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仍有向上动力
□" 民生证券吴春华
在政策面连续出台利好的情况下，沪深两市迎来了久违反弹。随着政策密集出台，一些受益板块已经开始向上拓展空间。短线来看，虽然经济未能见底，但是" 个股行情不断显现，市场会延续稳步推高、涨跌有序的运行格局。
当然，市场也有一些不利因素。首先，5月PMI为50.4%，比上月回落了2.9个" 百分点，经济增速继续回落。特别是新订单指数下滑，说明需求不足，造成企业开工率不足，5月PMI再次触及到了50%的荣枯分界线，也是市场比较担忧的，而政策的密集出台，也正是为了抑制经济增速的不断下滑，从而使经济软着陆。其次，外围市场依然影响国内投资情绪。最后，产业资本在市场走好的过程中，出现了大量减持。据统计，5月份" 大小非减持净额约为98亿元，环比4月大幅增加。
从技术上看，市场处于上有压力而下有支撑的格局中，日线的MACD处于黏合中，方向不明，短期市场很难打破这种平衡，后市建议关注权重股动向。银行、“石化双雄”、煤炭等板块依然处于探底过程，虽然这些行业的市盈率已经处于价值洼地，但依然得不到市场认可，说明当前仍是场内资金在运作，缺乏增量资金介入。如果这些板块能够企稳的话，对指数将会产生积极影响。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2300-2400
下周热点 " 券商、保险
下周焦点 5月宏观数据
逐渐修复弱势格局
□" 太平洋证券周雨
受上周末消息面利好不断影响，本周初沪深两市强劲反弹，但后半周市场对政策刺激力度的理解重归理性，" 大盘开始在犹豫中窄幅调整。我们认为，随着成交量温和放大，前期单边下跌的格局正在得以修复。
5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月回落2.9个百分点，创5个月新低。分行业来看，金属制品业、食品及酒饮料精制茶制造业、电气机械器材制造业、纺织服装服饰业和石油加工及炼焦业等10个行业高于50%，其余11个行业均低于50%。从企业规模来看，大中型企业高于50%，小型企业低于50%。我们认为，PMI结束连续五个月的上升并大幅回落，传递出制造业增长动能不足的信号。未来三个月制造业将进入生产淡季，PMI指数将面临更大的下行压力，经济增速见底时间或推迟。
本周市场焦点落在对于国内政策刺激力度的讨论上。综合当前国内外经济形势，以及2009年四万亿大规模投资的副作用，我们认为此轮经济刺激政策的力度将会明显逊于2009年。一方面，当前就业形势还比较乐观，没有必要启动像4万亿那样大规模的经济刺激计划；另一方面，从当前促消费、加速基建投资、结构性减税等调控措施叠加的力度来看，未来政策效果的显现将大大降低国内经济硬着陆的风险。我们判断，本轮政策意在刺激" 十二五规划中相关项目的加速推出，主要是起到令原计划前移的作用。
下周趋势 看多
中线趋势 看空
下周区间 2350-2400
下周热点 券商、金改概念
下周焦点 政策面变化
热情减弱重归调整
□" 申银万国钱启敏
周初受投资加码等政策预期刺激，沪深股市震荡走强，随后回落整理，牛皮拉锯。目前看，短线利好消化充分，经济下行压力显现，存量资金匮乏，大盘后市震荡下跌、重回调整的可能性大。
首先，刺激周初大盘反弹的利好预期虽有一定合理性，但市场判断过度，所谓“2.0版四万亿”计划并不符合经济转型的大原则、大方向，国家" 发改委等部门也进行了澄清和纠偏，因此该题材已经迅速降温，水泥建材、重型装备企业冲高回落，表现短暂，和2008年底的情形不可同日而语。后市该题材要重起波澜，机会不大。
其次，从宏观经济实际状况看，“软着陆”力度超出预期。其中，5月份官方PMI指数为50.4%，创年内新低，较上月下降2.9个百分点，幅度为2010年2月份以来最大。而汇丰PMI5月终值更低至48.4%，为连续第七个月萎缩。随着" 中报时点逐渐临近，较为严峻的经济局势将对后市大盘产生较大影响。这一点不仅是国内，全球经济亦有类似表现。
第三，资金供求始终是决定短线市场强弱的关键因素，虽然目前场外资金面相对宽松，回购利率保持低位，但股市缺乏稳定财富效应，场外资金并没有明显流入迹象。相反，5月份" 大宗交易及产业资本离场均创年内新高，" 新股扩容也快马加鞭。在此情况下，存量资金不足，成交量无法有效放大，这种“心有余而力不足”将极大制约" 行情看涨的高度；久之，将有不进则退的风险。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 2320-2390
下周热点 无
下周焦点 弱平衡格局能否打破
