春天在哪里 春天在蓝筹顺水鱼财经

本报记者：本周沪深股市分别收小阴线和中阴线。从技术上看，周五收市指数，上综指已经跌破了5日线，仅仅受到10日和20日线的支撑；深综指已经跌破了所有均线，更弱。从周线来看，上综指，周五的收市指数勉强收在5周线之上，深成指，周五的收市指数则在所有周均线之下，似乎仍在下降通道运行。尽管一周中' 创业板等小盘股跌幅较大，但地车银行等蓝筹股的整体向上，使得上综指稳稳地在2000点上方运行。那么，蓝筹股的春天是否已经来临？

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周' 大盘冲高回落微幅下跌，但创业板指数大跌超过6%。我们上周提示的分化走势越来越明显，并且仍可能持续一段时间。创业板的大幅回调并非偶然，前期持续长达1年多的上升趋势累积了较为严重的泡沫，平均市盈率高达70倍以上，早已透支了未来几年的成长空间。而随着近期' 年报的密集发布，部分品种的成长性被证伪。据统计，已公布' 业绩的创业板品种，增长减速且未超预期的公司占比39%。此外，各种利空因素也逐步累积。首先是IPO临近，4月份再次启动几成定局，并且创业板IPO业绩门槛可能降低，未来会有大批' 新股登陆创业板，以前所谓的小盘股稀缺性将大打折扣。其次，创业板再融资以及' 退市制度呼之欲出，在高估值背景下，创业板可能成为再融资“圈钱”的重灾区，而部分缺乏业绩支撑的品种在' 退市制度下更是面临巨大的风险。因此创业板的泡沫破灭实属必然。但主板市场，下周很可能再次向上展开中级反弹。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周市场虎头蛇尾，周一周二冲高后周三到周五抵抗下跌。3月的PMI再度打击了投资者信心，48.1的数值离50的荣枯线1.9个点，所以整个市场上，对于未来没有太多的期望。2080点的压力是因为前期两次冲高不过，同时成交量也是温和放量，不构成突破的条件。同时创业板的高估值也是市场的一个压力，过高的估值必然会导致资金大量的抛售，也必然会在整个市场引起恐慌。就目前来看，上综指2000点的震荡格局依然有望维持。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：虽然上周五经历了大家都认为是“绝地反击”大阳线，但本周市场没有出现大家预期的大涨，反而是' 中小板和创业板创出了收盘新低。这固然与利好政策的对象主要是蓝筹股有关系，但更根本的原因还是经济下行趋势严峻，蓝筹股缺乏做多的市场氛围。同时出台的资本市场改革方案虽然利好资本市场长远发展，但短期中小板和创业板明显承压。因此,近期' 行情不乐观,我们继续适度看空。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：反观主板市场，沪深300指数平均市盈率徘徊在10倍左右，估值位于历史最低水平。低估值引来上市公司重要股东纷纷大手笔增持自家' 股票 ，统计显示，截至3月27日，本月内沪深两市共有60家上市公司被重要股东净增持，净增持金额将近369907.72万元。其中' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、万科、' 中煤能源等低估值蓝筹被增持数亿元。近期各种利好因素也逐步累积，首先是宏观层面，虽然近期公布的经济' 数据不太理想，但政策宽松预期有所抬头。国务院强调要抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，主要包括保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域投资项目。（下转B07版）

（上接B01版）股市中与其相关的品种多集中于主板的传统蓝筹板块，有望受益于稳增长政策。其次，' target='_blank' >证监会发布优先股试点办法，规定上市公司不能发行可转普通股的优先股，打消了此前投资者的担忧，使得优先股试点成为真正的权重蓝筹利好，从而对主板大盘起到强支撑作用。

从技术上看，' 上证指数于3月21日大阳线突破3月中旬的整理平台，本周的冲高回落性质是突破后的回踩确认，后半周虽然连收三阴，但并未跌回前期平台，阶段底部已基本确认，下周很可能再次向上展开中级反弹。而创业板指数本周跌破半年线，进一步确认了中期下跌趋势。短线大跌之后，或有反抽半年线（1360点附近）的要求，但反抽之后可能继续下跌，真正的强支撑应在年线（1200点附近）。

北京首证 刘畅：整体来看，' 沪指围绕2000点大关已经运行了近一个月，其间指数不断反复。每当沪指下破2000点时，总有护盘力量，相关的托底措施也顺势而出；而一旦沪指向2100点关口发动进攻之时，市场却因进攻动力不足屡次选择震荡回落，其间如遇相关信用风险的爆发，则市场更是以放量长阴来回吐涨幅释放风险。也就是说，所谓的金融、地产也只是起到了护盘的作用，并未对市场人气带来较大推动。周四创业板的自发性回杀，更是带动整体市场大幅回落，恐慌出逃的氛围也有所升温；其间虽然银行、地产再度临危受命发动托底攻势，但很显然这一行为最终也只能是一日游，并不具备可持续性。不过，目前来看，2000点的震荡格局依然有望维持。一方面，在新股密集发行日趋临近之际，市场存在着一定的保2000点动能，这也是资金敢于在2000点关口狙击周期股的主要原因。另一方面，在经济加速下行、相关信用风险又随时可能爆发的背景下，资金只敢进行游击式的短炒，普遍不敢延长持股时间，这也是市场屡次连续小涨之后便遭遇回杀的关键因素。目前稳增长的托底利好显然难以消化市场潜在的各项利空因素，在此背景下，弱势震荡的格局已然确立。需要指出的是，创业板一直是市场活跃的焦点，成长股的强势也在一定程度上维系了当前2000点的震荡格局。如果创业板就此进入新一轮回调，则市场人气必定大受打击，进而对主板指数构成压制，届时股指重心将无可避免地下移。操作上，鉴于市场资金流出量较大，投资者对于高估值类' 个股要坚决出局，适度降低仓位，而对于基本面优良且估值较低的个股可继续持股待涨。

中信证券 訾体益：具体分析来看，首先，优先股试点的确推动了风格转换，蓝筹股迎来一些机会，但是也基本限制了创业板的良好表现，风格发生了转变，大盘股的资金并不能持久的炒作蓝筹，指数很难有太好的表现。第二点，新股制度的陆续出台意味着另一个资金分流渠道的打开—IPO再次开闸，这是一个短期利空。发行制度改革长期来看也是好的，但是限制老股、取消超募也使得打新的含金量更高，对资金的需求更高，对股市中短期也是负面。我们预计已经过会的28家首批上市企业融资额度在200亿左右。再看创业板政策，总体看来，6个层面的创业板改革方案使得创业板股权融资提速，降低创业板稀缺性，直接对创业板流动性造成负面影响，打击了市场情绪，也是一个短期的负面影响。

以上是我们近期不看好市场的分析，下面我们也来分析一下未来可能的利好因素。市场也一直在揣测随着经济的下行，决策层出台稳增长政策的概率。我们认为虽然数据显示经济已经超预期下行并将持续下去，但决策层对经济下行的容忍度确实有所提升。近期国务院常务会议也提出“抓紧出台已经确定的扩内需、稳增长措施”，也提高了市场对此的预期。但是需要指出的是，这些政策是已经储备好的，存量的稳增长政策。而只有较为全面的转向稳增长政策，才会有扭转市场趋势的力道，而这样的政策需要决策层集体决策，短期难以出台。一定要预计的话，我们估计是5月之后，4月的概率不大。因此，近期行情继续不乐观。

本报记者：本周沪深股市均震荡下行，特别是前期热门的创业板和中小板股票 ，跌幅较大，但一些地域板块的蓝筹股表现抢眼，像河北和广东以及福建等地的相关股票 等，其中的地产股和银行股更是涨幅可观。那么，后市这些板块的股票 是否还能持续走强？哪些板块的股票 仍有潜力？

中信证券 訾体益：车联网、物联网、移动互联网都是这几年的市场热点，在能源改革不断发酵的今天，又出现了一个新的名词：能源互联网。能源互联网也不是中信证券独家提出的，但是能源互联网将先进的互联网技术应用到能源领域，实现能源分布式供应，成为第三次工业革命的重要组成。目前各国都在试验能源互联网，我国也提出智能能源网的概念。

能源互联网的发展需要关键技术的支撑。一是传感器作为能源互联网的底层构架，受益于工业自动化、汽车电子化、穿戴式智能设备需求推动，预计技术和规模都会迅速提升。二是分布式储能对提升能源互联网起到关键作用，这个市场容量非常大，预计10年内将超过1000亿美元，化学储能在分布式领域可能是未来分布式储能的主导技术。三是电力电子变压器提升质量控制，这一块目前与国外技术还有差距，处在追赶阶段。第四，互联网基础技术已经足以支撑能源互联网变革。

除了技术支撑之外，市场需求、应用领域也很广泛，首先是原有能源领域的垂直互联网化。比如智能电网，目前智能化电网投资每年已经过百亿，还有增强空间。二是智慧油田、智慧矿产等领域也在快速推进。三是工业安全监测领域已经较为成熟，市场规模数百亿。第四是汽车智能化带动汽车能源智能化。这些领域都还在不断扩展，从这些领域拓展寻找机会，可以关注传感器领域' howImage('stock','2_000988',this,event,'1770') 华工科技(' 000988,' 股吧)和' howImage('stock','2_300007',this,event,'1770') 汉威电子(' 300007,' 股吧)，安全监测领域' howImage('stock','2_300370',this,event,'1770') 安控股份(' 300370,' 股吧)和' howImage('stock','2_300275',this,event,'1770') 梅安森(' 300275,' 股吧)，汽车燃料智能化领域的' howImage('stock','2_300338',this,event,'1770') 开元仪器(' 300338,' 股吧)等。

北京首证 刘畅：从操作机会来看，下周看好河北省的水泥板块。京津冀城市群的建设以及保定廊坊首都功能疏解及核心区生态建设需要加大城市间的基础设施建设以及相关配套措施，有利于水泥建材需求的提升。特别是北京新机场 2014 年全面投入建设，投资约 700 亿元，如果按照 1 亿投资拉动水泥需求 1.5 万吨计算，仅北京机场水泥需求就将达到 1050 万吨。配套规划建设还有建设 5 条高速、2 条城铁、1 条轨道为主体的“521”交通网络。北京地区水泥产能约为 954 万吨，天津地区水泥产能约为222 万吨，河北地区水泥产能约为 1.23 亿吨，京津冀三地产能约为 2.41 亿吨。 2014 年区域水泥新增 504 万吨，同时河北地区 2014 年落后产能淘汰水泥约1000 万吨，2014 年区域水泥产能将减少 496 万吨，区域供需改善确定。据悉，天气转暖，上周京津冀水泥需求大幅回升，企业陆续恢复生产。所以在推进大型基础设施建设的同时，限制落后产能，对大型水泥公司构成较大利好，投资者可对水泥板块受益个股给予适度关注。

齐鲁证券 杨柳：本周市场热点主要集中于主板，以京津冀为代表的区域经济政策、国资国企改革政策、优先股题材等成为资金关注的重点。在市场分化严重的背景下，投资者近期宜采用弃高取低的策略，远离创业板等高价高估值题材股，挖掘具有一定题材的低估值蓝筹股。近期地产板块已持续走强，接下来可重点关注银行、水泥等相关行业。

优先股发行时间临近，或缓解银行长期以来二级市场大规模融资的压力，利好银行资产负债结构的优化。从' 美国等优先股现状分析，金融类优先股占比高达80%以上，国内首单优先股试点也很可能花落银行，可关注此类事件主题性投资机会。此外，近期中行、工行等纷纷发布年报和推出分红方案，分红收益率高达7%以上，银行股的中长期投资价值已经凸显。水泥方面，虽然整体价格恢复性上调，水泥市场需求仍未完全启动，除袋装水泥成交量有增加外，其他房地产和重点工程项目需求量较少，目前水泥股的估值仍处于历史底部，一' 季报的业绩大幅增长或将触发水泥股估值修复，看好边际供需改善的华东、华南及甘青地区公司。另外京津冀协同发展被提升到国家发展战略层面，区域以交通为代表的基础设施建设将提振水泥需求。

本报记者 江南