温水煮青蛙 五月行情还能走多远？顺水鱼财经

每日经济新闻5月16日讯不知不觉，五月" 行情就这样过去了一半。

连续两周，各种题材概念股如同“说书”般不断演绎。与此同时，以" 中石油为代表的权重股则承担着护盘的重任。

本周，大盘在高位继续展开震荡，最终上证指数周涨幅仅0.75%，收出了一根意味深长的阴十字星。值得注意的是，成交缩量是本周另一个明显特征，沪市周成交额为6702亿元，较上周7963亿元的周成交额大幅萎缩。

本周的阴十字星周线，究竟意味着“红五月”已成囊中之物，还是意味着调整即将开始？五月剩下的行情，究竟将如何演绎？在本轮反弹从去年十月底起步已过半年、指数及个股都累积了巨大涨幅的目前，结合" 宏观经济形势和市场各参与方的动向，我们认为，本轮行情已经到了投资者需要高度谨慎的阶段。

行情回顾别被指数蒙蔽双眼

回顾本周市场，我们不难发现，从周一开始，调整已经开始出现。本周一，深交所发布《创业板" 股票 上市规则》。受此消息影响，股指高开低走，最终沪指下跌45.9点，跌幅1.75%，并跌破了5日均线。

就在这样的危急时刻，权重指标股挺身而出，周二、周三连续两天的上涨，不仅让大盘重返五日线，更是创出本轮反弹行情的新高2670.21点。周四和周五两天窄幅震荡，尽管盘中股指都一度再次跌破5日线，但最终在" 中国石油(" 601857," 股吧)等权重股的带领下，又都转危为安。

表面上看，股指依然保持强势特征，每天个股涨幅榜上也总有不少涨停的个股，其中生物医药板块、重庆地域板块等一些热点也还在走强。但是，不少人都会有这样的感觉，如果没有买到补涨的权重股，或是正好符合市场热点的个股，那么在本周的行情中，其实赚钱难度相当大。

一位分析师表示，如果继续盯着指数做投资，很可能被这种繁荣的表象蒙蔽双眼。现在来看，似乎本轮反弹行情依然在健康地、稳健地向上运行。但是，当累计涨幅巨大之后，宏观面是否依然能够承载大盘继续上行？

宏观环境经济复苏任重道远

股市是经济的晴雨表，因而从根本上说，宏观经济的变化，最终肯定会在股市中反映出来。2009年，是我国经济复苏之年，而股票 市场却早已开始“复苏”。从去年10月底的1664.93点，到现在的2600多点，累计上涨超过1000点。如此巨大的涨幅，是否与宏观经济的走向相符？要回答这个问题，还是必须从经济数据来分析。

周五，最新的财政收入数据公布。4月份，全国财政收入5897.15亿元，比去年同期减少927.73亿元，下降13.6%。其中，中央本级收入2940.74亿元，下降25.2%；地方本级收入2956.41亿元，增长2.2%。4月份全国财政收入降幅比3月份进一步扩大。

值得注意的是，从主要税收项目来看，4月国内增值税同比下降了7.8%，国内消费税同比增长81.6%；企业所得税同比下降27%，关税同比下降41.4%。

分析人士指出，增值税是各项税种中覆盖面最广、影响最大的一项。从供应、生产到消费，每一个领域都涉及到增值税，因此增值税的变化在很大程度上能够反映经济的变化。而消费税尽管同比增长81.6%，但如果剔除成品油费改税的因素，实际仅仅增长了0.1%，几乎等同于没有增长。此外，企业所得税、关税下降更多，这些财政数据都充分表明，目前的经济增长仍然缓慢。

本周，统计局还公布了4月工业增加值情况。4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，增幅比去年同期回落8.4个百分点，工业企业共实现出口交货值5662.1亿元，同比下降14.3%。" 银河证券的分析师郝大明认为，虽然以上数据表明工业生产增速快速下滑趋势有所遏制，但依旧处于底部波动。

从行业来看，生产增速较快的主要还是受政策刺激的投资拉动行业，如交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业等。而没有受到政策刺激的行业则增长缓慢，如" 房地产业增幅较3月还降低了0.9个百分点。

不论从财政数据，还是工业数据，目前来看，都依然是政府主导的政策投资拉动所带来的回暖。

但是，政策投资的拉动，究竟能够持续多久？分析人士认为，如果在5月、6月中，消费、私营企业的生产以及进出口等方面不能出现真正的增长，那么接下来的经济数据可能出现再次探底的可能。

市场动向大盘震荡中主力资金净流出208亿

本周沪深两市维持震荡格局，上证指数全周上涨0.75%，报2645.26点， 深证成指全周上涨0.89%，收于10273.23点。本周大盘再创新高，但涨幅极小，且盘中震荡加剧。显示行情走得较为犹豫，多空双方暂时呈胶着状态。

从成交量情况看，本周缩量明显。周二至周五的成交量较前期有明显萎缩，周五沪市成交仅1080亿元，这个水平是4月末调整末端的水平，同期大盘创新高并在高位盘旋，这种背离应引起警惕。最有说服力的是市场资金流向，大智慧TopView数据显示，本周五个交易日主力资金全线净流出，资金累计净流出208.5亿元。

从各行业资金流向分布来看，本周共有13个行业资金呈净流入状态，较前一周减少8个，其中黑色金属冶炼及压延加工业以资金净流入7.94亿元成为本周主力最看好行业，" 宝钢股份(" 600019," 股吧)、" 邯郸钢铁(" 600001," 股吧)、" 太钢不锈(" 000825," 股吧)三只股票 资金分别净流入1.72亿元、1.44亿元、1.11亿元。此外，煤炭采选业、证券" 期货业、自来水的生产与供应业、化学纤维制造业、出版业、旅馆业资金净流入明显，" 金牛能源(" 000937," 股吧)、" 煤气化(" 000968," 股吧)、" 中煤能源(" 601898," 股吧)、" 潞安环能(" 601699," 股吧)、" 宏源证券(" 000562," 股吧)、" 长江证券(" 000783," 股吧)、" 城投控股(" 600649," 股吧)、" 华峰氨纶(" 002064," 股吧)、" 华闻传媒(" 000793," 股吧)、" 新都酒店(" 000033," 股吧)等资金净流入积极。

有63个行业资金明显净流出，权重板块位居资金继续净流出排行前列。统计显示，房地产开发与经营业、交通运输设备制造业、土木工程建筑业、有色金属矿采选业、银行业、综合类等六大板块资金净流出均超过10亿元，累计净流出74.3亿元。

沪深两市个股中资金净流出前八位的个股依次是：" 紫金矿业(" 601899," 股吧)、中国建筑、" 中国联通(" 600050," 股吧)、" 大秦铁路(" 601006," 股吧)、" 华夏银行(" 600015," 股吧)、" 工商银行(" 601398," 股吧)、" 同方股份(" 600100," 股吧)、" 西部矿业(" 601168," 股吧)。

随着指数高位震荡，海西经济建设、新能源、房地产、新上海、创投等前期主力热衷的题材概念已经出现疲软迹象。此外，本周主力资金连续五个交易日均净流出但指数却总体小幅上涨，说明盘面走势与资金流向有所背离，投资者宜更加谨慎应对。

后市分析五月下半月警惕“养、套、杀”

五月行情已经“红”了一半，剩下的半个月究竟将如何演绎？

有人说，现在的行情其实是“养、套、杀”。因为机构早已满仓，高位出货并不容易，只有先靠指标股“养”着大盘不跌，再逐渐引散户入套，机构出货后才开始暴跌。

“养、套、杀”的说法或许有些偏激。但这样的行情，的确有“温水煮青蛙”之嫌。有这样一个说法，“一只青蛙突然放到开水里，它会马上跳出来，煮不死它。而把它放到温水里，再把冷水慢慢烧开，青蛙就会因为察觉得晚，而来不及反应，最终被烫死在里边。”

散户，或许就是这里所说的“青蛙”。如果突然来个大幅下挫，并引发不间断的调整行情，散户可能很快便被吓退，成交量迅速萎缩，机构获利盘根本无法出局。但是，如果是在“温水”行情中，让散户们逐渐丧失警惕性，甚至再用权重股的拉升创出新高，此时的散户就真成了温水中的青蛙。当大家都以为行情还会涨时，或许就是行情最终见顶之时了。仔细分析一下本周的大盘走势和大多数个股的表现，不知道投资者是否能从中嗅到“温水”的味道？

如今，很多机构对后市依然看得很好。比如申银万国认为，股指有望冲击2800点。摩根大通中国研究部主管龚方雄甚至认为，行情已经进入到牛市初期。需要指出的是，当如此多的机构们集体看多时，反而更不应该忘记风险的存在。进入五月后，沪指涨了200多点，但赚钱的难度却越来越大。

后市能否真的涨到2800点甚至3000点，现在真的不好说。但是，如果经济的复苏的确不如预期中乐观，那么迟早会在股市行情中体现出来。因此，五月剩下的交易日，建议投资者还是谨慎为好。

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