投连险上半年：去年前十今倒数 泰康进取云端跌落顺水鱼财经

高文婧

在股票 市场的风雨中投连险也难以幸免。2011年上半年投连险账户整体亏损，尤其是基金型账户和股票 型账户受股票 市场冲击较大。曾经被封为投连险神话的泰康进取业绩突然从云端滑落。

上半年投连险账户整体亏损

据财汇数据，今年上半年（截至6月28日），195只投连险账户取得平均收益-3.24%，同期公募基金的平均收益为-4.75%。

大部分投连险账户直接投资于各类公募基金，另有一部分投连险账户直接投资于股票 或者是债券等等。按财汇数据分类，投连险分为指数型（采取指数化策略）、债券型（70%以上投资于一年期以上固定收益类资产）、基金型（90%以上投资于基金）、货币型（100%投资于货币市场）、股票 型（70%以上投资于股票 权益类投资）和混合型（同时投资于权益类或固定收益类资产）。

数量最多的是基金型账户，共有117只，平均收益为-3.76%；混合型账户26只，平均收益为-3.23%，高于混合型基金-7.41%的平均收益；债券型产品有25只，平均收益为-1.30%；股票 型账户有11只，取得平均收益-7.08%，高于股票 型基金的-7.79%；指数型投连账户的平均收益为-2.53%，与指数型基金-2.56%的平均收益基本持平。

“从波动率上看，投连险的波动率要小于公募基金，控制性下行风险的能力要强于基金。”一位研究投连险的分析师告诉第一财经日报《财商》记者。

按照历史业绩，基金型账户和股票 型账户由于受股市影响，波动较大，以基金型账户为例，2008年~2010年的业绩分别为-28.71%、32.71%、-0.75%；股票 型账户分别为-38.94%、49.93%、3.17%。

而货币型账户和债券型账户的收益较为稳定，货币型账户近三年的平均业绩分别为2.83%、0.81%、0.40%，债券型为-3.54%、9.02%、3.08%。

“这也说明投资者在股市低迷的时候转换账户的重要性。在股市下行的过程中，将挂钩于股票 型或者基金型的投连账户转到货币型或债券型能够帮助投资者取得更好的收益。”一位保险业内人士说。

泰康进取名落孙山

高收益难，稳定的高收益更难。

风云变幻的股票 市场上半年成功砸乱了投连险排行，2010年排名前十的投连账户已经全部“面目全非”。

其中的代表是被封为投连账户明星的泰康进取型投资账户。泰康进取型投资账户在过去的7年取得了约11倍的收益，一度被称为投连账户中的“" 华夏大盘”。

“在保险资金中，泰康的操作风格是非常另类的。”一位保险公司投资经理告诉记者，“一般保险资金的风格相对保守，最大的任务就是要保证资金平稳，配置股票 的目标收益率约为10%。而从泰康进取的收益来看，他们显然更为激进。”

截至6月28日，泰康进取投资账户由去年的头名状元，跌落至第105位。该账户去年全年取得收益23.82%，而今年上半年取得收益为-3.33%，落后于上证指数-1.74%的收益。

泰康保险的月度投资公告，并没有提及该账户的具体持仓。但是泰康报告显示，在一季度增持了估值偏低的家电、消费性行业；在4月份又继续增持了消费类和家电个股；5月，泰康增持了机械制造和医药类个股。

不过，虽然泰康进取上半年业绩表现欠佳，但是从更长期（近5年）的业绩看，该账户仍然稳占第一。

业绩倒退的现象不仅仅表现在泰康进取身上，去年排名前十的投连账户全部跌出前十，其中四只跌入倒数前十。

去年以10.46%的收益排名第八的国寿平衡增长投资账户（混合型），上半年成了倒数第一，收益为-15.70%；去年以14.60%的收益排名第四的太平价值先锋型投资账户（基金型），上半年排名倒数第五，收益为-11.03%；去年以21.15%的收益排名第二的国寿进取股票 投资账户（股票 型），上半年排名倒数第九，收益为-10.31%；去年以20.89%的收益排名第三的太平策略成长型投资账户（股票 型），上半年排名倒数第十，收益为-9.43%。

去年后十名全部翻身

去年排名后十名的投连账户，今年全部不再垫底。

其中去年以-13.48%的收益排名倒数第三的中英指数增强型投资账户（基金型），今年上半年排名82位，取得收益-2.22%；去年以-11.02%的收益排名倒数第七的中意积极进取投资账户（基金型），今年上半年排名72位，取得收益-1.22%；去年以-10.44%的收益排名倒数第八的中美大都会进取型投资账户（基金型），今年上半年排名61位，取得收益-0.64%；去年以-9.57%的收益排名倒数第九的联泰大都会进取型投资账户（基金型），今年上半年排名65位，取得收益-0.71%。

投连险业绩出现大幅波动的原因可能是配备了高风险的资产，也可能是由于更换了管理者。

“保险公司更换投资经理是常事，如果某家公司的投连账户业绩有大的波动，我们首先怀疑是换了投资经理。”一个专门研究投连险的分析师告诉记者。

投连账户并不向投资者公开其具体持仓和投资经理信息，透明度不如公募基金。

“保险公司一般不披露账户管理者的信息。按保监会的规定，目前只有9家资产管理公司有投资股票 的资质（人保、人寿、平安、中再保、太保、新华、泰康、华泰和太平等9家保险资产管理公司），所以这9家大型保险公司资产由自己管理；接下来，一些中型保险公司也可以申请直投，由自己管理；第三类是小型保险公司，这些公司由于投研能力有限，资产交由九大资产管理公司管理。”一家保险公司的投资经理告诉记者。

“投连险是长期投资品种，一般投连险的购买年限最少也要十年，投资者要从更加长期的角度考察投连险业绩。”平安保险的杨春光告诉记者。