调整难改向上趋势顺水鱼财经

中国证券报：去年12月以来，股市出现连续向上' 行情，你认为主要驱动力是什么？在2300点之上，股市是否还能继续向上？后续的推动力又何在？

李海：自去年12月以来，股市持续向上，近几天市场出现调整，我认为是部分获利盘兑现收益所致。因为自去年12月初至今的反弹，大部分板块都有了一定的涨幅，地产、金融等' 个股涨幅尤其明显，获利盘有兑现的压力属于正常情况。当然，另一方面，目前市场也有一些疑虑，比如关于上市公司盈利能否支持股价继续攀升，各方就存在分歧，这也导致了股指在2300点以上难以企稳。但我认为，近期若有回调，也不会是深度调整。从近来的经济' 数据来看，基本面形势好于原先的预期，如汇丰公布的PMI数据，就超出了市场预期。总体而言，我觉得一季度有机会，调整不改市场向上趋势。

我认为，推动市场出现向上行情的主要驱动力来自于以下几个方面：

第一，经济回暖迹象明显，企业盈利增速见底回升；第二，流动性环境保持稳中偏松；第三，我个人认为投资者的风险偏好有所回升，这从我们近期拜访银行渠道就有所感觉，一些原来曾经参与过' 股票 投资或' 申购过偏股基金的客户对权益类投资的兴趣有所提升。

总的来说，2013年市场环境好于2012年，两年的差异主要在于政策预期稳定、经济趋势明显向好和投资者风险偏好提升。当前市场的推动力更多来自微观企业的盈利回升、政府投资以及海外经济逐步向好。

中国证券报：民生加银积极成长基金一旦完成募集，可能成为今年最早建仓的偏股型新基金，在建仓方面有何打算？如何处理好进攻和防守的关系？

李海：在封闭期我们还是求稳，不会采取太快的节奏；基金打开申赎之后，则要综合考虑，根据估值和确定性这一选股思路来选择股票 ，基础配置方面会选择金融、地产、家电、商贸、医药、食品饮料和电力行业个股，我们长期看好内需消费行业、高端制造和新兴服务业等。

要处理好进攻和防守的关系，最重要的是做到动态均衡配置，实现各类风格的互补和风险的对冲。这不仅包含风格之间的均衡，而且包含行业配置之间的均衡，个股市值以及行业地位的均衡等，要对市场趋势和风格进行预判并提前做好布局，降低组合的整体风险。

中国证券报：2013年有哪些主题和板块值得重点关注？哪些板块会出现“制度红利”？

李海：2013年，新型城镇化、智慧城市、美丽中国、绿色循环经济、新能源、页岩气等主题都值得关注，这些题材里都孕育较多的结构性机会。

我认为，最容易体现制度红利的板块，前期主要集中在基建及相关产业链上，但不一定局限于此，如“智慧城市”主题对一些电子、计算机产业存在利好，而“美丽中国”主题则是对一些相关的环保股存在利好。制度红利在后期还会逐渐体现在相关消费类行业上。