券商股表现不俗 国金最看好7股顺水鱼财经

' 券商股5日表现不俗，其中' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)、' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)涨停，' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)涨幅超过9%，宏远证券、' howImage('stock','2_002673',this,event,'1770') 西部证券(' 002673,' 股吧)、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)涨幅都超过6%。

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)近日发布了2013年券商板块' 投资策略报告，报告认为，行业2013年面临的是旧的盈利模式被不断压缩，新的模式体现为' 业绩还需等待的困境，因此不能对全年业绩增长给予过高预期，行业投资逻辑将更多的顺应周期波动。

中性假设下明年全年业绩增长约10%。1）经纪通道收入承压，日均交易额应有所修复，在日均股基成交额1500亿元，佣金率0.07%水平的假设下，佣金收入基本与今年持平；2）12年自营整体走势前高后低，上半年债券投资收益颇丰，因此自营明年上半年同比增长压力较大，但环比改善可以期待；3）若审批节奏趋于正常，13年权益类承销应有修复性增长，信用债仍有望呈现供需两旺，债券承销预计仍将维持较高水平；4）资管是创新关注的重点，在“集合做投资，通道走定向，创新看专项”的创新方向上，预计明年资管规模能再翻倍；5）融资性业务仍是创新业绩主要增长点。

未来3年行业规模、盈利水平的增长级数都很难确定，但竞争格局将较快生变：未来行业格局很可能是少数大而强的综合类证券公司与较多专业类证券公司共存的局面，13 年将端倪初现，建议"两主线一辅线"券商股再布局：1）强者恒强，布局综合优势突出的大型券商，如中信、海通、广发和' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)等；2）剑走偏锋，寻找存梯级跃升潜力的中小券商，机制灵活、积极布局的中小券商受益行业发展的政策红利，差异化竞争，也有望从第二梯队跃升至第一梯队、抑或是从第三梯队跃升至第二梯队，这种梯级的跃升反映在资本市场的回报也会非常可观，兴业、方正、西南、' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)等中小券商机制灵活，创新积极值得关注；3）关注短期增发、管理层变动等事件性催化。

强调再布局：证券行业目前处于经济周期和行业转型周期的双重底部，中长期改善趋势明确；短期来看，4 季度行业关键经营指标均已处历史底部区间，上半年环比改善概率较大，大型券商PB 估值已在1.3倍以下，关注板块触底反弹及再布局时机。“两主线一辅线”选股，重点推荐' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、海通证券、光大证券和广发证券；弹性标的可关注兴业证券、' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)和东吴证券。