转势言太早 反弹莫追高顺水鱼财经

本周A股市场风格相比前期有所变化，周期类板块接力成长类' 个股成为市场表现' 主力，量能的放大也体现目前市场对于这类板块关注度有所提升。借鉴2011年11月与2012年9月份' 大盘跌破前期低点后的历史表现，综合基本面、政策面等多因素分析，我们认为近期的上涨并不具备趋势性意义，阶段性反弹信号特征更明显。

短期股价均线结构(5日、10日)类似于2319与2132点，但是从股价相对于中期以及长期均线水平来看，整体股价结构水平并不具备明显的底部指向意义，结构性估值风险释放还有较大空间，对应我们认为短期反弹是内生性技术修复需求，但是中期底部区域虽然已经可以初步确认，但是走出底部区域仍需时日。

综合市场层面历史走势以及政策面等影响因素，我们认为短期来看市场反弹力度可能较为有限，单凭周期权重股的冲高持续性有限；技术上' 沪指短线已面临30日线反压，涨速或快造成超买，积累的获利盘需要消化；因此大阳后进行小幅震荡整理应是大概率。上方2150-2200一带对于大盘阻力较大，后市需要重点市场在这一点位附近的成交量。

中期来看，市场仍处于阶段性底部区域，但是走出底部仍需时日。如果上方2150-2200点没能有效突破，我们倾向于认为未来市场可能会呈现区间震荡态势，一方面，' 创业板与' 中小板高估值有往下修正需求，另一方面，主板市场特别是周期类板块与个股则受政策预期转暖与IPO可能延后的影响出现走势相对强于大盘的倾向。

操作上应防止长阳后个股的分化，此时盲目追涨或导致赚指数却赔钱，而仓重投资者应适当借机适度减仓，轻仓者可适度关注' 中报预期较佳的预增股。中期来看，鉴于市场整体投资风格切换较为确定，我们认为现阶段应该遵从轻成长、重周期的' 投资策略，主要从以下几个角度进行资产配置：第一，基于估值修复型的投资机会，主要从' 业绩角度入手，建议重点关注房地产、银行、石油石化等业绩增长稳健，估值较低的投资品种；第二，基于政策改善预期的投资机会，主要从稳增长可能受益入手，建议重点关注基建、铁路以及城镇化建设相关行业。

东吴证券