瑞银：“超级溢价国债”或是解决美债危机的权宜之计顺水鱼财经

环球外汇10月9日讯瑞银集团(UBS)利率策略师舒马克(Mike Schumacher)和鲍里斯(Boris Rjavinski)称，美国' target='_blank' >财政部发行“超级溢价国债”是“解决债务上限危机最吸引人的权宜之计”。概括来讲，' 美国财政部可以发行10年期或30年期的国债，但票面利率远远高于常规债券，且实际收益率高于市场利率。

超级溢价国债帮助美国财政部摆脱债务上限束缚方法

1.美国政府每月的税收收入为2770亿' 美元，支出为4520亿美元，缺口约1750亿美元。

2.平均而言，美国每月到期的国债规模约1000亿美元。

3.美国财政部(Treasury Department)不展期到期国债，而是按票面价格100%的偿还投资者。与此同时，美国财政部发行相同面值的国债，但大幅提高票面利率，以使国债过度溢价，进而令财政部的实际发债收入达到新发行国债票面价格的275%。比如：美国10年期国债收益率大约为2.6%，因此财政部将票面利率定为23%就可以使新国债的发行价格达到面值的275%。美国30年期国债收益率大约为3.9%，因此财政部将票面利率定为14%就可以满足融资需求。具体计算点击此处。

4.过程就是这样。因为美国财政部发行的国债面值与此前一致，因此美国名义上并没有增加债务，也就永远不会触及债务上限，但却能不停的获得更多融资。

瑞银集团表示，美国财政部可以提高更高的收益率增加市场对超级溢价国债的需求，然后在合适的时候回购这些国债：美国财政部提供的实际收益率可以比市场流动的国债高20个基点，以增强市场对“超级溢价国债”的需求。

在美国国会提高债务上限后，美国财政部可以再回购这些“超级溢价国债”。当然，美国财政部不能够在标售的那天做出承诺回购。但是，如果美国财政部决定回购国债，那么回购国债的收益率可以比市场高5个基点，这样投资者就可以赚15个基点。30年期国债的超额收益率是20%，久期为14年，那么投资者15个基点的超额收益换算成总收益将超过200个基点。