揪着自己的头发飞起来顺水鱼财经

【缘木求鱼】 尤其重要的一点是，上市公司切实回报投资者的“感恩机制”尚未形成。

最近这段时间，几个微信群里总有“大侠”时不时地就跳出来鼓噪一下“牛市将到”、“飙涨可期”之类的话，把群友们搞得一惊一乍地，好不爽快！

不过，人心思涨和实现上涨毕竟是两回事。虽然“大侠”们的论据似乎也非常扎实，比如：政策暖风频吹、宏观经济向好；估值降至低位、白马摆脱杀跌；多路资' target='_blank' >金力挺、融券偿还显增等等，说得都没错；单就这个市场而言，这些论据似乎已足够了。但是，在全球政经联系空前紧密的背景下，孤立地谈论、猜测A股市场的上下左右，显然就颇不靠谱儿了。

判断A股前景，在当前的环境条件下，必须从内外两个方面进行考察。

就内部而言，影响A股市场运行方向的最重要因素还是资金的松紧度；从A股市场建立的那一天开始，' target='_blank' >央行的“指挥棒”就发挥着至关重要的作用。虽然经常会有人唠叨“市场从来不缺资金，缺的往往是信心”之类的话，但信心所来，也还是需要央行的货币政策给予重要的背书支持的。那么，现在央行肯不肯为这个市场背书呢？答案就摆在那里，相信大家不会眼睁睁地看不到。

虽然也有相关专家认为，目前央行的货币松紧度与实体经济是匹配的，并未影响实体经济的健康运行。但这显然并未考虑到虚拟经济额外需要央行支持的那一部分。还需要考虑的是，押在房地产上的资金体量过于巨大，似乎很难腾挪出富余资金“支持”A股市场。近一年来，市场上上下下地折腾，成交额一直难以持续有效放大，也从一个侧面证明了资金的窘迫现状。

另外一个影响A股市场运行方向的内部因素是宏观经济形势。虽然从目前各项' 数据看，经济运行尚保持在良性区间，但不容忽视的是，未来经济运行存在较大的不确定性，一方面，调结构能否顺利推进，能在多大程度上带动市场形成规模效益，都尚存变数；另一方面，房地产市场的未来走向—无论涨跌，都不可避免地对A股市场造成很大的压力。

更重要的一点是，上市公司切实回报投资者的“感恩机制”尚未形成，作为予取予夺的对象，投资者很难通过公司分红实现投资收益，而只能以倒买倒卖的“博傻模式”实现资金回报。这种收益模式，实属无源之水、无本之木；也是造成中国股市涨起来逡巡踟躇、跌起来疾风暴雨的一个重要因素。投资这种没有良心的公司还满怀希望实现收益，倒真不如试试揪着自己的头发看能不能飞得起来。

除了内部因素，判断未来A股市场走向，还要重点考虑外部因素。

目前，外围流动性泛滥的基本态势仍未发生根本性改变。虽然美联储几次三番地扬言要收缩QE，但颇具喜感的是，' target='_blank' >伯南克还要等等看，估计一直等到' target='_blank' >耶伦那里也完不了。等什么呢？显然，这一轮大放水，还没有捞到足够多的油水填补亏空罢了。不过，“放谣—辟谣”的轮回中，许多国家就被折腾得喘不上气。

单论经济规模，' 美国是老大，中国是老二；面对老大挥挥衣袖就汹涌而来的流动性，老二的经济政策显然还是要给面子地配合一下的。因此，主动调降经济增速、调结构、转方式等等就都是题中应有之义，再加上几百个整装待发、时刻准备IPO的公司，估计“流动性”应该不屑跑来“蹚浑水”了吧。不过，做多不成，做空也不失为一个好办法，你看，又一个“末日博士”麦嘉华（Marc Faber）不是已经信誓旦旦地断言“中国这类国家可能引发比2008年更大的危机”了吗？

有此一说，姑且存档待证。但需要注意的是，从这个角度看过去，A股市场就总难免落个吃瓜捞儿的局面。或许，这个市场就真的还需要盘桓盘桓吧，有时候，用时间换空间也是一个现实的选择，总比“揪着自己的头发飞起来”靠谱儿得多。 （作者系证券时报记者）