风险窗口可能会出现在二季度顺水鱼财经

对于股市、债市以及黑色的走势应该是一季度的上涨，进入4.5月开始走出下跌的，我还是坚持之前的看法，黑色的时间窗口在四月中旬前后。

4月8日建筑' 钢材库存674.75万吨，环比减少-7.44%，热卷库存186.54万吨，环比减少-8.72%，中厚板库存38.8万吨，环比减少-2.32%，冷轧库存105.4万吨，环比增加0.57%，总共库存1005.49万吨，环比减少-6.72%。库存还是下降，和上周比降幅有所缩窄，上周螺纹降幅-8.36%，本周-7.44%，上周热卷降幅是-9.79%，本周降幅-8.72%，上周总共库存降幅-7.44%,本周库存降幅-6.72%。其中杭州库存有所回升，4月6日螺纹库存19.61万吨，4月7号库存20.30万吨，这是自四月以来第一次回升。关注数据锐眼，不错过每篇今日复盘

虽然3月制造业PMI整体表现不错，但是钢铁行业PMI却大幅下跌3.8%，说明下游地产需求并非很好，从季度来看2018年四季度PMI均值在49.9%，2019年一季度PMI均值49.7%，单从三月数据来证明经济已经转好的确有点牵强，从银行引用扩张来看，目前也只是触底。

预计4月基建还会进一步上行，今年二季度超过10%概率不太高，基建回升主要在于低基数效应，地方政府受到债务约束以及财政问题今年对基建贡献不会很大，但是中央政府依然有加杠杆的空间，后续专项债和城投融资资金到位是促成基建回升的关键。

二季度黑色的矛盾点在于供给上行和新开工转负之间的预期差扩大，以及外部风险的传导导致出口的下滑。

短期内需要主要的是流动性，在央行对降准辟谣后，4月可能会存在不降息的概率，如果4月不降准，资金缺口大约在1.5万亿左右，央行最近2周仍未进行公开市场操作，后期可能会续作MLF或降息（MLF利率）来修复市场流动性。

短期内黑色的矛盾依然在铁矿。从目前来看螺纹1910合约3730这个价位可以考虑轻仓布局一点空单，也可以和2001合约做个对冲。

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