转债理财产品大幅扩容顺水鱼财经

2月23日，中石化230亿元可转债正式发行。记者了解到，作为今年以来最大一桩可转债，中石化可转债吸引了多方的关注。有券商预计此次中石化可转债发行可望冻结资金超过万亿元，中金公司更预计网上网下累计冻结资金将超过2万亿元。

之所以如此，其主要的原因在于：升息通道中，可转债作为兼具股债双重属性、可攻可守的防御型理财品种再度得到机构尤其是大多数债券基金经理们的青睐。中石化230亿元可转债的获批和正式发行，不仅推动可转债市场的大扩容，也标志着市场可转债投资机会增加。

事实上，随着2月8日晚间央行宣布兔年首次" 加息，明确了今年宏观经济的大基调，随着信贷规模的逐步收紧，可转债融资的优势愈加凸显。中石化230亿元规模的可转债在去年底获批发行，无疑成为投资市场上的一颗重磅炸弹，引导着新一年大盘可转债的发行浪潮。" 宏源证券(" 000562," 股吧)固定收益总部高级副总裁范为较为看好2011年企业债和可转债市场的投资前景，并认为可转债市场可能是未来发展的一个重点。

数据显示，2010年可转债市场新发规模创造了历史新高。截至2010年年底，两市共发行新转债8只，总规模717.3亿元。较2009年的120亿元发行量扩大了近6倍，亦较历史次高点2004年334亿元的发行量扩大一倍有余。而由于扩容的惯性作用，市场不难预期，兔年可转债的发行将更加给力。

有权威机构预测，2011年全年可转债供给很可能突破千亿元。根据相关公开信息，2011年除中石化可转债外，其它20多只上市公司的可转债也将陆续发行。目前，两市已有13家公司发布了可转债融资预案，其中已过会待发行的5只转债拟募集资金总额达295.2亿元，涉及包括银行、钢铁、化工、有色、食品饮料和通信等行业，蕴藏于其中的投资机遇不言而喻。范为预计，如果这些可转债品种都顺利发行的话，则我国可转债市场的规模在今年可望以千亿元级别来计数，并可能达到两千亿元、三千亿元这样的规模。

数据显示，天相转债指数自1999年12月30日推出以来11年间（截至2010年10月22日），其收益率超越同期上证综合指数收益率117.87%；超越同期中标国债指数收益率189.42%。转债“攻守兼备”的优势显露无疑。中海基金债券基金经理江小震表示，随着石化转债等一些大盘可转债的陆续上市，可投资品种的增加，可转债的整体溢价率必然有所下降，其投资价值越发显著。

2011年可转债市场的大规模扩容，为以投资可转债的基金提供了更加宽广的投资标的空间。然而，由于可转债定价机制复杂，投资者需要投入较多的研究精力且难以掌握。因此，从投资角度看，在目前紧缩货币政策不断推出的背景下，可转债理财产品无疑成为稳健型普通投资者的较好选择。

但面对如此大的市场容量，国内可转债基金品种却并不多，难以满足投资者的需求。一个原因在于此前国内基民习惯于围绕股基和普通债基做选择，对可转债基金面临着一个基民由不熟悉到熟悉，由熟悉到认可的过程，这多多少少抑制了基金公司发行可转债基金的积极性。

不过，随着可转债业绩吸引了越来越多的目光，这种格局正在悄然发生变化，很多基金公司正在将可转债基金的设计提上日程。就在2月21日，兔年发行的第一只可转债基金——招商安瑞进取可转债基金正式“踏春”入市，成为兔年进军可转债市场的首批主力军。据中国证监会网站公示的信息，目前尚有汇添富可转换债券基金、华安基金公司的可转换债券基金、中银基金公司的转债增强债券型基金等多只债券型基金，以及众多主要投资金融债券、企业债、可转债的债券型基金待批。

即便如此，目前国内可供投资者选择的可转债基金产品仍只有4只。其中，" 兴业可转债(" 340001, " 基金吧)自2004年成立以来，回报率高达332.62%。因此，市场规模的急速增长，将进一步为可转债基金的稳定增长提供助力。

谈及兔年投资环境时，招商安瑞进取拟任基金经理谢志华认为， 2011年的股市仍将处于振荡状态，防御型强的投资品种将会重新得到重视。风险相对较小、收益率明晰的可转债可以称得上是证券市场中相对较为稳健的投资品种。

谢志华认为，未来的通胀对可转债市场不会形成太大影响，尽管短期内高通胀的压力确实存在，但不会维持太久，未来通胀水平仍处于温和可控范围内。国内经济增长的内生动力逐渐加强，基本面会进一步改善，对可转债市场将会形成很有利的一面。加息难改权益类市场中长期向上的趋势，历史上已有实证。另外，加息还有利于控制通货膨胀，这也会间接对可转债市场产生积极的影响。