(期货日报)将为船用油市场提供有效的对冲工具(期货日报)将为船用油市场提供有效的对冲工具

上期所保税380燃料油将于7月16日挂牌交易，这对于船用油现货经营商来说无疑是个好消息。事实上，国内船用油市场尤其是船用燃料油的现货经营商，对保税380燃料油期货盼望已久。

首先，船用油经营企业需要一个国内的场内市场。以往由于缺少国内场内市场的对冲工具，船用油的现货套期保值业务开展有很大的难度，这给船用油经营企业带来了许多问题。按历史价格来看，我国的保税燃料油价格在世界范围内没有优势，同时，燃料油的价格波动也有着很大的不确定性。这使得船用油经营企业迫切需要场内工具来进行利润保护和风险规避。

上期所保税380燃料油期货合约挂牌交易后，保税船舶供油企业、燃料油生产企业、贸易商和航运企业获得了一个有效管理经营风险的对冲工具。在交易时间内获得连续场内报价，获取价格的效率、交易的公平性能得到明显提升，交易成本显著降低。同时，一个完善的场内市场可以使参与者在计价期、价格选择等方面更具主动权、灵活性，根据每家企业独特的需求进行价格管理，使实体企业获得更好的对冲效果，降低行业整体的价格风险。

其次，船用油经营企业需要一个属于中国的基准价格。目前，中国是亚洲除新加坡之外船用油消费量最大的国家，年表观消费量保持在3000万吨左右。然而，由于缺乏市场工具，我国的船用油价格受到其他市场的影响。我国市场具有独特的参与者区域分布、现货吞吐情况、沉淀资金量情况等，这些因素构成了我国船用油价格独特的基本面，而这些基本面需要一个基准价格来体现。

保税380燃料油期货合约挂牌交易，是中国燃料油基准价建立的第一步，也是最为关键的一步。通过这个合约，我国船用油经营企业能用人民币在国内市场进行交易交割，使价格更有效地反映本土市场情况。最终，随着国内燃料油市场的逐步健全，保税380燃料油期货的价格将辐射亚太，成为影响全球燃料油市场的世界性基准价格。

最后，船用油经营企业需要长远的战略性支持。长三角地区是我国保税油消费最集中的区域，其中舟山地区是重要港口，地理优势明显，对国际船舶在区域内加油具有较强的吸引力，许多船用油经营企业在舟山展开竞争。2017年4月，杭州海关公布了跨地区直供、一库多供、先供后报等针对保税船加油的政策，对舟山地区的保税船加油业务提供了很大的支持。同时，舟山市的保税油库被列为保税380燃料油合约的拟定交割库。借助保税380燃料油合约的挂牌，以及相关政策的同时推进，舟山船用油经营企业得到了贸易资质、交割优势等方面的全方位扶持。这对于舟山地区船用油经营企业的长远发展提供了战略性帮助。

国内的船用燃料油行业需要保税380燃料油期货合约。合约挂牌后，船用燃料油现货经营者可以获得一个以人民币计价、场内的交易市场，可以获得更符合国内市场基本情况的交易价格，可以获得更深远的战略支持。国内船用油行业将借此“东风”，向更规范、更稳定、更有话语权的方向发展。

（作者单位：浙江永安资本管理有限公司）