新股更需要做空机制顺水鱼财经

□徐霄

近期' 期指持仓量大幅增长并突破16万手引起了市场的广泛关注，尤其是' 中金所每日公布的持仓排行榜显示，在前20名席位上，空头持单量明显大于多头，且超出对手盘约15%左右，这引发了部分股市投资者对期指制度设计上的质疑。不过，尽管如此，期指毕竟还是靠多空双方意见相反并交易成功进而形成持仓量，因此其本质上仍然具备了相互制衡的力量。

与之相对比的是，国内' 新股定价上却缺少制衡力量。在今年第一波IPO重启时，监管层通过规则调整限制了上市首日涨幅最大为44%，虽然已经远远高于10%的正常涨跌停板幅度，但仍然无法约束新股强劲的上涨欲望，几乎是齐刷刷地全部达到这个特殊的“涨停板”，尤其是' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)此后又拉出了10个涨停板。要知道，此时的股市大环境，可是' 沪指跌到了十四年前的2000点附近。因此，这一方面让人们怀疑一级市场的所谓合格的机构投资者是否真的拥有定价能力，另一方面，其后仅仅三个月，48只新股中就有' howImage('stock','1_603699',this,event,'1770') 纽威股份(' 603699,' 股吧)、' howImage('stock','1_603555',this,event,'1770') 贵人鸟(' 603555,' 股吧)、' howImage('stock','2_300360',this,event,'1770') 炬华科技(' 300360,' 股吧)等跌破发行价，另有' howImage('stock','2_300370',this,event,'1770') 安控科技(' 300370,' 股吧)、' howImage('stock','2_300371',this,event,'1770') 汇中股份(' 300371,' 股吧)等逼近发行价，全然不见了上市首日的狂热，这也让投资者怀疑其中是否存在既得利益集团操纵股价行为。

如果横向对比来看，刚刚在' 美国上市的' target='_blank' >京东商城，首日涨幅仅有10%，即便是在' 香港股市，上市首日也几乎不可能找到A股这种“疯狂”状况。对此，很多证券业内人士揣着明白装糊涂，甚至将其原因归究于国内普通投资者，言其占据市场大多数，投资不成熟、不理性。或许，这其中的盘根错节的利益纠缠，使其言不由衷。

然而，新股定价的不专业和炒新的巨大投机性正在反过来冲击着IPO自身，直至事实上的IPO再度暂停。虽然' target='_blank' >证监会提出今年只发行100家，但是由于股市信心和人气不能真正回暖，至今都无法顺利重启年内第二波IPO。以' 创业板新股仅几千万、几亿元的融资额来说，其对市场的抽血效应几乎可以忽略不计，市场巨大的担忧显然是另有原因。原本可以给A股市场引进新的优质公司、增强股市吸引力的IPO已然落入极为尴尬地步。

事实上，要解决这一困绕监管层的难题并不难，关键是其是否有勇气和魄力扶正祛邪。至于具体方法，即便无法套用海外成熟市场的做法，也至少可以从三个方面着手改进：一是新股定价参与者要足够多，真正体现市场化；二是上市首月引入T+0或者更多做空机制，增加相互制衡的力量，让过分投机者付出真金白银的代价，真正让市场发现价格、定出合理价格；三是上市首月每日公开买卖双方前20位交易席位直至具体交易者，引入全社会监督力量予以制衡。