反弹或在金粽飘香后顺水鱼财经

本报记者：本周沪深股市大幅下行，两市的周线均为一根大阴线。从技术上看，两市周五的收市指数，上综指已经直逼年线，深成指则连年线也已经跌破，几无支撑；从周线来看，两市也已破位，整个技术形态不佳。从盘口来看，前期热门的板块基本都在回调，资金也在流出，尤其是" 创业板和" 中小板股票 的调整幅度较大。但两市这周的成交量明显萎缩，而且有些板块" 个股已经出现超卖和背离现象。那么，端午小长假后的" 大盘是继续下行呢，还是会产生一触即发的反弹？

北京首证 " 刘畅：周五早盘虽然创业板指有心拉动股指反弹，无奈权重无心反压股指下行，盘中个股跌多涨少，卖盘继续不断浮现。午后开盘两市股指维持跳水走势，" 券商、房地产等权重板块砸盘。" 沪指逼近年线，压迫2200点关口；深成指深度跳水，市场信心低迷。行业板块方面，多元金融、卫星导航、仓储物流居跌幅前三；智能穿戴、西藏板块、送转潜力小幅上涨。大盘指数再度杀跌收盘，日线收中阴线，分时图处于超卖形态，指数逼近2200点和年线附近的支撑，技术上看节后市场有跌破2200点的可能。

" 齐鲁证券杨柳：本周沪深股市的大幅下挫伴随着短期资金面紧张。本周同业拆借利率持续大涨，到周五上海隔夜同业拆借利率大涨至8.294%，各期限同业拆放利率也全线上涨，资金面超常紧张，导致A股市场持续下跌。券商" 研究报告指出，近期流动性紧张有四方面原因：第一，" 外管局此前要求商业银行根据外汇贷存比补充外汇头寸，限期为6月底，这部分头寸补充收缩银行间资金约2000亿元，对6月份的影响或最为显著。第二，新增外汇占款量下降的幅度超出市场估计。第三，准备金补缴规模约为800亿元至1000亿元，导致大行资金融出意愿下降。第四，由于监管加强，统一机构理财与自营账户之间不能交易，季末理财续接存在技术上难度，机构对此情况应对经验不足，有可能导致提前准备头寸，资金融出意愿下降。我们认为，上述因素再加上6月底是银行等金融机构的年中考核时点，如果" 央行不采取措施注入流动性，资金紧张的局面可能贯穿整个6月份，给A股市场整体表现蒙上一层阴影。

" 中信证券(" 600030," 股吧)訾体益：从技术看，MACD刚刚顶部死叉，预计弱势格局还要延续一段时间。其中盘面看到的情况是已经露出苗头的风格转换没有实现，也就是说，小盘股上涨乏力后，主板没能接过上涨的大旗。如此背景下，鉴于小盘股已成众矢之的，我们认为后市还有调整，至少横盘1-2周是大概率事件，调整之后依然认为价值股会崛起。

齐鲁证券 " 杨柳：此外，端午小长假来临，对于不确定性因素的担忧加剧了本周市场的下跌幅度。这种不确定性主要表现在两个方面，首先是外围市场，近期随着美联储退出量化宽松的预期升级，海外股市大多下挫，" 美股逐步形成阶段性的下降趋势，日本股市更是持续暴跌，日经225指数过去两周的累计跌幅超过12%。在此背景下，投资者担忧节日期间外围市场继续下跌，给节后A股市场带来压力。其次，5月经济" 数据将于6月9日公布，预期难有大的起色。

对此，我们认为，如果节日期间外围市场以及经济数据没有超预期的利空出现，则节后大盘短线反弹的概率较大。

从技术上看，本周" 上证指数跌破2161-2205点连线并持续远离，形成了向下的有效突破，宣告2161点以来的中级反弹趋势已经结束。从调整的浪型分析，最大的可能是，2444-2161点为A浪调整，2161-2334点为B浪反弹，2334点开始的下跌为C浪调整，中期跌破2161点的概率较大。不过短线大盘已严重超跌，并且接近年线（2195点附近）支撑，因此节后大盘可能出现短线反弹，但30、60、120日等多条均线交汇于2250-2260点一带，将形成较大压力，因此反弹的空间将较为有限。

北京首证 刘畅：一到6月份，市场转眼之间却骤然冷却下来，几大指数均出现较大幅度下跌。周前期，大盘连续下跌，中小盘题材股高位风险初步释放，相关个股出现较大跌幅，代表的中小板指和创业板指跌幅明显大于主板指数。周后期，权重板块继续下跌，导致主板指数连续出现较大下跌，中小板指也继续快速下跌，而创业板指则表现出相对抗跌。全周下来，上证指数大跌3.9%，深证成指大跌5.34%，中小板指大跌5.63%，创业板指大跌4%。盘面看，本周市场上基本没有可圈可点的亮点，题材股和权重板块轮番下跌，尤其是前期涨幅过大、缺乏实质性支撑的个股，在半" 年报业绩即将亮相之际，资金上演走为上计，股价因此出现较大下跌。作为去年底大盘两大" 主力的金融和地产，本周由于前期反弹幅度较大，在没有外界利好刺激下，股价出现较大回调，引发其他权重板块整体跟随下跌，导致股指出现大跌。

整体来看，本周调整应该是在情理之中的，但是连续大幅下跌还是有点超乎预期。目前大盘处在上下两难境地，持续上涨，缺乏最根本的宏观经济基本面支撑，虽然5月份的PMI数据略好于市场预期，但是难以改变经济整体相对疲弱格局，这直接制约大盘持续上涨。另一方面，目前权重板块估值水平很低，虽然经济增速乏力，但是这种下一个台阶的增长方式几年前就已被市场所预期，目前已无杀伤力。考虑到今年是新一届政府上任之年，市场对政府释放的改革红利抱有很高预期，改革红利今年还是有望成为支撑大盘震荡上行的主要动力。因此我们对于本周的下跌并不担忧，认为后市下跌空间有限，时间也不会很久。至于中小盘题材股，本周走势已经透露出近期需要对风险保持足够警惕，尤其是随着上半年度即将结束，相关上市公司半年报" 业绩预期已经越趋明朗化，那些纯粹靠题材炒作涨上来的" 股票 尤其是垃圾股，可能面临较大压力，本周此类个股出现不少大幅下跌的事件，投资者需要对此保持清醒头脑。

展望下周，我们认为，由于只有两个交易日，我们认为股指整体仍将保持弱势，就中线而言，下跌空间已经不大了，投资者无需悲观。

中信证券 訾体益：改革推动经济发展是股市向前的原动力。今年经济体制改革的重点是加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革。而利率、汇率市场化能进一步加大金融体系制度红利的释放。从行业估值的纵横向来看，" 新兴产业估值相对蓝筹板块过高，且随着创业板的飙升，产业资本减持与套现动力日益增强，需警惕其泡沫破裂风险。6月份两份PMI（汇丰和官方）的背离走势体现了大企业和小企业的复苏不同，大企业更好一些。在大中企业的景气度提升以及改革红利释放下，蓝筹股的投资价值将逐步凸显，市场风格将出现一定切换。成长股盛宴过后须作歇息，业绩的实现情况是其重要检验标准，价值股在中国市场将会成为主流投资标准，当然小盘股中也会有价值股。

随着RQFII投资额度审批的再开闸与提速，海外机构对中国投资热情的提升以及新《基金法》的正式实施，均给A股市场提供了资金面宽松的口子，为未来A股和全球继续接轨提供坚实基础，从这个角度看，成长股之后的蓝筹股是有机会的。

本报记者：本周沪深股市在大幅下杀收长阴的过程中，许多板块个股都在回调，但网络支付等少数板块中的一些个股表现强势，逆市飘红。那么，后市这些板块个股是否还能走强？大跌之后哪些板块又有潜力和机会了？

中信证券 訾体益：行业上，继续坚定地看多券商行业。这源于证券业正在发生的变革,作为从业者体会颇深。简单举个例子，" 海通证券(" 600837," 股吧)去年全年的净利润是30个亿，而在今年前五个月，海通的净利润已经接近25个亿，而且每月的净利润稳步上升，冲着翻倍的业绩就去了。这是超出很多人预期的，是券商中表现最出色的案例，它表明了券商的快速成长完全有可能。

首先，由于市场对创新有所担忧，今年券商股表现较为克制。市场预期在" 财务打假、债券检查、资管自查等监管措施后，创新业务会更进一步，而且创新范围不再局限于证券公司，而是放眼整个证券金融市场。今年要推出的几个重磅业务，比如质押式回购（类贷款）、资产证券化、OTC（柜台交易）、三板市场扩容、" 国债期货上市等等都会给券商带来巨大的机会。质押式回购正式试点就说明管理层在实际行动上支持券商的创新，这个业务创收未来会超过" 融资融券的收入。去年融资融券的收入是52亿，今年预计达到120亿以上，占行业总收入10%。而质押式回购预计第一年和第二年给券商增加的收入会有80亿和150亿，是继两融之后的又一个重磅创新业务。

再者，由于受到海通证券的影响，证券公司自营投资的风格正在转变，大量私募" 信托类业务、类贷款、量化对冲类产品会越来越多。还是以海通证券为例，海通自营投资从业绩上分析有两个亮点：一是降低了单纯的股票 投资，加大信托等产品投资；二是加大了量化对冲等新型产品的投资，获得了较高且稳定的投资收益。证券行业投资正当时，关注海通证券龙头表现。

齐鲁证券 杨柳：近期" 国家电网让利30亿，涉农概念有望受益，国家" 发改委近日下发通知，决定逐步调整销售电价分类结构，规范各类销售电价的适用范围。其实，这已是不到一个月之内发改委第二次对电价进行调整。不久前，发改委下发通知调整电价，经测算全国农产品生产流通企业电费支出预计减少5亿元；另外政府启动第二轮冻肉收储，同时临近端午节屠宰场加快补库，全国猪价迅速反弹。本周猪价反弹至13.76元/公斤，在震荡筑底并成功走出11.6-12 元/公斤的底部区域后，继续稳步小幅走高。涉及畜禽养殖、饲料等相关农业股有望迎来一定的表现机会。而在食品饮料方面，可重点关注啤酒行业，每年的6月份至8月份是啤酒生产和消费的旺季，目前啤酒生产和消费旺季已经到来，A股中的啤酒股将迎来季节性的投资机会。

北京首证 刘畅：从板块机会来看，截至周四，已有233家公司公布在6月份实施分红配股方案。随着上市公司2012年度分红送转方案实施进入密集期，“高送转”股的抢权、填权" 行情再度风生水起。“高送转”股抢权、填权行情历来是年报期间市场的主要炒作点。尽管“高送转”对上市公司股东权益和盈利能力并没有实质性影响，也不能给投资者带来现金回报，但却总能抓住市场的“眼球”，引发资金热捧。

业内人士认为，决定上市公司的估值因素中，最重要的是业绩。成长性好，业绩增长有保证，股价自然会受到市场追捧。而业绩不佳甚至亏损等，股价就很可能不受市场待见。上市公司若进行高送转分红，虽有拉低每股净资产、每股收益等负面因素，但也表达了对公司未来前景的乐观态度，高送转个股往往容易受到市场追捧。因此，建议投资者对高送转板块给予适当关注。本报记者 江南