崔树霖：市场欢迎更多投资品种出现顺水鱼财经

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中资东方投资基金管理有限公司CEO崔树霖

和讯债券消息 6月14日和讯网“固定" 收益俱乐部夏季交流会”在北京召开，此次研讨会由和讯网与财经中国会联合主办，对中国经济形势及中小企业" 私募债进行" 分析。中资东方投资基金管理有限公司CEO崔树霖认为，市场欢迎更多的品种出现，对于违约风险，中国要坦然面对。

他表示，先对宏观经济说一下个人的想法。现在有一个叫货币幻觉，就是在社会出问题的时候，通过货币政策搞一些东西，然后试图消除和解决这个问题，然后保持一个良好的社会预期，其实我个人不是很赞同，社会的发展和进步，都是螺旋式的，倒闭几个企业，倒闭几个国家也很正常，进步的过程就是这样的，你总是很平稳，一直直线上升，这是人类描述的美好预期，实际上螺旋式的进步和增长很正常。像欧洲的问题，我个人认为是低增长的低效率问题，所以现在所有的政策在历史上你会觉得这是暂时的，欧元区救个命，但是死不死不是那个事情决定的，不是说留在欧元区不留在欧元区的问题，欧元区存不存在，不是当时这几个影响的，它是必然的规律。

感觉这个话题起的有点沉重，现在的媒体报道很沉重，很恐怖，其实我觉得挺好的。人的享受或者感觉期望都不一样，这个很正常，我觉得挺丰富多彩的。包括国际发生的这些事，也挺丰富多彩的，现在虽说中小企业叫高" 收益债，还是叫高风险债，还是叫垃圾债，我个人很欢迎。

除了它是一个很好的品种之外，对不同的，过去没有这样融资资本的一类企业，做一个融资的选择，这个挺好。有一些投资人多一个投资的选择，这个品种不能简单的说它好还是不好，只要风险的收益是匹配的就可以了。那" 期货的风险大，很多人在做，银行的存款风险小，收益低，那不还是有几十万亿在那里放着吗，多一个这品种不是还挺好吗，大家可以多一个选择。

对于叫垃圾债还是叫高收益债，这是这一个名称的问题，定义大家都可以自己去理解。像美国他们都做垃圾债做的非常好的人，也很伟大的一些人，至少他对金融创新、对融资工具实现了一些突破。但是你不能说一定是垃圾债，这个名词只是一个形象的说法，就是说这个东西风险很大，达到极致，所以叫垃圾这个名词，这个不重要。

重要的在重要它有一个最大的问题，就是它的风险怎么来释放和屏蔽、对冲，这是一个核心。就是说这个大家都知道，包括高利率，匹配了，理论上无论主体，还是各种中介机构，政府备案等等，各环节都是诚信的，都没有问题。但是风险怎么释放呢？我们需要有一个对冲的东西，假如说每一个债都有它反面的产品，你可以看好它，你可以买它，你可以看到不好的它，这是反面，类似于这种做空的机制存在，那你对所有的投资者来讲，你可以选择，主观判断了，看谁有能力了，你说我觉得高收益很好，风险可控，我能承受，那你就直接持有这个债券，你后来发现这个企业就是一个骗子，那你还可以做反面。如果说只有上涨，或者到期履约才能赚钱，那这个不是产品的本身存在问题了，市场的本身就存在问题了，这是严重的缺陷。所以未来我不担心5年、8年之后的违约， 5年之后、8年之后不断有违约，我觉得这个世界更丰富多彩了，中国人一定要有习惯违约的现象，而且要勇于面对，而且很坦然的面对。那个时候有它这个解决机制，大家是否去选择了，这是你自己来决定的。

这个企业好不好，有人说好，有人说不好，这个很正常，所以买卖才出现了，才出现了对手交易。所以只要有这样对冲的东西，或者相对来说能解决风险释放的东西，包括这个品种在内，特别欢迎未来有更多的品种不断的出现，大家在这个市场上相当于一个自由博弈的市场，你看多、我看空，我看多的时候你看空这很正常。到5年之后就知道结果了。都挺好，市场恢复的平稳，如果说只有看多才能挣钱，那你看吧，5年之后肯定有麻烦。只要" 法律制度各方面都是相对完善的，有对冲的可能，那市场就是平稳的，会越来越发达，会激发人的很多想法，这个资产的配置、社会的流动性、资源的配置其实越好。

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