历史遗留问题股顺水鱼财经

中国股市小盘股多,投机性大,这是股份制改造中120家历史遗留问题股留下的一大败笔!

股份制改造，本来应当以大企业起步。当时的大企业已经搞了“承包制”改革，不愿承担股份制改造的政治风险;决策层也认为股改的风险大, 大企业试点出了问题事关国计民生,小企业试点出不了多大问题。而地方小企业、乡镇企业正好有筹资和试点的积极性，所以“股份制改造”中小企业成群，120家老的股份制改造企业的所谓“历史遗留问题股”就是这么来的。这是一个无可奈何的产物。

1990年股市开放，陆续上市了40多家，到1994年还有几十家都想上市。企业一上市，就能“圈”到一大笔既不付利息又不要还本的资金，这个诱惑实在太大。何况他们是第一批股改企业,都是股份制改造的“功臣”，现在股市开放，有机会上市了，不能只看着别人“摘桃子”。监管层很为难：不让这些小企业上市，对不起当初股改的第一批积极分子，也对省市体改部门不好交代；让他们上市，则又与市场上需要大企业和巨型企业的稳定规范的要求不相适应。其实，一切改革总是有成功,也有失败。老实说，选择小企业作股改本身就没有寄多大成功希望。这批企业成为“历史遗留问题”本身，就说明他们是改革中非规范化的“次品”。一粒老鼠屎，会坏一锅汤，何况又不止一粒!这时，管理层选择拖延和谨慎，本来是对投资者负责的正确态度。但是，在各地体改部门和企业四处奔走说项“努力”之下，管理层终于妥协，最后还是让几十家历史遗留下来的“老”股改企业陆续上市。这就给中国股市增加了一大批小盘股和劣质股，增大了沪深股市的投机性和今后股市改造的复杂性，伤害了投资者的利益。

改革是不能讲情面的。为了维持股份制改造部门的面子和权益，竟拿投资者的口袋开玩笑，这是对改革本身开的一个大玩笑！说他是中国股市一大败笔，当不为过。

（曹尔阶）