央行仍有可能加息 中长期债具备较好投资价值顺水鱼财经

美联储的激进降息给欧洲、中国等主要经济体央行实施紧缩货币政策以抑制通胀的努力带来巨大的外部压力。在升值幅度扩大以及抑制热钱流入的重点转向遏制国内资产价格过快上涨的情况下，中美利差已不再是现实的政策选项。在当前通胀上行压力持续增加的背景下，央行仍有可能提高存款利率以稳定通胀预期和社会储蓄倾向，市场仍需对加息政策的出台保持警惕性。

在全球面临通胀压力的大背景下，美联储的激进降息可能为美元流动性的再度泛滥和全球通胀压力的上升埋下隐患，同时也给欧洲、中国等主要经济体央行实施紧缩货币政策以抑制通胀的努力带来巨大的外部压力。尽管承受压力，日前欧洲央行行长已暗示坚持反通胀立场，近期不会跟随美国降息。考虑到资本管制制度与金融市场开放的有限性，我们认为，中国的货币政策更有条件保持适当独立性。

“中美利差”政策的含义是在人民币升值幅度较小（3%左右）的前提下，保持1Y" 央票利率所代表的中国短期市场利率与1Y美元LIBOR所代表的国际市场短期利率与升值幅度大体相当的利差以提高投机成本、抑制热钱流入。在中国政府将升值幅度扩大到7%的情况下，中美利差政策的重要前提已经缺失；同时，央行抑制热钱流入的重点也已转向遏制国内资产价格的过快上涨，可以说，中美利差已不再是现实的政策选项。央行主动将1Y央票利率推高到4%以上的举动也证明了这一点。