外汇理财挂钩两率差异大顺水鱼财经

晨报记者 刘志飞

为应对人民币升值导致的外币存款流失，各家银行纷纷积极研发结构性外汇理财产品。其中以挂钩汇率和利率的理财产品居多，尽管是一字之差，但是两类产品的最终收益率却相差甚远。挂钩汇率的结构性产品预期收益相对诱人，最终收益多数不靠谱，而挂钩利率的产品明显更稳健，基本能够实现预期收益。

结构产品主要挂钩两率

人民币升值预期明确，对于一段时期内没有外汇需求的市民，纷纷选择结汇，持有人民币坐等升值。但对于未来一段时间有外汇需求的市民来讲，由于主要外汇币种的利率处于历史低位，这部分市民只能选择外汇理财产品。各家银行为了留住客户，也不遗余力推出各类外汇理财产品。

据财汇资讯不完全统计，去年12月份以来，各中外资银行已推出224只外汇理财产品。其中结构性理财产品共有27只，其它的以债券票据类和综合类理财产品为主。相对于结构性理财产品，其它类型的理财产品比较简单，收益也很稳健，而结构性理财产品就比较复杂了。

这27只结构性理财产品中，只有2只产品挂钩股票 ，有12只产品挂钩汇率，13只产品挂钩利率。可见，目前结构性外汇理财产品中还是以挂钩利率和汇率为主。

收益差异大挂钩汇率

对于不少初买外汇理财产品的市民来讲，挂钩汇率和挂钩利率好像区别不大，其实，虽然只有一字之差，两类产品的最终收益率会相差甚远。先看挂钩汇率类理财产品，如汇丰银行（中国）2010年12月24日推出的汇率触发（看涨澳元款）澳元理财产品（6个月），预期年收益率达10%。该产品到期100%本金保障，收益取决于挂钩汇率的表现。产品的收益设计预期看涨澳元。据收益分析，若挂钩汇率于最后厘定日较初始汇率上涨150个基点，则投资者就可获得10%的年收益率；否则，仅获得年化1.51%的最低回报。也就是说，市民购买此款产品，首先要对未来6个月澳元的汇率走势有一个正确的判断，一旦判断错误，就只能拿6个月的澳元定存利率了。

然而挂钩汇率理财产品实现最高收益率的产品并不多，据《理财周报》统计，目前已到期公告收益的利率和汇率挂钩产品中共有46款，而46款产品的平均实际收益率却不高，仅有1.77%。中行的产品以挂钩汇率为主，简单分为看多和看空两大类，预期和实际收益率相差是最大的。

挂钩利率相对稳健

统计显示，去年12月份以来发行的13只挂钩利率理财产品中，虽然都是保本浮动收益性产品，但几乎都是非常稳健的，产品收益与伦敦银行同业拆借利率（Libor）或上海同业拆借利率挂钩，而这种利率在一段时间内很少有大幅波动。如渣打银行（中国）发行的“市场联动系列”澳元利率挂钩型保本产品（3个月），产品预期年化收益率达6%，产品最终收益与Libor利率挂钩，到期保本。产品收益结构认为3个月美元LIBOR不会突破8%的上限。最好情况下，理财期间内3个月美元LIBOR每日均不超过8%，投资者可得年收益率6%；最差情况下，理财期间3个月美元LIBOR每日均超过8%，则投资收益为0。由于美元LIBOR突破8%的上限的可能性很小，因此投资者获得6%的年收益率概率较大。