郑醇：或将由强转弱_第一黄金网

北京时间5月15日(周二)郑醇主力1809合约开盘2772元/吨，最高28182元/吨，最低27672元/吨，收盘28072元/吨，结算27942元/吨，涨跌幅+0.43%。油价上行叠加海外装置大规模检修，甲醇期货4月以来震荡上行。分析人士认为，随着春检结束，甲醇供应面临回升，而下游烯烃装置面临集中检修，外采甲醇弱化，预计未来甲醇供需格局可能转弱。

海外甲醇装置集中检修造成外部供应趋紧，进口货源累库迟缓，减轻对甲醇价格的压力。同时，原油价格大幅攀升令下游能化成本支撑优势凸显，近期国内甲醇期货在利多因素支撑下，主力1809合约呈现震荡上扬走势。4月9日以来，该合约累计上涨8.92%。

国内甲醇现货市场先抑后扬，西北主产区企业报价下调后，新签订单顺利，部分限量装车。企业整体出货情况平稳，出现停售现象。下游市场阶段性补货后，转为观望。沿海市场进口船货到港量寥寥无几，且港口货源相对集中，尽管部分内地货源补充市场，但可售货源依旧偏少，沿海甲醇价格不断走高。随着国内甲醇装置春检行情结束，未来这些产能将重新恢复生产。据了解，5月中下旬以后，天津、甘肃、宁夏和新疆的一些甲醇装置将陆续重启，国产甲醇供给存在增加预期。据统计，截至5月上旬末，国内甲醇企业装置平均开工率维持在61.10%，周增加1.03个百分点。从各地开工对比来看，山东、华中小幅调整，其他地区开工略有增加。其中华东地区开工在73.68%，华南84.24%，华北55.25%，东北43.67%，西北64.6%，西南46.12%。

从长期来看，2018年甲醇新增产能相对较多，除去中国内蒙古、安徽等地外，伊朗以及美国两地新增产能亦相对较多，其中包括伊朗两套合计近400万吨产能以及美国一套175万吨产能。目前美国OCI新增年产175万吨装置预计6月底附近投产，短期或变数不大。

考虑到后期美联储在6月有加息动作，美元指数强劲上涨已给油价上涨带来困扰，一旦后期涨势趋缓将间接打击甲醇期价上涨士气。同时，随着春检结束，甲醇供应面临回升，而下游烯烃装置面临集中检修，外采甲醇弱化，预计未来甲醇供需将可能转弱，预计后期甲醇价格或涨势衰竭，陷入下跌风险。在传统消费领域，一方面受累于国内环保监察力度趋于强烈，工厂开工率受到限制，另一方面，上合峰会也会对山东局部下游开工有影响。考虑到未来南方梅雨季节对板材生产会产生负面效应，而下游甲醛企业开工率势必受到冲击而持续回落。同时，北方环保监察力度不减，河北周边地区甲醛企业仍有关停可能，预计未来传统消费领域对于甲醇需求拉动效应将减弱。在新兴消费领域，近期几个烯烃装置的检修开工率下滑至67%附近。目前国内烯烃项目检修相对集中，阳煤、中原乙烯已于5月初停车检修，宁波富德也于5日如期检修，南京惠生虽检修推迟，但未来仍将转入检修而减弱对甲醇的采购。

供应端预计后期将有增量，需求端受烯烃装置检修影响做减法，不适宜做多。而库存处于低位，现货贴水期货严重，做空的安全边际也不高，建议暂时观望。

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