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钢铁及有色金属行业
钢铁行业盈利能力呈现好转迹象
钢铁板块实现近2个月以来连续两个交易日领涨A股。12月3日上涨3.37%, 12月4日上涨5.83%，分别领先上证指数2.40和3.25个百分点。
点评：目前钢铁行业盈利已呈现好转迹象。钢之家数据显示，钢价涨幅已超过原料涨幅，截至12月4日，钢价周环比上涨3.80%，月环比上涨6.43%，分别高于同期原料价格涨幅0.21和1.29个百分点。
原料占钢铁平均生产成本比重至少60%以上，可以认为，目前钢铁行业盈利能力正处于不断好转的过程中。
后期行业盈利能力仍有望进一步好转。（1）短期来看，根据我们从不同渠道了解到的信息，在原料价格高企的当前，铁矿石、焦炭成交量趋于清淡，不少主要以现货方式采购铁矿石和焦炭的中小型钢已经处于亏损状态，并关闭了部分高炉，这将有利于推动钢价上涨，同时抑制原料价格涨幅；（2）中期来看，宝钢热、冷轧产品较市场应享有200-400元/吨左右的溢价，但宝钢08年一季度价格仅分别高于12月4日市场价-182元和293元，预计08年二季度以宝钢为代表的钢厂仍将继续上调钢价，从而提升行业盈利水平；（3）中长期来看，预计08、09年粗钢表观消费量增长率分别为11.76%、10.50%，高于同期粗钢产量增速1.56和1.46个百分点，因此钢铁行业供需将进一步好转，钢企也将能通过上调钢价化解成本压力，预计08年钢价平均涨幅在8%以上，铁矿石价格有回调压力，全行业盈利能力仍然值得看好。
维持对钢铁板块的“增持”评级。天相策略组认为，经过持续的下跌，估值带来的压力已经得到基本释放，应从机会挖掘的角度来看待当前的市场。钢铁板块在经过调整后，目前PE与A股PE的比值处于历史中等水平，在行业盈利能力逐渐好转和大盘走势趋好的背景下，我们认为钢铁板块仍具备较强的投资价值，维持对行业的“增持”评级，除龙头企业' 鞍钢股份((' 000898行情,' 股吧))、行情,行情,行情,' 股吧))外，我们还看好以生产长材为主，且具有并购预期的行情,' 股吧))、 机械与电力设备行业
金风科技网下初步询价明日开始，关注板块效应带来的风电投资机会
新疆金风科技股份有限公司（简称：金风科技）公告于12月7日（T-5日）至12月11日（下周二）期间，分别在北京、上海、深圳三地开展网下初步询价与推介活动。发行方式采用“网下配售”和“网上发行”相结合的方式，其中网下配售不超过1,000万股，占本次发行总股数的20％，网上发行数量为剩余的4,000万股。
点评：在国家着力调整能源结构、大力扶持可再生能源发展的战略任务下，我国风电新增装机量已获得连续两年翻番的高速增长态势，预计今年年底可提前三年实现国家规划装机量500 万千瓦的目标。根据各地政府装机规划来看，未来三年累计装机量可保持50%以上的增长趋势，年均新增装机量估计在170 万千瓦左右，对应的风电设备产值在100～130 亿元。
金风科技作为国内风电龙头企业，04 年至07 年间营业收入、净利润连续四年成倍增长，预计07 年营业收入、净利润分别为32.4 亿元、6 亿元。按发行后的总股本5 亿股测算，07 年每股收益约为1.2 元。并且，我们认为随着公司此次IPO 上市后资本运作，通过扩大生产规模、加大兆瓦级风机的开发以及开拓风电场开发销售业务盈利模式，预计公司未来三年至少可以获得国内风电行业50%以上的增长势头。
从国内风电行业竞争格局来看，我们认为具备技术优势适应开发兆瓦级主流机型并迅速产业化、具备上游关键零部件的内部配套能力或外部稳定供应网络以及具备项目开发能力并与下游电力集团客户建立合作关系的三类风电企业有望胜出。从金风科技上市带来的风电板块投资效应来看，依然维持看好风电项目进展良好、08 年有望取得“实质性业绩”的 (责任编辑：李茂娟)
