A股融资余额创新高传递的信号顺水鱼财经

从7月中旬开始，沪深两市融资余额进入新一轮的上升通道。上周三至周五，两市融资余额依次为2306.82亿元、2324.62亿元和2326.76亿元，连续三天刷新历史新高。较之此前倾向于买入' 新兴产业股，传统周期股上周五成为融资净买入的“香饽饽”。

A股' 融资融券市场传递出两大信号：一方面，融资资金的集中度逐步下降，ETF融资大幅走高，当前市场的整体做多热情较前期增强。另一方面，融资交易的偏好有所变化，传统产业受到了青睐，' howImage('stock','1_600266',this,event,'1770') 北京城建(' 600266,' 股吧)、' howImage('stock','1_600048',this,event,'1770') 保利地产(' 600048,' 股吧)、' howImage('stock','2_000789',this,event,'1770') 江西水泥(' 000789,' 股吧)、南玻A、' 中国建筑等跻身上周五融资净买入的前20名。

在此背景下，8月12日沪深股市分别大涨2.39%、2.59%，' 上证指数突破2100点大关，深证成指突破60日均线。蓝筹股似乎“王者归来”，金融、地产、煤炭、有色等权重板块涨幅居前。8月12日的上证50指数涨幅达3.68%，明显跑赢上证指数。13日，上证指数再涨0.23%，上证50指数上涨0.59%。

周期股重新受宠，与“稳增长”预期的增强有一定关系。随着高层明确经济增长不滑出“下限”，高密度推出一揽子投资、出口、消费促进政策，以及7月份工业、投资、出口和PPI等' 数据出现止跌的态势，不少专家预计中国经济有可能在三季度触底，四季度企稳回升。

此外，多省市吹响地方投资号角，铁路、轨道交通、城市基础设施及棚户区改造等建设项目受到重视。其中，城市轨道交通方面的投资，业内预估到2020年将达4万亿元。这使得传统产业中的相关' 股票 受益，' howImage('stock','1_600528',this,event,'1770') 中铁二局(' 600528,' 股吧)、' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国南车(' 601766,' 股吧)、' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)等12日分别上涨4.04%、2.72%、2.75%。中铁二局7月10日至8月12日累计上涨14.81%，而同期上证指数涨幅为6.91%。

再看' 创业板，面对各方人士发出的风险提示，表现较为谨慎。8月6日，创业板指最高上涨至1219.12点，距离1239.60点的历史高点只差20点左右。然而，看似创历史高点近在眼前，创业板指却没能一气呵成地冲高，相反出现了资金撤离现象。据相关媒体统计，截至8月12日，创业板当月已累计“失血”43.86亿元。

上述变化很容易让市场展开猜想，A股反弹' 行情会不会上演“二八风格”转换，蓝筹股能否从成长股手中接过反弹的“接力棒”。对此，目前市场上存在相当大的分歧，有的市场人士认为风格转换只是短期行为。由于此次宏观经济企稳回升的预期不同于几年前，政策面既着眼“稳增长”又兼顾“调结构”，使得市场资金不会彻底放弃成长股而完全转向蓝筹股。宏观经济企稳的成果，也难以改变传统行业成长空间不大的软肋。

有的传统行业受益于“稳增长”，但无法摆脱产能过剩的格局。以煤炭板块为例，12日，' howImage('stock','1_600997',this,event,'1770') 开滦股份(' 600997,' 股吧)和' howImage('stock','1_600188',this,event,'1770') 兖州煤业(' 600188,' 股吧)涨停，前者预计上半年净利润同比下降58%至62%，后者预计由去年同期盈利49.06亿元变为今年上半年亏损约23.5亿元；' howImage('stock','1_600971',this,event,'1770') 恒源煤电(' 600971,' 股吧)上涨8.09%，半' 年报显示其上半年净利润同比锐减82.30%。

在现有的经济复苏背景下，煤炭企业看到了价格止跌回升的希望，却很难像前几年那样依靠煤价上涨带动' 业绩大幅走高。13日，“煤飞色舞”没有再上演，而是成为沪深两市资金流出居前的板块，开滦股份、兖州煤业、恒源煤电等分别下跌1.40%、1.95%、3.35%。

不可忽视的是，先有“稳增长”预期增强的利好，再有前期股价大幅调整的估值基础，蓝筹股受到资金关注的可能性增大，不排除部分机构从创业板中抽离转而回补低估值的蓝筹股。正是基于这两点，A股融资交易的偏好有所变化。“稳增长”利好蓝筹股，或给其带来估值修复的机会。在2000点附近继续过度看空蓝筹股，可能错失中长期投资的机会。相比之下，创业板已是“风声鹤唳”，即便还有冲高的能量，也应特别提防伪成长股裸泳，“市梦率”背后蕴藏着相当的投机风险。