沪指大涨近300点后 182只个股估值仍低于1664点顺水鱼财经

本报讯 A股从1949点到2233点，短短的19个交易日，' 沪指大涨近300点，涨幅近14%。金融、地产、有色、煤炭等板块“你方唱罢我登场”，轮番助力将' 大盘年线抹红。而' 个股的' 行情更精彩纷呈，千只个股股价涨幅超两成，少数个股直接翻倍。

大涨之后，A股估值到底有没有修复完毕？哪些行业板块与哪些个股的估值水平仍被压制在2008年1664点时的下方？投资者在问、业内人士在问、专家也在问，价值投资之剑能否再次所向披靡？

A股市值暴增3万亿

12月4日以来，A股市值随着股指的连续上扬而水涨船高。Wind' 数据显示，截至昨日收盘，' 上证指数上涨13.95%，两市总市值（' target='_blank' >证监会算法）已随之增至22.65万亿元，相比12月4日的19.78万亿元，回升2.87万亿元。

分行业来看，一级行业中，金融服务业成为贡献最大的板块，期间市值增长7261亿元，贡献比重超过1/4；采掘、机械设备、化工、房地产、交运设备、建筑建材、有色金属、医药生物、食品饮料等权重股密集的行业，市值增长也均在1000亿元以上。

同期的二级行业中，银行业以超过4300亿元的市值增长值独占鳌头；证券、煤炭开采、房地产开发、有色金属冶炼与加工、保险等行业的市值增长也超过1000亿元；金属制品行业则成为申万85个二级行业中唯一市值下跌的行业，期间萎缩30.72亿元。

多行业估值仍处历史低位

尽管本轮反弹呈普涨态势，反弹迄今已接近300点，但仍有部分行业的估值水平处于历史低位。

从动态市盈率（TTM，整体法，剔除负值，下同）来看，Wind数据显示，目前仍有建筑建材、公用事业、食品饮料、金融服务、化工、采掘等6个申万一级行业低于1664点水平。其中，金融服务业最新市盈率仅为7.64倍，为一级行业中最低；信息设备、综合、医药生物的市盈率均在30倍以上。

二级行业中，多元金融、建筑装饰、石油化工、电力、银行、保险等23个行业也仍低于上述水平。其中，银行业最低，最新数据仅为6.11倍；而农业综合、造纸、航运、种植、其他采掘、医疗服务、半导体、网络服务等行业的市盈率均在40倍以上，两极分化非常明显。

如果从市净率来观察，共有采掘、金融服务、交通运输、化工、建筑建材、机械设备、公用事业、黑色金属、商业贸易等9个一级行业低于1664点水平。从二级行业来看，低市净率的板块主要为钢铁、通信运营、高速公路、航运、银行、造纸、港口、机场、石油化工、航空运输、建筑装饰、视听器材、铁路运输等，其最新市净率均在1.5倍以下，其中钢铁行业整体“破净”，市净率仅为0.9倍。

182股“双P”低于1664点

就在整体A股、沪深300当前的市盈率仍低于2008年的1664点之时，两市有不少个股的PE与PB同时跌破了1664点。以昨日收盘价计算，按照动态市盈率的口径统计，剔除ST股外，两市共有374只个股的估值仍然低于1664点。在这374只个股中，182只' 股票 最新的市净率水平也低于1664点时的水平。

从申万行业观察，金融服务占到了23家，它们分别是：' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' 建设银行、' 中信银行、' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、' 中国银行、' 工商银行、' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)、' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)、' 招商银行、' 交通银行、' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)、' howImage('stock','1_601009',this,event,'1770') 南京银行(' 601009,' 股吧)、' howImage('stock','2_000415',this,event,'1770') 渤海租赁(' 000415,' 股吧)、' howImage('stock','1_600635',this,event,'1770') 大众公用(' 600635,' 股吧)、陕国投A、' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)、' howImage('stock','1_600816',this,event,'1770') 安信信托(' 600816,' 股吧)、' howImage('stock','1_600643',this,event,'1770') 爱建股份(' 600643,' 股吧)、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)、' howImage('stock','1_600783',this,event,'1770') 鲁信创投(' 600783,' 股吧)、' howImage('stock','2_000996',this,event,'1770') 中国中期(' 000996,' 股吧)。房地产板中估值低于1664点的有14家，它们分别是' howImage('stock','1_600649',this,event,'1770') 城投控股(' 600649,' 股吧)、金融街、' howImage('stock','1_600748',this,event,'1770') 上实发展(' 600748,' 股吧)、' 北辰实业、' howImage('stock','1_600823',this,event,'1770') 世茂股份(' 600823,' 股吧)、万科A、' howImage('stock','1_600675',this,event,'1770') 中华企业(' 600675,' 股吧)、' howImage('stock','1_600048',this,event,'1770') 保利地产(' 600048,' 股吧)、' howImage('stock','1_600621',this,event,'1770') 上海金陵(' 600621,' 股吧)、' howImage('stock','1_600638',this,event,'1770') 新黄浦(' 600638,' 股吧)、' howImage('stock','2_000965',this,event,'1770') 天保基建(' 000965,' 股吧)、华侨城A、' howImage('stock','1_600648',this,event,'1770') 外高桥(' 600648,' 股吧)、' howImage('stock','2_000809',this,event,'1770') 铁岭新城(' 000809,' 股吧)。

“很显然本轮反弹之前，金融与房地产的估值比现在更低。”' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)资深投资顾问潘益兵昨日向《' 大众证券报》表示，本轮反弹行情中，金融、地产轮番上涨，本质原因还是价值驱动导致的上涨，价值投资在市场低迷到极点的时候，总是能发挥其作用，引导价值投资者找到前方的光明。

记者还关注到，交通运输也占到了27家，占到的比例也比较大。它们分别是：' howImage('stock','1_600269',this,event,'1770') 赣粤高速(' 600269,' 股吧)、' howImage('stock','1_600350',this,event,'1770') 山东高速(' 600350,' 股吧)、' howImage('stock','1_600012',this,event,'1770') 皖通高速(' 600012,' 股吧)、' howImage('stock','2_000900',this,event,'1770') 现代投资(' 000900,' 股吧)、' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' howImage('stock','1_600717',this,event,'1770') 天津港(' 600717,' 股吧)、' howImage('stock','1_600548',this,event,'1770') 深高速(' 600548,' 股吧)、' howImage('stock','1_600377',this,event,'1770') 宁沪高速(' 600377,' 股吧)、' howImage('stock','1_600035',this,event,'1770') 楚天高速(' 600035,' 股吧)、' howImage('stock','1_600897',this,event,'1770') 厦门空港(' 600897,' 股吧)、' howImage('stock','1_600004',this,event,'1770') 白云机场(' 600004,' 股吧)、' 南方航空、' howImage('stock','2_000089',this,event,'1770') 深圳机场(' 000089,' 股吧)、' howImage('stock','1_600221',this,event,'1770') 海南航空(' 600221,' 股吧)、' howImage('stock','1_600017',this,event,'1770') 日照港(' 600017,' 股吧)、' howImage('stock','1_600676',this,event,'1770') 交运股份(' 600676,' 股吧)、' howImage('stock','1_600018',this,event,'1770') 上港集团(' 600018,' 股吧)、' howImage('stock','1_600020',this,event,'1770') 中原高速(' 600020,' 股吧)、' 广深铁路、' howImage('stock','1_600009',this,event,'1770') 上海机场(' 600009,' 股吧)、' howImage('stock','1_601008',this,event,'1770') 连云港(' 601008,' 股吧)、' howImage('stock','1_600611',this,event,'1770') 大众交通(' 600611,' 股吧)、' howImage('stock','1_600125',this,event,'1770') 铁龙物流(' 600125,' 股吧)、' howImage('stock','1_600834',this,event,'1770') 申通地铁(' 600834,' 股吧)、' howImage('stock','1_600662',this,event,'1770') 强生控股(' 600662,' 股吧)、北海港、' howImage('stock','1_600279',this,event,'1770') 重庆港九(' 600279,' 股吧)。

同时，传统的商业贸易行业中的个股也不少，如' howImage('stock','1_600785',this,event,'1770') 新华百货(' 600785,' 股吧)、' howImage('stock','1_600120',this,event,'1770') 浙江东方(' 600120,' 股吧)、' howImage('stock','1_600827',this,event,'1770') 友谊股份(' 600827,' 股吧)、' howImage('stock','2_000417',this,event,'1770') 合肥百货(' 000417,' 股吧)、' howImage('stock','2_000987',this,event,'1770') 广州友谊(' 000987,' 股吧)、' howImage('stock','1_600729',this,event,'1770') 重庆百货(' 600729,' 股吧)、' howImage('stock','1_600704',this,event,'1770') 物产中大(' 600704,' 股吧)、' howImage('stock','1_600859',this,event,'1770') 王府井(' 600859,' 股吧)、' howImage('stock','2_002187',this,event,'1770') 广百股份(' 002187,' 股吧)、' howImage('stock','2_002024',this,event,'1770') 苏宁电器(' 002024,' 股吧)、' howImage('stock','1_600824',this,event,'1770') 益民集团(' 600824,' 股吧)、' howImage('stock','1_600628',this,event,'1770') 新世界(' 600628,' 股吧)、新华都、' howImage('stock','1_600858',this,event,'1770') 银座股份(' 600858,' 股吧)、' howImage('stock','1_600828',this,event,'1770') 成商集团(' 600828,' 股吧)、' howImage('stock','2_000759',this,event,'1770') 中百集团(' 000759,' 股吧)、' howImage('stock','1_600415',this,event,'1770') 小商品城(' 600415,' 股吧)、' howImage('stock','2_000715',this,event,'1770') 中兴商业(' 000715,' 股吧)、' howImage('stock','2_000889',this,event,'1770') 渤海物流(' 000889,' 股吧)、' howImage('stock','1_600891',this,event,'1770') 秋林集团(' 600891,' 股吧)、' howImage('stock','1_600128',this,event,'1770') 弘业股份(' 600128,' 股吧)、' howImage('stock','1_600838',this,event,'1770') 上海九百(' 600838,' 股吧)，这些股票 的PB与PE均低于1664点。

另外，交运设备中有' howImage('stock','2_000887',this,event,'1770') 中鼎股份(' 000887,' 股吧)、' howImage('stock','1_600335',this,event,'1770') 国机汽车(' 600335,' 股吧)、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)、' howImage('stock','2_000572',this,event,'1770') 海马汽车(' 000572,' 股吧)；化工板块中有诺普信、' howImage('stock','2_000792',this,event,'1770') 盐湖股份(' 000792,' 股吧)、红太阳、' howImage('stock','1_600251',this,event,'1770') 冠农股份(' 600251,' 股吧)、' howImage('stock','1_600844',this,event,'1770') 丹化科技(' 600844,' 股吧)；采掘板块中有' howImage('stock','2_000629',this,event,'1770') 攀钢钒钛(' 000629,' 股吧)、新大洲A、' howImage('stock','1_600546',this,event,'1770') 山煤国际(' 600546,' 股吧)、' howImage('stock','1_600157',this,event,'1770') 永泰能源(' 600157,' 股吧)、' howImage('stock','1_600882',this,event,'1770') 华联矿业(' 600882,' 股吧)、' howImage('stock','1_600403',this,event,'1770') 大有能源(' 600403,' 股吧)、' 中煤能源、' 中国神华、' howImage('stock','2_000552',this,event,'1770') 靖远煤电(' 000552,' 股吧)；机械板块中则有' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)、' howImage('stock','2_000425',this,event,'1770') 徐工机械(' 000425,' 股吧)、' howImage('stock','1_600875',this,event,'1770') 东方电气(' 600875,' 股吧)、' howImage('stock','1_600582',this,event,'1770') 天地科技(' 600582,' 股吧)、' howImage('stock','2_002204',this,event,'1770') 大连重工(' 002204,' 股吧)、' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)、' howImage('stock','2_002123',this,event,'1770') 荣信股份(' 002123,' 股吧)、达意隆、' 航天科技等。

两维度把握价值投资之旅

进入12月份，大盘已创下2009年7月份以来最大月涨幅，但不少个股及细分板块的估值依然处于历史底部，那么价值投资的利剑能否引领它们继续过关斩将？对此，中邮策略分析师程毅敏向记者表示，QFII当前抄底与撤退基本自由了，这意味着A股正式与国际接轨，同样估值水平将与发达国家接轨。当然，' 中小板与' 创业板的估值压缩空间还很大。目前四大板块的估值已经与世界水平一致，它们分别是钢铁、家电、汽车与航空这四大行业，它们PB足够低，具备很强的安全边际。

' target='_blank' >万联证券分析师傅子恒也表示，目前以沪深300为代表的A股蓝筹股估值已经实现了国际化，甚至出现了低估；而创业板和中小板估值依然高高在上，在解禁期来临之后' 大小非纷纷夺路而逃，它们被赋予的“成长性”溢价泡沫正在破灭。相对而言，作为行业龙头的蓝筹股股东们套现动力小，退出障碍多。于是形成了这样一个局面：蓝筹估值低且套现压力小；中小板和创业板估值高且套现压力大。此消彼长下，蓝筹股的确具有更高的投资价值。

有统计数据显示，历史上A股估值的第一次估值回归过程是2001年开始的4年熊市，以股改带来的全流通最终促成了估值接轨。2005年中期，A股估值水平达到历史最低点，当年11月A股与H股的差价仅为6%。2008年以后，A股开始了又一轮的估值回归过程，期间的小牛市带来的估值小幅反弹，并没有改变大趋势上的下降。2012年12月15日，A股估值相对H股已经第一次出现了估值倒挂。

展望后市，傅子恒建议，投资者可从两维度选择行业配置：一是去库存相对彻底、产能压力不大的行业，二是基建投资驱动的相关周期行业和转型驱动的经济新增长点。从配置节奏上来说，明年前4个月，看好金融、地产、铁路和基建中的蓝筹；5-8月是改革阵痛期、解禁最' target='_blank' >高峰、' 业绩地雷期，看好环保、电力蓝筹和消费；9-12月，是十八届三中全会后经济规划启动以及改革红利释放时期，可继续配置周期类蓝筹。

记者 艾凌羽 徐海峰