反弹中行情分化市场波动或加大顺水鱼财经

进入7月以来，市场走出了一波小幅反弹' 行情。不过，在反弹中成长股走强，周期' 大盘蓝筹股则持续走弱。与此同时，资金最紧张的时期已经过去，市场短期估值修复的可能性较大，大盘的波动幅度可能会逐步加大。

反弹中分化

7月第一周' 沪指上涨1.41%，' 中小板综指和' 创业板成指则分别上涨4.48%和4.51%。

具体到行业上，仅非银行金融和银行业以绿盘报收，传媒和电子元器件则大幅上涨，紧随其后的是国防军工、医药、计算机和通信；建筑、房地产、煤炭、钢铁、交通运输和建材则走势相对较弱。

“成长股的阶段性行情得以延续与当前市场量能有限、资金面紧张、基本面不佳的市场环境相关。”德圣基金研究中心在发给本报记者的' 研报中称，“成长股往往是阶段行情的发动器，且在其盈利' 数据未集中公布期，行业基本面在政策的刺激下，结构性行情得以延续。”

' target='_blank' >广发基金数量投资部总经理陆志明对本报记者表示，当前小盘成长股的优势凸显。在资金面紧张的情况下，监管层未直接采取措施救市，这显示出调整经济结构的决心，有利于' 资金流向有实质发展前景的行业，特别是优势行业的中小企业融资环境有望得到改善。从经济发展的角度来看，政府调整流动性结构的目的在于让银行适当降低杠杆，将更多的资金以贷款的形式注入实体经济，这对面临融资困境的中小企业来说是利好，以中小企业' 股票 为代表的中证500指数和中小板300指数有望受益于调结构。

波动或加大

海富通基金向本报记者表示，在宏观经济弱复苏、国内经济面临去杠杆化的大背景下，股市更多的可能还是波段性机会；三中全会召开前，市场出现趋势性向上的可能性不大。

“7月份股市震荡筑底的概率较大，大盘的波动幅度会逐步加大，短期也会伴随着成长股的大幅上涨，价值股的低估值优势可能逐步显现。资金最紧张的时期已经过去，市场短期估值修复的可能性较大。在配置上，近期应以防御为主，平衡之中定位在' 业绩确定性好转行业以及主题板块的投资机会上。”' 华富竞争力优选(' 410001, ' 基金吧)基金经理、华富基金投资部总监龚炜接受本报记者采访时称，“总体而言，维持对市场谨慎乐观的判断，向上的空间主要看房地产投资好转的幅度，向下的恐慌仍旧来自于货币政策和' 美国QE退出带来的全球流动性收紧。”

“结构调整是未来较长一段时期的投资主线，尽管现阶段趋势性行情难以演绎，但受益经济结构转型和能超越行业变革的' 新兴产业优质公司，仍将给市场带来结构性投资机会。”' 信诚新兴产业拟任基金经理谭鹏万表示，在目前经济活力收缩、政策难有作为的背景下，传统产业已经丧失好的复苏预期，或偶有脉冲性表现，但难以形成趋势性机会。与之相对应的是，从长期的趋势来看，新兴产业代表的是经济转型的方向，成长空间较大、业绩增长持续性较强，将是市场持续关注的热点。

风险何在

海富通基金称，短期来看，宏观政策变化、主板走势及IPO推出后对股指的冲击等连接都可能构成下半年创业板的回调风险。尤其是市场资金面对创业板的影响可能最为明显，或直接导致创业板的补跌。长期来看，创业板指数会不断创出新高，未来会有更多类型、细分行业的优质公司加入并支持指数的上涨。

“目前创业板成分股股价已经对创业板非成分股股价形成了20%以上的溢价且还在持续扩张态势中。因此，以创业板为代表的成长股，内部的分化正在加大；同时，需要防范' 中报业绩冲击和IPO开启的供给冲击。”' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)在最新的策略报告里提到。

德圣基金研究中心则认为，资金面和企业基本面情况目前均需谨慎。虽然资金紧张的' target='_blank' >高峰已过，但国际资本回流美国、金融经济去杠杆是市场的主要背景，后期资金面是否将平稳过渡仍难确定。同时，随着' target='_blank' >央行政策转变，利率中枢可能逐步抬升。另外，中报业绩将陆续披露，资金堆砌的高估值成长股、企业经营和盈利状况较差的' 个股将会在中报业绩大浪淘沙中浮现，可能会面临估值修正的风险。