关注“中国版”原油期货套利机会关注“中国版”原油期货套利机会

日前，沪上举行“广发期货原油期货高峰论坛”，期间，上海国际能源交易中心产业与市场部徐忱表示，待仿真交易完成后，原油期货即会择机上市。那么，未来原油价格将怎么“走”？有哪些较好的投资机会？

带来多方利好

记者了解到，当前与原油期现货相关的外汇、海关、财税等配套政策皆已就位，并完成系统演练。

具体来看，自5月起，上海国际能源中心(INE)对原油期货上市做筹备工作。5月11日，原油期货合约规则及11个业务细则正式颁布。6月9日，《上海国际能源交易中心期货交易者适当性制度操作指南(暂行)》发布，开始受理客户申请交易编码。7月初，交易中心已完成4次全市场生产系统演练。目前，市场普遍期待原油期货会在8月择机上市。

广发期货董事长赵桂萍:随着中国市场化和国际化进程加快，期货市场将成为推进对外开放的主阵地；上海国际能源交易中心原油期货作为我国第一个对国际市场开放的期货品种，是境外投资者参与中国商品期货市场的重要起点，也将成为我国期市对外开放的重要举措。

新纪元期货有关负责人:作为期盼已久、预期交易规模最大的期货品种，原油期货若运作成功，将增加我国在国际原油市场的影响力，有利于我国争夺世界石油市场定价权，形成具有世界影响的亚太地区原油定价中心，并对我国成品油定价机制的完善有重要作用。同时，国内石化企业可利用期货市场规避价格波动风险，避免利润因现货采购成本和产成品售价大幅波动而流失；此外，原油期货是我国第一个面向境外投资者开放的投资品种，将有利推动人民币国际化战略，进一步提高我国货币的国际地位。

上海大陆期货场外衍生品部原油分析师周小伟:原油期货为企业提供延伸的交易平台，期货市场保证金制度能维护买卖双方的利益。实体企业可以利用期货现货的差价赚取利润，实现套期保值；原油供给企业可以实现稳定预期利润，提高投资和生产稳定性；原油需求型企业可以稳定成本，抵御价格风险。

投资前景如何

业内人士指出，原油期货作为产业链龙头，国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割的总体方案贴近原油市场现状，不仅丰富了上下游企业套期保值的工具，也为市场提供更多投资机会。其中，上海原油与布伦特原油之间的套利机会更是各方关注重点。

鸿凯投资高级分析师:原油期货套利主要分为跨市场套利、裂解价差套利。前者是指现有原油期货交易中，WTI(美国西得克萨斯中质原油)与Brent(布伦特原油)的交割原油品质相似，但受地缘政治、运输等因素影响，二者之间长期存在稳定价差，若出现价差偏离过大的情况，即可进行价差回归的套利操作。后者则指原油作为柴油与汽油的上游原料，相应比例的柴油与汽油价格之和减去单位比例原油的价格，存在一个相应范围的利润值，当利润过高或过低时都有套利机会。

银河期货原油部总经理叶念东:“中国版”原油期货除了可与Brent原油套利，也可根据市场情况，进行升水(远期价格高于近期价格)/贴水(近期价格高于远期价格)期限结合价差套利、与DME(迪拜商品交易所)阿曼原油进行跨市套利、与NYMEX(纽约商业交易所)、IPE(伦敦国际石油交易所)原油进行跨品种套利。

其中，期现结合价差套利主要是月间差的交易，若月间差足够大，去除仓储等成本还有盈余，是一种无风险套利模式。

那么，未来原油走势及投资前景究竟怎样？

广发证券(000776,股吧)发展研究中心资深宏观分析师周君芝:当前经济和政策环境下，商品市场风险降低，但由于政策导向是做实资产端，整体来看，资产定价空间变窄。不过，未来商品市场仍面临“夹缝中的机会”，如三季度可能出现利率缓和，以及可能升温的改革红利。

全球宏观对冲基金经理付鹏(博客,微博):这可以从传统意义上的油价下跌过程五个阶段看出端倪，第一，供需带来油价下跌(各产油国增产，远期曲线升水)；第二，油价继续探底(产油国达成减产共识，远期曲线升水幅度最大)；第三，油价上涨(预期改变，远期曲线开始修复)；第四，油价继续上涨(产量和库存数据开始显示减产效果，远期曲线烫平或转为远期贴水)；第五，油价疯涨。当前，市场正处于第四阶段。