美国降息是步险棋 短期内会对债市带来刺激作用顺水鱼财经

美国此次提前降息0.75%，主要是担心经济快速下滑，主要的参考指标为非农就业人数增加和新房开工数据不理想所至，同时，" 股票 市场的大幅下挫也促使了美联储提前1个多星期出台降息的决定。

一、如此大幅度降息是步险棋，未来通胀形势将可能改变美国利率走势

美国2007年消费物价指数创出了17年新高，达到4.1%；但除去油价和食品因素，核心CPI仅上涨2.4%，低于06年2.6%的水平。笔者认为，此次美国大幅度降息，大大缩短了降息周期持续的时间。同时，大幅度降息意味着美元的加速贬值，加速贬值又会带来进出商品价格的上升，通胀的形势将更加难以抑制。

很明显，2008年全球通胀形势趋势恶化，多数国际机构都认为2008年农产品库存将进一步创出新低，国际农产品价格涨幅估计会超出预期。同时中东局势的干扰，石油价格居高不下，与此同时，美国经济将在三、四季度回升，据测算，经济增长率将在2%以上，较一季度预计的零增长明显改观。

届时，以通胀目标为首要目标的美联储将有理由转为加息，预计这个时点就在下半年。

二、美国大幅度降息是对央行的一个考验

这次美国降息之后，中美利率正式出现倒挂，如何使得外汇储备资产不贬值、如何对冲更多资金的涌入都是非常困难的。特别是国内此时物价呈现加速上升的背景下，加息与否都是很难抉择的。

三、短期内对" 债券市场是一大利好

当前股票 市场进入调整，存款的稳定性应该较去年年中明显好转，加息的急迫性有所减小。再加上中美利率倒挂，估计市场大多数机构都会倾向认为央行近期加息的可能性减少，这样一来，债券的需求将会明显增加，市场将延续反弹趋势，短期内有可能进入加速状况。