我的债券投资之旅 仿佛是一场梦顺水鱼财经

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09年底初入债市后，由于资金较少，主要学习各种稳健投资的方法，在几种稳健投资方法里跳来跳去。相反很多时间都没有投资债券，以至于很多朋友甚至忘了我是做债券的——一直到2011年四季度倾全家之力杀入债市。因为，我有写实盘" 博客的习惯记录当初投资时的所思所想，现在回头看看，仿佛就是一场梦。

2011年5~6月，由于找不到什么好的投资渠道，新股也不景气，全仓持有112012和112014（少量）。当时把112012就当易精灵使用几次进出，最后一次杀入112012成本高达101.2，旋即被套，当时很沮丧。6月债市开始调整出现调整迹象，我的债券 也是一路向下。顺便说一下，以前投资股市，虽然没赚到钱，但是学会一样本事，挥刀割肉时——心狠手辣，绝不拖泥带水。

6月底看人家" 比亚迪(" 002594," 股吧)打新大赚刺激了俺，红眼病发作。觉得债太木有意思了，太贵了。7月1日跟群友开始嚷嚷要清仓，第二个交易日7月4日清干净。后来换了家" 券商，开通正" 回购。

9月29日，债市崩盘达到极致。可恨我正在休探亲假，这是俺这么多年来第一次正儿八经的休假，带着小闺女回家，居然出现这种绝好的机会，可恨，休假没空研究，只好把手里一点儿渣渣钱在29号和30号加仓了。当时对9.30爆跌的简评110930

债市第二单，阐述当时爆跌的原因“这个市场是非理性的，不是有效市场。所以，市场才会过度反应……”探亲假结束时10月14日，研究了半天，下狠心，把" 富国天丰割了，亏损q3，大举建仓至100%。回成都后，加仓上杠杆。不过当时券商规定，最高只能建仓2倍（300%）,所以我的杠杆才一倍左右。

2011年10月底11初债市疯狂反弹，记得最疯狂的一天，群里的ak兄说了句名言，“今天，如果手里的债券涨幅少于2%，都不好意思说……”我的头脑也发昏了，以为票面7%以上的债券很快就会到100元,以为债券会一直涨上去。我做债券不看K线图等技术指标的，我重点看YTM和国家的货币政策，我预判2011年最后三个月发布的CPI数字会越来越好看，国家的货币政策会越来越宽松。结果，我猜对了开头，却猜错了结局，CPI确实月月下降，但是" 央行却没有放水。年底资金紧张，债市大调整。

我的122883从93元跌到了87元，而我在付息日开盘100元买入的122936，最后跌到了95元……，这次大调整我是在债券仓位新高后，不折不扣的体验了全过程，狠狠的上了一课。不过，我当时另外一个预判后来却实现了——“2012年一季度，有可能提前实现全年的目标" 收益”。这是后话。

不过，骞翁失马，焉知非福。幸好债市大调整了。郭主席上台，大力发展债市，这是我债券投资的一个契机。另外很多债券投资者视为洪水猛兽的城投债，一直是我的最爱。我一直认为，交易所债券市场的优质城投债是债券市场最有价值的投资品种。另外，还有很多投资者视为金科玉律的分散投资规避风险，也因扰我好久，后来被打破了。

2012年，新的一年开始了，债券接着煎熬，还有人在论坛发贴嘲笑持有债券的死多们。很不幸，我就是最坚定的死多头。很简单，9%左右的ytm。我套做一倍多后,预期近10%+的年收益是跑不脱的的。谈定，淡定……

郭主席发展债市的重要配套措施，2月1日，交易所回购新规和专业投资者制度实施了，对我来说，一个重要的时间窗口打开了，我追踪着券商新规具体实施的情况。确认，2月1日，券商套作倍数，从以前的两倍提升到五倍。真是太爽了。对债市" 分析文章龙年(2012)债市展望对龙年债市表示乐观， “2月1日新规实行，如笔者，套作倍数迅速突破以前的两倍上限，快速建仓。相信这样的投资者应该不止一个”，当时在96元左右大举加仓122936至120%仓位。这是我首次超配一支债券。

2012年3月2日，经过深思熟虑，120302大举建仓122781完毕，这是一次思想上的重大变革。以前，大家都说持仓不能太集中，要分散风险，这条投资者的金科玉律也深深的束缚了我，令我痛苦了很久。但我当时觉得其它债都不如122781，最终，我决定集中持仓，超配122781。兵无常势，水无常形，哪里有什么永恒不变的真理。3月2号开盘101.08大举建仓122781到近300%的仓位。没错，一支票持仓近300%，这种持仓遭受了很多投资高手的批评。说实话我也承认我的持仓很不科学，单支债券持仓高度集中，没有任何aaa高评级债券，甚至没有任何四年内的债券，3月21日，才加了一些近四年的“短债”。但我想，投资市场是以成败来论英雄的，而不是看你持仓科学不科学。投资市场最重要的两点，一是活着，二是盈利。其它都是浮云。

3月中下旬，物价出现抬头迹象，10元钱买两棵大葱，季末资金紧张，又有4月海龙债兑现的考验，债市出现了回调的迹象。有些债甚至出现了较大幅的回调。我又面临着新的困绕，已经实现并超越了一年的盈利预期，帐面浮盈导致杠杆下降，又有了加仓空间，是保盈利，还是继续激进的投资方式。经过思考，作出了决定120321。 人生难得几回博——降信用，加杠杆，再次将杠杆加到了4以上。这篇文章引起了苹果群很多朋友的共鸣，一些朋友因此决定加仓加杠杆。这也是我最后一次大举加仓。此后基本上没有再操作了，就是每天做做回购完事。

一些意外的利好降临，" 发改委约谈债券发行人，保障偿债。" 两会温总理明确表态，政府会为地方融资平台负责。从此之后，11年大家都不要的城投债就成了香饽饽，机构全部拿下，只有机构看不上眼的" 公司债才对散户发行。而4.16海龙债顺利兑现后，城投债更为了准AAA债。而打压炒新政策的出台，更是让债市一片狂热。

当我101.08买入122781时，根本没幻想过到105，结果4月底居然106了。当初，我避税后92.26买的122857根本没想过两年内还能再靠拢100。结果现在已经99.5以上了。真的，这段债券投资之旅仿佛是一场梦。

我的杠杆再次跌破4，但是这次，我不愿再加仓了。什么时候是梦醒时分呢？

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