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编者按：在经济转型和改革预期下，A股三季度出现近年久违的月线三连阳，以" 创业板为龙头的" 新兴产业类股继续大放异彩，而上海" 自贸区板块在政策推动下也出现暴涨" 行情。但自贸股9月末的整体暴跌为四季度行情演变增加了新的变数。
主流机构发布的四季度策略普遍认为，四季度改革预期对市场的影响重于经济判断，四季度能否出现新的具有影响力和号召力的题材是行情延续的关键因素之一。
四季度改革预期重于经济判断
《红周刊(" 博客," 微博)》作者 马曼然
十月行情或成风向标
投资者对长假过后10月走势有了较大的分歧，首先，过去几年里几次重大的拐点都与10月有关。比如2007年的6124点大顶与2008年的1664点大底都是在10月份出现的，考虑到今年的主题投资炒作已经从年初延续至今，累积了非常大的获利盘，自然会让许多人对10月拐点产生预期。如" 中金公司也给出了四季度可能出现金九银十，全年“虎头蛇尾”的谨慎判断。
同时，今年11月份还将召开十八届三中全会，而最近的许多主题性投资都与改革有关，另外，IPO重启、优先股、QE退出问题等一系列涉及资金面的不确定因素也可能在四季度水落石出。所以，四季度尤其是10月份面临着许多新的因素，许多人将10月行情视为一个跨年度行情能否开启的风向标。
宏观经济回暖，改革预期主导
首先，宏观经济方面近期是利好偏多。中国9月汇丰制造业PMI预览值51.2，创6个月新高。" 申银万国观点比较有代表性，他们维持三季度GDP增速为7.6%的判断，认为从7~9月份的" 数据看，经济在出口恢复、政策微调见效情况下延续不错的态势。但安信证券首席策略分析师" 程定华对此表示担忧，他认为首先经济层面的反弹具有一定的季节性特征，四季度能否持续依然不确定。
回顾去年12月份启动的那波行情就是基于经济基本面的好转预期，当时主要是蓝筹股领涨，行情的延伸对经济的依赖度比较高，但随后在今年2月份行情之所以见顶回落，这和当时的经济回升没有持续有关。
6月底以来这波行情有所不同，似乎与经济数据关系并不是很密切，蓝筹股也没有因经济向好而出现反弹，银行股最近的一次脉冲也是由优先股概念带动的，市场对经济回暖预期偏谨慎，经济数据的好转只是为市场整体走稳奠定了基石，特别是9月以来行情的发展是以十八届三中全会改革预期下题材炒作为主，和" 业绩关系并不大。
本轮行情领涨热点是创业板和自贸区等主题性投资，行情生命更依赖于政策改革的不断超预期。" 个股的大涨基本不看估值和业绩，而是题材概念，比如民营银行概念的暴炒与商业银行的冷落形成鲜明的对比。这次行情既然看政策，那么对政策的预期与实现程度将成为10月行情的重要影响因素，而上海自贸股和土地流转、民营银行等大的改革题材板块，本周后半周的整体回落，则为后期行情增添了新的不确定因素。
