债券基金“尝鲜”私募债顺水鱼财经

自6月面世以来，中小企业'私募债以平均9%至11%的高发行利率，引来众多机构垂涎。继' 券商推出首批投资标的含私募债的集合理财产品后，近日，基金也将投资触角伸向私募债，刚刚发行的' 广发双债添利债券基金和即将发行的嘉实增强收益定期开放债基，首开公募基金投资私募债先河。值得一提的是，除了私募债，两只基金分别以信用债、可转债以及中低评级信用债为主投方向。私募债能否为其收益锦上添花？管理人又将如何控制其中的潜在风险？

广发双债添利债基发行时间：8月20日该基金投资于债券的比例不低于80%，其中，信用债加可转债的比例合计不低于债券资产的80%。拟任基金经理谭昌杰表示，信用债和可转债轮动效应明显。如经济处于筑底阶段，买入中高等级信用债和中长期政府债券，可以获得相对安全的投资收益；在经济复苏阶段，逐步提高中低评级信用债和可转债的仓位，有利于在中长期获取稳健的投资收益。基于此，广发双债添利将通过对信用债和可转债的灵活配置赚取收益。

此外，该基金还将不超过基金资产净值的10%投资于中小企业私募债，净值采取成本估值法，相关投资信息将在2个工作日内予以披露。

' target='_blank' >国泰君安固定收益部研究主管周文渊称，中小企业私募债虽然具有较高的绝对收益，但同时也具备较高的违约风险和流动性风险。对此，谭昌杰表示，一方面，将重点跟踪公司的信用基本面，即定期重新审核发债公司的信用资质。部分发债公司是拟上市公司，将借助行业研究员对公司和行业的数据跟踪密切审核公司的信用资质；另一方面，公司明确了私募债投资比例的各级审批权限，以防范私募债的集中风险。

值得一提的是，' target='_blank' >广发基金权益类和固定收益类投资能力均较为突出。' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)iFiinD统计显示，截至8月21日，' 广发聚瑞、广发核心收益率双双超过20%，位列股票 型基金前三甲；' 广发聚利亦以8.66%的收益，在债券型基金中位居前列。

嘉实增强收益定期开放债基发行时间：8月27日该基金重点投资非AAA信用级别的债券品种，即中低评级信用债。拟任基金经理陈雯雯指出，经过前一轮行情过后，高评级信用债收益率大幅收窄之后，中低评级信用债潜力显现。6月和7月，' target='_blank' >央行连续2次下调银行贷款基准利率，并同时扩大优惠贷款利率的下调幅度，这将缓解企业的财务负担，直接利好负债率较高的中低评级信用债。同时，从收益率对比数据看，中低评级信用债收益率优势明显，目前交易所公司债AA级5年期、7年期到期年化收益率分别为6.0939%、6.6821%，银行间城投债AA级5年期、7年期到期年化收益率分别为6.3622%、6.9555%。此外，该基金还把中小企业私募债纳入投资范围，目前已发行的一年期中小企业私募债发行利率在8.5%-13.5%之间。

不过，' target='_blank' >华泰联合证券指出，中低评级信用债和中小企业私募债的高票息率能否转化为基金业绩，最本质的还是要回归基金管理人的信用债投资管理能力上来。

值得一提的是，嘉实信用分析团队已经成功运作超过六年，拥有科学的信用评级系统、完善的信用评级流程，以及经验丰富的信用分析师团队，先后成功规避江铜、城投债等多次信用风险事件，为该基金的稳健运作提供强大支撑。

同时，为了更充分分享中低评级信用债较高票息收益，同时适应其流动性较低的特点，该基金将采用一年期封闭运作，通过锁定一年投资期（每封闭1年开放申购、赎回一次），便于投资并通过将所持债券质押融资进行适度杠杆运作，来谋求额外的息差收益，力争获取更高收益。