2013年A股回落趋势没有改变,但由于市场调整和结构性机会已进行了3年,未来节奏优于结构。再结合技术面和基本面,判断明年一季度存在反弹窗口。
从市场节奏上看,预估一、三季度存在反弹时间窗口。当前市场情绪极度悲观,资金面压力或低于预期,经济暂时回稳、' 业绩发布和' 新股空窗期,市场的一月效应将依然存在;三季度随着产能释放' target='_blank' >高峰逐步消解,要素价格回落有助于企业利润企稳回升;对顶层设计的政治预期将有助于情绪上行。
经济方面,我们认为,产能投放持续、需求没有逆转、要素价格仍处相对高位共同制约了企业利润的提升。明年一季度末境外流动性拐点有望出现,商品价格降低有助于企业利润企稳回升。
目前随着市场下行,A股估值吸引力有所上升,但高估值板块的下行风险仍未充分释放。从技术上看,市场短期仍为弱势格局,但月线和季线出现超卖,特别是季线,结合对明年一季度前基本面较平稳的判断及A股的月份效应,报告判断明年一季度存在反弹窗口。
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