监管层鼓励上市金融机构内源性融资顺水鱼财经

A股上市金融机构的再融资潮未来一段时间内或将减缓。

据某大型投行负责人透露，鉴于目前' 银行、券商等上市金融机构面临巨大的再融资压力，为了缓解对A股形成的冲击，监管层目前鼓励上市金融机构首选内源性融资，如鼓励金融机构多利用留存收益转增资本。

与此同时，上市金融机构今年以来“高' 分红高融资”的现象也引起了监管层的注意。证券时报记者获悉，在最近一次保荐代表人培训会议上，监管层有关人士提到，“金融企业一方面高比例分红，另一方面大额融资是不合适的。”

双高分红高融资引起监管层关注

以银行、券商为主的上市金融机构今年以来一大突出表现就是，高分红的同时伴随着再融资。

以' 上市银行为例，统计数据显示，2009年年报中，' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工行(' 601398,' 股吧)、建行、' howImage('stock','1_601988',this,event,'1770') 中行(' 601988,' 股吧)三大国有商业银行合计现金分红约472亿元，占当年合计净利润的比例高达43.4%。

与此相对应的是，工行、建行、中行等多家上市银行今年以来陆续公布了各自庞大的再融资计划。如中行于8月20日公布了其A+H配股融资不超过600亿元的计划，建行和工行的再融资计划规模也分别达到了750亿元和450亿元。

另一个对于上市银行“高分红高融资”现象颇具说服力的数据来自WIND数据，截至今年8月份，除' howImage('stock','1_601288',this,event,'8350') 农行(' 601288)和' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)以外，14家银行上市以来A股累计融资总额达3410.7亿元，其A股累计现金分红总额更是高达4580.43亿元。

此外，“高分红高融资”的现象同样出现在上市券商中。相关公告显示，今年以来' howImage('stock','2_000783',this,event,'8770') 长江证券(' 000783,' 股吧)、' howImage('stock','2_000686',this,event,'8770') 东北证券(' 000686,' 股吧)等多家券商公布了各自的再融资计划，如长江证券今年3月份公布了拟公开增发募资90亿元的计划，而其2009年年报分红方案是每10股派现4元，派现总额高达8.68亿元。

对此，深圳一位保荐代表人透露，对于金融机构的这种“高分红高融资”的现象，监管部门是不支持的。虽然目前还没有出台具体的监管措施，但长期来看，这种现象肯定会被限制。

内源性融资将得到支持

与“外源性融资”成本高、风险大相比，“内源性融资”则有成本低、自主性强的优势。

据业内人士介绍，企业内源性融资主要有两个来源，一是留存收益，另一个则是加速固定资产折旧。对于金融机构而言，主要的内源性融资渠道就是留存收益。

不过，由于种种复杂的原因，国内上市金融机构多数倾向于选择外源性再融资。长江证券研究员刘俊指出，多数国有上市金融机构的利润都要上缴，能进行内源性再融资的留存利润很少。

“金融机构要想扩大内源性融资的比例，必须加大留存收益的比重。如得到国有股东的批准后，不进行分红，或减少分红比例，进而直接用留存收益转增资本。”上述深圳保荐人认为，金融机构进行内源性融资需要协调好与国有大股东的关系，得到国有股东的支持。

某大型保荐机构负责人指出，监管层支持金融机构首选内源性融资目前还只是一个倾向性的态度，未来可能会出台一些相关的鼓励政策，如可能与其他部委协调后，在税收优惠等方面予以支持。