巨丰投顾：中国增持美债甘充冤大头顺水鱼财经

在中国大量增持252亿美元美债时,6月份,由于担心美联储结束量化宽松,全球各路资金纷纷撤离美债市场,许多国家的" 央行争相拋售美债。中国又当了一会冤大头。

美国" 财政部7月16日公布" 数据显示，中国5月所持" 美国国债环比增加252亿美元，总计13159亿美元，稳居世界各国之首。中国5月占各国所持美国债总额的比例为23.2%，明显高于4月的22.3%。

据美国财政部修正后的数据，2013年前5个月中国总计增持美国债955亿美元，大幅超过2012年中国全年净增持的685亿美元美债。

5月美国国债持有量名列第二的日本，持仓量由4月的11127亿美元降至11110亿美元，减持17亿美元，已连续第三个月减少。而总量仍连续13个月居于1.1万亿关口之上。与此同时，美国国债持有量排名前列的多个国家和地区，均在本月有了不同程度的减持。

美国的国债是以美国的预期税收作为质压(美国财政部发行)，发行的国债一部分卖到国外(比如中国等国买的)，一部分卖到美国国内(其中一部分美联储购买，然后据此发行基础货币)，发行的债券来弥补财政赤字。

一般来说假如美国经济向好，财政赤字减少，就会减少发行国债数额，基本就是基础货币也同时减少，就会形成通缩，然后美元指数就会回升，此时长期国债收益率较高，大家出于避险，涌向国债市场，长期国债价格升高，然后收益率下降。所以一般情况下：美元指数和美国长期国债价格成正相关，和美国长期国债收益率成负相关，和美国的基础利率成正相关，和美国财政盈余成正相关。

这十分容易用避险情绪解释：避险资金抛售高风险资产买进美元，并投资于美债，自然造成美元上涨，美债收益率下滑；避险情绪降温时，投资者抛售美债，将资金投向其他货币计价的高收益资产自然抬高美债收益率，压低美元汇率。美联储在美国政府债券市场上具有决定性影响地位。

自美联储在5月第一次释放或将加快退出QE步伐的信号之后，美国国债市场不仅波动剧烈，同时正经历一轮大规模的抛售潮。对美联储放缓量化宽松政策（QE）的担忧使得各路资金纷纷撤离美债市场，就连全球央行也争相开始抛售美债。美国莱顿债券市场研究公司经济学家卡兰戴尔表示，一些面临货币压力的" 新兴市场国家需要卖出短期美国国债以干预外汇市场。

不过对于拥有着庞大外汇储备的中国而言，美债是最不可或缺的安全资产之一。

在过去的两个月，美国10年期国债收益率已从5月初的1.63%一度飙升至7月5日最高的2.72%上方。值得注意的是，从历史数据来看，当前美国中长期国债的收益率仍处于历史最低水平。随着美国经济的温和复苏，美联储退出非常规的债券购买计划不可避免，美债收益率也或将在未来几年中回归到4%～5%的正常水平。换句话说，美债价格下跌之路就在前方！作为最大的债主，中国的投资如何能保全？

也许站在国与国的高度看，大幅增持美债有利于汇率的稳定，有利于缓解贸易摩擦；但站在普通民众的立场看：辛辛苦苦赚的外汇，又缩水了！政府真是个冤大头！

“未来看不清楚，只看现在”，这就是我当下的态度，也是A股的态度。（丁臻宇）

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