回调压力下仍有“红包行情”顺水鱼财经

积极保持多头心态

中国证券报：目前所公布的经济' 数据，对A股意味着什么？

赵袭：从已公布的12月及2012年度经济数据看，包括外贸、消费、工业、GDP等多个数据超出预期，1月汇丰PMI再创新高，2012年12月工业企业利润继续回升。宏观环境向好，夯实了中期市场上行的基础，下行风险较小。

中国证券报：对于后市，你持什么观点？

赵袭：展望后市，在增量资金入市支持下风险偏好将得以延续，上行趋势未改。短期蓄势后，突破2012年2478点的高点是大概率事件。盘面上周期和防御板块内部的分化将继续成为2月份的主旋律。

2013年在经济增长、流动性、制度改革等多重因素的共同影响下，A股市场总体频繁震荡波动的概率较大。短期在兼具估值安全性和进攻弹性的周期品种带动下，向上修复' 行情值得期待。

中国证券报：2013年1月份的交易日已经结束，如何看1月份的市场表现？

赵袭：今年以来，市场有一个显著特点：周期类和防御类板块内部出现分化。今年涨幅最大的三个行业分别是国防军工、银行和医药，分别代表了概念股、蓝筹股和消费股。其中食品饮料的垫底和生物医药的领涨，值得关注。

大量资金在流出白酒股之后，投向了消费股的另一大阵营医药股。周期板块上，今年以来有色金属是除食品饮料之外表现最差的板块，建筑建材则是倒数第三，' 业绩差是这两个行业的共性。

从以往来看，经济在复苏早期，有色金属都是周期板块中上涨的急先锋，但这一次异常疲弱。我们认为，消费中白酒股的萎靡和周期中有色股的困顿背后，都反映出中国经济增长模式的嬗变。

中国证券报：2月的操作需要注意什么？

赵袭：春节之后通胀压力可能成为扰动市场的主要因素。' 两会之前改革预期和政策预期都将是市场的“心理支撑线”，房价上涨带来的调控加码预期和通胀上涨带来的货币紧缩预期则是两个扰动因素。

行业配置上，房地产的政策压力大于银行和' 券商，存在抛售压力。同时随着业绩公布密集期的来临，更需要谨防绩差板块地雷带来的冲击。建议趁震荡继续配置金融、地产等行业的龙头股。

中国证券报：投资者应该保持什么心态？

赵袭：投资者应该保持积极的多头心态，行情的时间和空间仍大有可为，切莫轻言看空，把握逢低布局机会。

中国证券报：这轮反弹会持续到什么时候？

赵袭：以当前的市场环境来看，整体格局还是偏暖，一些长期问题短期内不足以发酵成为风险因素。处于缓慢回升阶段的中国经济，对于复苏的证伪至少要到二季度。所以，我们初步判断行情可持续到3月。

中国证券报：今年的红包行情值得期待吗？

赵袭：春节临近，红包行情值得期待。春节因素成为影响当前市场走势的一个重要变量。我们对2000年以来春节前上证综指的市场涨跌幅进行了统计，发现春节前一周市场上涨的概率非常大，13年以来只有2001年出现了下跌。这意味着短期的市场震荡或成为较好的布局时点。

市场有震荡整固需求

中国证券报：全球量化宽松政策，对A股有何影响？

洪涛：安倍上台后直接将日本通胀目标从此前的1%提高到2%，推出的日元开放式QE对全球货币环境和东亚出口环境都有重大影响。和美联储的QE有所不同，由于日本人口老龄化导致的投资机会稀少，日本的基础货币扩张不太可能转化为国内广义货币供给，而将涌入国际市场。

去年12月以来，资本加速流入新兴国家市场：' 新兴市场国家外汇储备普遍回升，' 港股和A股的上涨都受此影响。2013年，新兴市场仍将面临资本流入压力，全球市场的风险偏好可能会较2012年进一步提升，通胀压力也会进一步加大。

全球资金配置的重心正在转向新兴市场的股市，包括A股。所以，全球资金面宽松的背景下，以QFII和RFII为代表的增量资金的流入有助于A股风险偏好保持向上。

中国证券报：如果经济回暖已经来临，应该关注什么板块？

洪涛：盈利预期改善是贯穿2013年行业配置的主线，特别是供求关系有改善的周期股的盈利趋势逆转。从基金配置看，2012年底' 股票 型和偏股混合型基金集中超配食品饮料、医药等板块，周期性行业被低配。一旦经济复苏趋势得到确认，超预期的业绩和基金配置的变化有望推动供求关系改善的板块上涨，比如水泥、重卡、汽车、焦煤。

中国证券报：“二八现象”来临了吗？

洪涛：我们一直看好低价蓝筹优质股，本轮反弹以来量能始终维持高位，年初放贷激增，流动性环境相对宽松。本周三两桶油的启动令市场担忧情绪升温。本周四，' 中小板和' 创业板继续走弱，市场情绪有待修复。

值得注意的是，在权重股轮番上涨的同时，中小盘股持续下跌，盘面上“二八现象”更加突出，这从一个侧面反映出连续上涨后，市场结构性调整需求迫切。未来低价蓝筹股会得到市场关注，中小板和创业板可能出现严重分化。

中国证券报：市场调整的时间窗口到了吗？

洪涛：市场向好趋势未变，2350点到2478点之间还需震荡整固。本轮反弹呈现明显的阶梯式上行节奏，以强势横盘震荡代替回调确认。下周继续向上的阻力较大，有震荡整固要求。

目前仍处于回升格局中，考虑春节利多的环境，市场有望保持两周左右的高位强势才会出现显著压力，在此之前的波动更多是蓄势而非深度调整。

中国证券报：今年的市场估值是否会高于去年？

洪涛：目前A股整体市盈率为14.6倍、非金融类为22.4倍，整体已修复至去年的估值高点。但考虑到基本面状况好于去年，业绩也有所改善，因此我们认为未来的市场估值将高于去年高点。

从市场情绪来看，短期内投资者情绪回暖仍面临一定的压力。但考虑到每年春节前一周存在红包效应，且当前个人投资者整体呈净卖出的特点，短期的情绪震荡或是布局的好时机。