张弢：看淡大金融 看好大消费顺水鱼财经

本报记者 ' target='_blank' >李菁菁

7月27日，在中国' 建设银行、中国证券报、嘉实基金(博客,微博)联合举办的“建行基金服务万里行·中证金牛会（杭州站）”活动中，' 嘉实研究精选(' 070013, ' 基金吧)基金经理' target='_blank' >张弢表示，经济增长和股市并不存在必然联系，未来社会资源将逐渐由资本密集型产业转到更多靠技术、靠管理发展的公司；虽然目前中国经济在减速，但现在却是一个做结构性牛市投资的好环境，对大金融板块的投资价值并不看好。

对于下一阶段的股市投资，张弢认为，机会相对较少，板块的持续分化将逐渐成为一个大背景。包括银行、地产、' 保险（' 放心保）、证券的大金融板块缺乏明显价值，因为这个板块基本上占有了全社会的资产、资金、资源，也是未来中长期将慢慢被其他的行业侵蚀的一个板块。虽然在这个过程中会有一些优胜劣汰，但这个板块整体来说不存在战略性的投资机会，不过，地产股短期看存在一定机会。

消费板块毋庸置疑是未来最需要重视的，因为相对来说消费是一个增长比较稳定的板块，在中国有庞大的发展基础，而且中国居民消费升级势在必行，大的中观趋势特别扎实。对于' 新经济(' 310358, ' 基金吧)，张弢特别强调的就是对移动' 互联网相关公司要非常重视。移动互联网是一片肥沃的土地，这里有表现非常好的公司。放眼全球来看，有在' 美国上市的中国公司YY手机应用、360、奇虎，还有在香港上市的腾讯，A股中像这样的公司虽然相对较少，但还是有一些。

张弢在回答投资者提问时指出，做投资要关注的只有两件事情，一是收益、二是风险。其中，评估风险最重要的就是从中观的角度出发，认清你所选择的板块在未来的发展。如果从以上这两个角度去做投资的话，大概率的风险不会特别大。但' 个股总是有风险的，这种情况很难避免，像近几年里黑天鹅事件还是比较多的。

行业的确定性和企业的现金流也是张弢投资个股时比较看重的，张弢举了' howImage('stock','1_600315',this,event,'1770') 上海家化(' 600315,' 股吧)的例子。他认为，上海家化从盈利一个亿到现在的十个亿，竞争性越来越强，同时上海家化所处的市场足够大，而且它跟很多中国传统的行业不一样，不用担心后面民企的追赶。上海家化现在的估值也不算特别高，因为从全球市场来看，这类公司的估值要比全市场平均水平高很多。它所在的市场比较成熟，而它本身也是一个比较成熟的公司。另外，这个行业具有较强的稳定性，有比较强的现金流创造力。