新华基金沙龙回顾：抗跌超涨的投资策略顺水鱼财经

主持人：挑选成长性比较好的个股。 您是认为银行股的估值安全边际是达到了较高的水平了么？

曹名长：如果你看我们前面的配置的话可能看得到我们上半年银行配得比较重。其实从这点看，说明我们那个时候是觉得银行的估值是比较便宜的，或者说能够具有投资价值。当然具体的上半年走得并不好，所以是有，我们的看法要么是配得早了，或者对市场短期把握还是出现了一定的偏差。从现在的角度来看，时间又过了差不多半年，我们觉得应该离正确的时间越来越近了，一个是估值越来越便宜，所有的负面因素我们觉得已经消化得差不多了，基本上快结束了，前面比较大的问题是大家对银行坏账、银行平台要集体拨备，也知道会怎么处理。现在还有一个比较大的预期是大家预期会不会不对称加息，不管加不加，这已经对银行估值这么低的情况下，已经不会受很大的影响。我们觉得估值确实是有吸引力。如果它们的负面消息全部消化完的话，银行非常有投资机会。

曹名长：很多人问过这个问题，银行股的契机。刚才我其实也说过了，提了一些有点相关的，短期、特别是时点就更难判断了。短期是非常难易把握的。只能说从未来来看点是越来越近，但是什么时候起来，这是很精确判断。

主持人：您下半年也是非常关注地产板块的，对于地产板块您是要谨慎对待的吗？

曹名长：我们比较看好。我们认为市场可能会等到九月份、十月份看成交量。但是我们作为投资者，要提前去判断是不是会出现这种状况，我们认为出现地产放量、价值松动的可能性非常大。现在万科' 中报已经出来了，已经看出端倪了，' howImage('stock','2_000002',this,event,'1770') 万科(' 000002,' 股吧)的销售已经在放量，虽然六七月份销售比较低，但是万科公司已经在放量了，而且价格松动。他自己主动以一定幅度的折价、降价，使交易量放出来。我们觉得到九十月份整个行业放量也是大概率事件。所以我们判断是比较乐观的。

主持人：您会不会担心政府出台一些相关地产政策？

曹名长：刚才我也说了这个问题，政策会不会继续比较紧缩？像这段时间又在传物业税的问题。我们觉得主要原因就在于地产调控是不是达到了一定的目标、政策的目标。我们觉得如果房价有所下跌、成交量又能有所体现，我们觉得说明调控是有效果的。这个时候没有继续加大调控力度。其实出相关政策也是一种结构性的、或者一种前面政策的连续性。因为这种政策可能是一个长期的政策。很多政策是长期的。这样的话我们觉得顺着原来的一种政策思路去走，并不是说加大打压力度，我们觉得不加大打压力度不是很大的问题。

主持人：无论行业还是周期性，您更看好的是个股的业绩，现在也是' 半年报披露的高峰期，您的选股策略是什么？

曹名长：我们刚才说了，可能还是要看估值，也要看成长性，两个都要看，从半年报的角度来考虑，半年报出来以后，业绩确实高增长、高增长估值是不是下来了？是不是能消化它的估值，比如说它有百分之百的估值，市盈率是200倍，不一定能接受。另外一个成长性是不是有持续性。这个时候要仔细分析这种它的报表。它是一次性的增长，还是说通过管理，或者说通过上市公司自己的努力，整个的业务已经上了一个新的台阶，在这个新台阶上，可能还会有比较长期的增长，这个公司应该是比较看好。其实估值稍微溢价一点关系不大。(

主持人：前期随着市场的异常活跃和赚钱效应，市场信心渐渐恢复，消除了后知后觉资金的谨慎、犹豫心理，从而进入到追涨的行列。但是，短期内市场已累积一定的升幅，部分先知的抄底资金可能存在逢高减持的意愿，会不会将加剧市场的震荡，投资者有必要注意规避风险么？

曹名长：这是一个很好的问题。从这个问题来看昨天已经巨幅震荡了一下。说明这种考虑是很有必要的。任何时候只要稍微短期涨得比较快一点都有这种逢高减半这种情况出现。我们觉得也不奇怪。就是说任何时候都会出现这种情况。其实前面谈了很多，关键是未来' 行情是不是持续的问题。特别是对大的机构、对' 基金来说考虑的更多的是这个问题。因为它的资金比较大。像昨天3%和5%的波动差价，不说几百亿的基金没法做，就是几十个亿、甚至几个亿的基金也没法做这个差价。基金考虑的更长远的趋势。我们觉得中长期趋势比较看好，所以不大考虑短期的大幅度波动。

主持人：您作为一个中长期投资者，现在是比较好的进场时期？

曹名长：是这样的，特别是大幅度波动的时候，特别是选个股的时候，我刚才说了，你投资很难考虑的问题、很难权衡的问题就是一个成长性、一个估值。一个大幅度下跌，可能成长性很好的公司、估值比较高你不愿意去投资，大幅度下跌的时候你可能愿意去买了。

主持人：2010年被投资者认为是投资最复杂的一年，您能不能给投资者一些建议？

曹名长：今年确实是挺复杂的。我的建议就是不光是今年的问题，整个投资有时候看似简单，但是确实是里面的波动都很复杂。我也做过这种建议，这种波动使投资者心态变化非常大，你很难去把握市场、包括个股很难把握。你做了很深入的研究，但是如果心态被市场波动给弄坏了，你的研究就白做了，你做了研究也不敢去买、不敢去操作。你的操作也是很有问题的。所以我觉得最好有一个好的心态，这是做投资最重要的一点。而我觉得要有好的心态，一个比较大的方面就是尽量不要太频繁的操作。基本面研究的，以基本面为基础做投资这点是非常重要的。一定在你想得非常清楚了，你研究得非常到位了，你按照研究的来操作。按原则、按研究的结构来操作，不要情绪化来操作。