Lgmi:库存看市场 供需紧平衡下 北京建材库存低水平运行顺水鱼财经

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随着供暖季的逐步临近，限产将迎来一波集中的执爆发期，且进入雾霾高发期，重污染天气频繁骚扰，政策会愈加严厉的预期仍然存在。限产的压力，导致钢厂到货资源减少，市场短缺规格增多，市场价格有上涨，而市场需求同样也受到影响，采购有所下降，使北京建材库存较上周维持小幅下降。截止到11月10日，北京建材库存总量为19.19万吨，较上周同期减少0.85万吨，周环比降幅在4.27%，月同比降幅0.43%，年同比降幅12.38%。
从各钢厂的比例来看，排位前三的是宣钢、敬业和承钢，其次是凌钢、新兴铸管、唐银、唐钢、九江和其它钢厂。
从本周来看各钢厂资源增降不一。其中其它钢厂降幅最大，降幅在35%，唐银降幅在33%，承钢降幅在19%，九江降幅在11%，凌钢降幅在8%，宣钢将幅在4%；唐钢增幅在21%，敬业增幅在20%；津西增幅在13%，新兴铸管增幅在12%。
从各库的统计情况来看，本周各库都增减不一，增减幅在0.05-0.8万吨。

兰格钢铁云商平台发布的最新调查统计数据显示，截至11月10日，北京建筑' 钢材社会库存为19.19万吨，较上周降幅为4.27%，比上月同期降幅为0.43%，年同比降幅12.38%。具体来看：' 线材库存总量在0.26万吨，较上周同期增幅42.25%，比上月同期降幅48.11%。其中Ф6.5mm线材库存量0.04万吨，较上周同期降幅7.82%，比上月降幅76.23%；Ф8mm线材0.1万吨，比上周同期增幅22.44%，比上月降幅31.63%，Ф10mm线材0.09万吨，比上周同期增幅189.16%，比上月降幅28.76%。

' 螺纹钢库存总量15.26万吨，比上周同期降幅2.07%，比上月同期增幅6.48%，年同比降幅13.63%。盘螺(三级盘螺)库存总量在3.68万吨，比上周同期降幅14.21%，比上月同期降幅17.39%，年同比降幅2.09%。

2017年11月15日起，“2+26”城市采暖季限产将正式落地实施，将影响约4000万吨粗钢产量。随着限产的落地，未来供需紧平衡仍有加剧的可能。冬季是螺纹钢传统的消费淡季，尤其是北方天气转冷后，下游工地或将面临停工的状态。不过，机场建设和副中心建设还有需求，未来需求下降的速度或将低于供应的下降速度，从而会导致供需紧平衡加剧，建材价格仍有继续上行的动力，预测后期市场库存将维持低位运行。

一、环保限产将正式拉开序幕

2017年11月15日起，“2+26”城市采暖季限产将正式落地实施，将影响约4000万吨粗钢产量。目前28个京津冀大气污染传输通道城市已陆续拉开停产限产序幕。临沂等地也加入到采暖季限产行列，使得加入限产行业的城市数量增加到了31个。其中，石家庄、唐山等部分城市已提前执行限产令。

此次限产时间从2017年11月15日起至2018年3月15日止。“2+26政策”对钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产提出了具体的要求。“2+26”城市中，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，对钢铁行业限制的工艺环节由原来的烧结调整为高炉炼铁。以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。截至目前，石家庄、唐山、邯郸、安阳、天津、淄博、长治、焦作和晋城这9个城市分别明确钢铁产能限50%。如唐山将全市钢铁企业分为绿色、黄色、红色三类，在全市整体限产比例50%的基础上，实行差别化的限产政策。邯郸市全市所有钢铁企业限产50%，城市建成区的钢铁企业限产55%等。其他城市基本会根据实际情况实行“一城一策”或“一户一策”的标准。

“2+26”城市2016年钢材产量约为40000万吨，已经明确限产的9个城市钢材产量约为30000万吨。

从钢厂来看，截止11月10日，163家钢厂高炉产能利用率79.33%较上周降0.73%，剔除淘汰产能的利用率为86.08%较去年同期降1.73%，钢厂盈利率85.28%持平。本周山西因环保督查影响，高炉停产较多，但下周已有复产计划，同时冬季限产措施即将施行，预计下周开工率整体小幅下跌。

冬季是螺纹钢传统的消费淡季，尤其是北方天气转冷后，下游工地或将面临停工的状态。不过，我们认为未来需求下降的速度或将低于供应的下降速度，从而会导致供需紧平衡加剧。

二、市场需求减弱

第四季度，' 房地产投资大概率会继续下滑，也就是说房地产行业对螺纹钢的需求将继续下行。首先，数据显示，1月~9月份，全国房地产投资增速为8.1%，虽然较1月~8月份有所回升，但4月份之后，该指标维持下滑趋势。其次，房地产投资一向被视为房地产销售的滞后指标。数据显示，1月~9月份，商品房销售面积为116006万平方米，同比增长10.3%。笔者回溯历史数据可以发现，商品房销售增速的拐点出现在2016年4月份，当月销售面积增速为36.5%。按照12个月的滞后期来看，2017年4月份9.3%的房地产投资增速也符合拐点的时滞规律。再次，政府对房地产市场的调控政策还在加码，限购、限售、信贷控制等政策对房地产销售影响较大，进而影响房地产企业的投资积极性。

在环保限产的影响下，下游工地同样受到抑制，尤其北方进入采暖季，北方频繁出现重污染天气，最严停工令不断来袭，建筑工地阶段性停工，下游部分小厂标准件生产等企业开工率降低，整体需求难以达到有效放量，对钢材的整体需求量减少。

综合来看，在当前采暖季限产尚未完全启动、需求转弱预期仍在但力度不明的情况下，市场预期和资金情绪仍处于摇摆之中，' 期货价格仍可能宽幅震荡。而一旦限产正式全面启动，供需关系将给市场以方向性指引，随着限产的落地，未来供需紧平衡仍有加剧的可能。目前原料的涨幅大于成材，不过，减产在即，预计后期螺纹钢价格有望补涨，预计北京建材市场价格仍将维持震荡向上的走势。

下周从市场库存情况看市场走势，环保对于资源供应和需求都受到影响，到11月15日限产和停工启动后，在供需紧平衡的情况下，北京建材库存维持低水平运行。

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（责任编辑：赵艳萍 HF094）
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