美总统大选再现“黑天鹅” 或改写全球政治经济格局顺水鱼财经

" 美国当地时间11月9日，美国共和党总统候选人唐纳德·" 特朗普宣布赢得2016年美国总统选举。中诚信国际认为，特朗普胜选是本年度继" 英国脱欧后最大的黑天鹅事件，短期内将对全球资本市场带来巨大冲击，中长期来看其相对激进的政策导向将对全球主权信用水平带来较大的不确定性。

在当前全球经济复苏缓慢、欧洲民粹主义与孤立主义崛起的背景下，本次美国总统大选的关注度史无前例。特别是特朗普以其对现行政策的颠覆、相对激进的贸易、移民政策倾向树立了其民粹主义的风格。此前，金融市场的普遍预期倒向" 希拉里，即便在大选前最新公布的民调结果也显示希拉里的支持率仍领先于特朗普。因此，本次结果立即引发国际资本市场的巨幅波动，标普、纳指及MSCI" 新兴市场股指集体下跌，黄金大涨，" 美元指数大幅下挫。

中诚信国际认为，本次美国大选结果本质上反映了美国民众对经济、政治、民生现状的不满，也凸显了美国社会的分裂。对美国经济而言，特朗普的减税方案和拉动基础建设投资将有利于居民" 消费增长以及私人投资复苏，在短期内起到明显的经济刺激效果。中长期来看，其所奉行的贸易保护主义和排斥移民的政策将在一定程度上损害美国的竞争力和吸引力。在财政政策方面，由于激进的减税计划以及加大基建投资，预计美国政府财政赤字将有所扩大，同时进一步推升政府债务负担。而由于本次竞选所凸显的美国国内的分裂和政治不稳定局面预计将在一段时间内延续并带来诸多不确定性。

对全球经济而言,由于竞选结果大大超出此前市场预期，短期市场波动性将显著上升，不确定性会推高避险资产价格，主要国家股市" 汇率将持续震荡。中长期来看，特朗普所主张的贸易保护主义政策将对目前全球的自由贸易格局产生重大影响，其中以出口为导向的新兴国家经济将受到较为明显的冲击，导致本就持续低迷的全球贸易面临停滞的风险。同时在趋紧的货币政策带动下，" 美联储加息节奏有望加快，带动美元进一步走强，不仅将对今年以来有所回暖的" 大宗商品市场构成新的冲击，同时会带动新一轮的全球资本流动。在此背景下，新兴市场国家预计将受到来自大宗商品价格下跌及资本外汇流出的双重打击，对其经济增长和主权信用构成负面影响。

政治上，特朗普倾向于保守和孤立，对中国立场相对强硬。特朗普当选后，美国贸易保护主义将升温，可能对中美经贸关系造成一定冲击。然而，中美作为世界上最重要的双边贸易伙伴，不排除特朗普当选后会对其过于激进的政策主张进行调整。同时，" 人民币汇率预计短期内出现震荡，美国货币政策收紧也将对人民币的长期汇率稳定形成一定压力，但不会构成本质性影响。

综合来看，中诚信国际认为，特朗普当选意味着美国现行政策可能面临较大的调整，短期内将有利于刺激美国经济，但其相对激进的、本土主义的政策导向可能使得美国中长期财政和贸易状况存在较大的不确定性。而由于美国在国际政治经济体系中的重要地位，其货币和贸易政策的调整将对美国和世界政治经济格局将产生深远的影响。中诚信国际将密切关注美国大选对美国及全球主权信用风险的影响，并适时发布相关国家评级报告。

作者单位：中诚信国际