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本报记者 姜业庆
４月１１日，海外市场科技股纷纷暴跌，导致纳斯达克１００指数当日重挫２．６％，并引发海外市场对高成长股“泡沫”将破的担忧，甚至有专家将其和１４年前科技泡沫相提并论。众多投资于' 美国市场的ＱＤＩＩ也不得不替自己的未来担忧。
但业内人士指出，从市场情绪判断，以科技股为主的高成长股下跌或延续一段时间，但是' 纳指依然不贵，投资者在配置ＱＤＩＩ时可关注全球医疗保健类巨头公司，以及美国的房地产市场，这些领域相对来说是比较稳健。
广发纳斯达克１００ＱＤＩＩ基金经理邱炜告诉记者，作为机构投资者来讲，Ａ股的' 投资策略之一就是“寻找' 美股的映射”。比如电子商务、在线教育、网络安全等美股热点，一度引发Ａ股相关概念板块的大涨。实际上，在Ａ股投资者还在争议诸多创新商业模式能否成功时，这些行业中的先行者和成功者，百度、新浪、优酷、土豆、新东方、奇虎、当当，以及最近的京东，都已经无一例外地选择了美国纳斯达克上市。
邱炜表示，中国' 创业板和美国纳斯达克上市公司的主要区别，在于所处产业链的不同。当前国内大部分的' 新兴产业上市公司，处于科技产业链特别是加工业的中间环节，如电子产品的外壳制造或者封装，即使是有互联网企业，也多是处于行业二、三流地位。相比之下，纳斯达克上市的中国概念股，更多的是行业龙头公司。
邱炜认为，投资者需要从基本面角度去理解纳斯达克市场。基本面是最核心的价值衡量标准。过去一段时间，纳斯达克市场体现出反复震荡创新高的特点，投资者对于纳斯达克市场到底贵不贵存在很大争议。“集合了美国科技龙头企业的纳斯达克１００指数，目前已经超过了２００７年高点，但市盈率水平只有２０倍左右，如果考虑到近年上市公司的盈利增长确定性，动态市盈率水平很可能低于２０倍。这个市场与国内' 中小板或者创业板来比较，哪个安全性更高，更有投资价值，结论就很明显了。”
除了当前的估值水平，上市公司质量也是邱炜看好纳斯达克１００指数未来表现的重要原因。“上世纪九十年代末，美国也出现了新兴经济热，以互联网公司为代表，美国市场也开始流行追捧喜欢讲故事的企业，大量科技企业上市，质量参差不齐，最后导致了２０００年的互联网泡沫。在这种高科技泡沫破灭的冲击下，相当数量的纳斯达克上市企业都破产倒闭。但经过最近十多年的发展，纳斯达克市场实现了优胜劣汰，当前我们所能看到的纳斯达克１００指数的成分股公司，其盈利能力突出、商业模式成熟，在这个基础上再进行创新，其发展潜力就完全不同于上一轮泡沫期了。如谷歌公司在非常成熟的互联网搜索商业模式下，进行了人工智能的研究，在' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、无人驾驶汽车等领域进行了探索，这种研究是建立在公司具有良好盈收水平前提下的，与单纯讲故事有着本质区别。”邱炜表示，从市场运行节奏看，过去两年纳斯达克１００指数快速上涨，主要原因在于低估严重。伴随估值逐渐回归常态，达到或超过历史平均估值水平后，波动幅度也会相应加大，但只要美国经济复苏不出问题，纳斯达克１００成分股公司的基本面继续保持良好发展，指数调整时间不会太长。
从资产配置角度，邱炜建议投资者在基金组合中投资１０％—２０％的纳指１００ＱＤＩＩ，在表现稳健的基础上，还具有一定的弹性，可以较好地满足投资者的需要。实际上，不仅仅是集合了谷歌、苹果等全球科技巨头公司的纳斯达克１００指数，' target='_blank' >广发基金公司ＱＤＩＩ产品线目前全面覆盖了美国房地产、全球医疗保健，以及' 港股等海外市场，为投资者提供了完善的海外资产配置选择。
全球医疗保健类巨头公司，以及美国的房地产市场，相对来说是比较稳健。特别是' 广发美国房地产ＱＤＩＩ，其投资标的与中国投资者通常理解的房地产' 股票 不同，而是投向房地产' 信托，也就是说直接真实持有美国的物业。即使出现金融危机，房地产信托因为不涉及银行贷款，因此具有较高的安全性。“从收益角度看，房地产信托的收益来自于两个方面。首先是资产价格的上涨。美国经济复苏的重要推动力之一，就是房价的上涨。持有美国房地产信托的投资人，可以把自己想象为一位美国房东，只不过所持有的是一部分。其次是租金价格的上涨，这也是经济复苏和经济活动活跃的必然结果。从这两个方面看，只要不出现特别严重的危机，持有美国房地产信托可以获得稳健收益。实际上，在２００８年这样大级别的危机中，美国房价平均下跌了２０％，但现在已经完全收复失地。”
不过值得指出的是，并不是所有的ＱＤＩＩ都要看美股的“脸色”行事。' 数据显示，今年以来ＱＤＩＩ的表现分化严重，纳入统计的１０２只ＱＤＩＩ收益相差巨大，其中表现最好的' 鹏华美国房地产上涨１１．８％，而表现最糟糕的' 交银全球资源则下跌７．３％，首尾的差距已经拉至近２０个点。
钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林博士表示，就目前的市场表现看，全球医疗巨头公司、美国房地产市场变现稳健，并且投资者可以重点关注债券的ＲＥＩＴＳ产品。
