短期或不会持续下跌顺水鱼财经

本周是A股自6月底反弹以来走势最为惨淡的一周，5个交易日中有4个交易日出现较大幅度的下挫。与此同时，已经上涨了10月有余的' 创业板也出现快速回调，加上市场中各种传闻不断，让投资者更显惊慌。我们认为，基于现有的市场内外环境，多空分歧巨大，并不支持短期内出现持续下跌。

经济' 数据反复

市场多空拉锯

对于本周A股市场的重挫，市场中传言很多，从IPO有可能与优先股同步推出的传言，到' target='_blank' >央行近期收紧流动性，种种传言让市场产生很多联想。我们认为这些传言或者央行的举动毫无疑问会影响到市场投资者的信心，尤其是近期IPO传闻不断，虽然管理层多次出面辟谣，但是各种猜测和传闻却愈演愈烈。传闻显然体现了现阶段市场最为担忧的方面，尤其是IPO何时以何种方式重启，众多的不确定性造成了市场持续的忧虑。

市场中各种传闻虽然对投资者信心影响很大，但是决定市场近期走势的依然是经济基本面的变化，也就是说9月份经济数据的变化促成了目前的连续下跌。从整体市场来看，6月底以来反弹的逻辑基础是经济短期的触底反弹，从6月份开始，从部分数据转好到全面数据的走强，市场预期逐步一致，构成了近3个月的反弹' 行情。但是，9月份的数据却让市场原有的信心受到一定程度的打击。虽然三季度GDP同比增速如预期般反弹，但落实到9月份单月，不管是出口同比增速，还是社会消费品零售总额以及固定资产投资同比增速都出现不同程度的回落。此外，货币供应量方面，9月份M1和M2同比增速分别下降1%和0.5%，下降幅度较大。CPI快速上升的趋势，尤其是食品价格的反弹也让投资者颇为担忧。

另一方面，数据也并未全都下滑，工业增加值9月份同比保持上升，PPI也继续回升，结合9月份制造业PMI的变化情况，显示出市场需求依然较为旺盛，经济反弹似乎仍在进行之中。同时，汇丰公布了10月份PMI预览值，继续保持了反弹的态势，也给市场投资者一定的信心。

经济数据的不同表现，让市场对于经济反弹的前景产生了较大的分歧。我们注意到很多研究机构对于四季度经济展望相对负面，这种分歧也实实在在地影响到A股市场。以目前经济的整体环境，我们认为反弹短期内继续上升的可能性较低，由于多空都有判断基础，所以将会产生频繁的震荡走势，以待新的数据出台后让趋势更为明晰。显然，我们认为目前的环境也不应该出现本周这样的连续下跌。

创业板回调

中期调整难免

目前市场的另一大关注点是创业板的快速回调。以创业板指数为参考指标，本周累计下跌了5.98%，是创业板自去年12月份反弹以来单周下跌幅度最大的一周。如果以最高点1423点计算，创业板指数近期累计跌幅达到10.82%，冲击力很大。从走势来看，本周以来，创业板指数跌破20日、30日均线，一度下探到60日均线，显现出放量下跌的态势。

从另一个角度观察，去年' 年报以来，创业板' 股票 并未出现超越主板' 个股的成长性。从去年年报，以及今年一' 季报、' 中报来看，创业板公司的整体成长性还不如主板公司。创业板之所以能够大幅度上涨，原因不外乎三点：第一，个股概念众多，尤其是新科技和新技术公司，这和国际市场大幅热炒科技公司相一致；第二，很多个股受到政策的支撑，尤其以文化传媒、互联网、4G等概念更是政策直接支持；第三，个股盘子小，流通市值相对小，利于在市场资金不足的情况下的炒作。这些原因的复合叠加，促成了此前创业板大幅度的上升。

从现有情况来看，我们认为创业板在经过连续下挫后，中短线虽然有技术性反弹的可能，但是大概率依然会出现一定的调整。但是，如果以上三个炒作因素不发生改变，后期依然有重新抬头的机会。

整体来看，虽然经过本周重挫后市场情绪出现一定恐慌，但是宏观经济并不支持出现大幅度的调整走势。在这个阶段中，一些前期大幅度上涨的强势股将出现快速回调，但一些前期走势偏弱的成长股有可能获得资金的关注。