限制余额宝银行被批太贪婪 理财方向没出路顺水鱼财经

“余额宝给老百姓多了一个理财工具，也是把银行吸走老百姓的血吸回来一部分”，" 银河证券首席经济学家" 潘向东在2014中国" 私募基金行业" 高峰论坛上表示。

他说，政府之所以限制余额宝为代表的货币基金，主要是因为银行贪婪的债务扩张导致集中兑付压力，现在又担心银行系统风险。小贷公司激增企业存款搬家、银行理财分流百姓存款，同时，银行表外业务到期兑付压力。为避免金融风险，换种说法就是延续地方债务，必须把整个市场利率降下去。最好的办法就是以上提到的延缓存款搬家，不出系统性问题。另外，潘向东预计，货币市场基金会快速扩充。

民间高利贷横行，2011年国家推动金改平抑这一状况。金改的一个重要方面，就是金融牌照的放开。同期，小额贷款公司的兴起，从2010年末2千多家小贷公司，到2013年末激增到7千多家。小贷公司的兴起就相当于很多企业的钱不走银行，直接过渡到实体，这是企业存款搬家。另一方面，2010年之后，银行理财从2万多亿，2013年末达到10万亿，老百姓存款搬家。

一面是，存款搬家，另一面是，放贷没节制。监管部门又要求存贷比的考核。考核一般在半年末或者年末，所以6月份和12月份容易产生钱荒。

再者，2010年表外业务的扩充很多是三年期，现在也要快到期，假如银行存款搬家，怎么借新还旧？

这个时候为了合规核心指标达标，银行就拼命在市场上去高额揽存，货币基金是最合适的选择。余额宝发现了这个商机。“整个余额宝的盈利其实就是从这个角度来盈利，假如要怪余额宝是吸血鬼，只能怪银行的贪婪。”

潘向东认为，全社会都在讲改革、讲利率市场化、讲民营银行放开牌照的时候，为什么它要限制余额宝的发展？背景就是，目前我国地方政府债务有17.89万亿，当时债务的扩张是08年、09年，很多项目是5年期的，计算下来今年会集中到期。为避免金融风险，换种说法就是延续地方债务，必须把整个市场利率降下去。最好的办法就是以上提到的延缓存款搬家，不出系统性问题。

货币基金有没有风险？风险只有一个“期限错配”。" 美国接近60%、70%都是货币市场基金，中国存款余额100多万亿，我们的货币市场基金小得可怜。从这个角度来看，潘向东预计，以余额宝为代表的货币市场基金快速扩充。老百姓的行为很难一致，不太担心集中兑付的问题。但是将来，企业大额资金也会注入，一旦出现半个月支付千亿百亿的，这就存在期限错配的风险。

即便将来利率市场化完成了，即使银行没有拆借压力的时候，货币市场基金依然可以维持一个高于存款利率的收益，因为它可以做很多配置。企业需要短期拆借，仍会有一个较高的收益率。“为了我们金融业的发展，我们更应该去呵护货币市场基金和包括余额宝在内的发展，而不是限制它。”潘向东说。

天首基金董事长邱天认为，余额宝作为一个有效的支付工具，套利模式既灵活又稳定而且周转率非常高。但是未来发展，如果是朝着理财方向恐怕冲不过政策也打不过银行。

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