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中国证券业创新的6大方向：O2O财富管理平台、社交性投资平台、虚拟数据中心……
2016-01-06 10:02 BCG波士顿咨询 何大勇,刘冰冰 1
摘要基于不同的创新逻辑，我们将目前互联网证券创新分为三种方式、六个类别第一种为平台与生态圈，属于最高端类别，特征是打造出一个金融生态体系（平台），最典型的就是淘宝。
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中国证券长期给人“一管就死，一放就乱”的刻板印象，因此管制与松绑反反复复的过程，是中国证券行业长期以来相当明显的一个特点。而基于互联网的创新则在一定程度上让我们看到解决这一痼疾的可能性。基于不同的创新逻辑，我们将目前互联网证券创新分为三种方式、六个类别第一种为平台与生态圈，属于最高端类别，特征是打造出一个金融生态体系（平台），最典型的就是淘宝。淘宝试图构造一个交易生态体系，让客户在其上运营和交易，而自身仅负责平台的维护。这其中具体包括两种类型：一种是财务管理平台，一种是社交性投资平台。第二种为去中介化，互联网充当原来中介商的角色（比如P2P）。最主要三个类型分别是：众筹、虚拟数据中心和区块链，区块链技术是当前十分火热的一个底层技术，即依托分布在互联网的去中心交易节点，完成信息与信用层面的去中介。第三种为智能科技。主要是机器人投顾。意即利用大数据、云计算及人工智能，通过一套算法和逻辑代替人开展投资顾问业务，具有边际成本低，投资理性特点。
下面我们就基于这六个类别的背景、原理、逻辑、趋势和案例逐一展开说明。
一、O2O财富管理平台
以嘉信为例，与E-Trade相比，嘉信显然是一个更成功的企业。回顾嘉信发展历程，嘉信起步于一家小型传统经纪商，经过数十年发展，已经成为美国财富管理市场的佼佼者，坐拥万亿资产，是美国第四大投资理财公司。嘉信之所以能取得今天的成功，与其每一步成功的战略密切相关。一开始利用美国金融市场放开佣金为契机，将自己定位为纯粹以低价和便携为目标的线上折扣型经纪商，在20世纪70年代以电话操作取代人工网点，以价格战吸引了大量对价格敏感的客户。
第二步，嘉信在经纪业务基础上扩展成为“资产集合商”，开始卖不同的金融产品。嘉信建立了美国市场上最早的“金融超市”，将市面上所有的金融产品汇集于此，针对客户并作金融产品的评价和比较工作，以此吸引了更多的客户并从出售金融产品中获益，此时“金融超市”已经有现在平台的雏形，将基金产品和客户进行了联结。
第三步，从20世纪90年代中后期开始嘉信向互联网跨越，从简单的电子交易结构升级成“电子嘉信”(E-Trust)终端，方便客户采购理财产品并管理自己的理财需求。而最近的一步跨越，进入21世纪后，嘉信开始了O2O财富管理的升级创新，通过整合内外部的投顾和线上线下渠道，打造一个投资管理平台。
嘉信的发展史，是一个从简单经纪业务券商，到满足客户多元投资需求的综合化财富管理公司的范本。而E-Trade和嘉信的差别在于，E-Trade始终走的是低价折扣的路线，并没有像嘉信这样，通过把握发展时机，先从低价折扣积累客户，随后从产品销售和财富管理实现了价值挖掘，既赚到了客户又赚到了钱，跳出了低端业务上的高度竞争和价格战消耗，并形成了自己的平台与生态圈。
为什么说嘉信的平台是一个“生态圈”呢？因为嘉信利用平台生态圈，将其中潜在的利益相关方进行了有机整合。--第一个是客户，客户主要是金融产品需求方；
第二是外部产品供应商，如资产管理公司和基金公司，有销售金融产品的需求；
第三个是服务供应商，即不隶属于投资公司，以允许角度为客户提供投资建议的独立投资顾问(Independent Financial Advisor)或者注册独立投资顾问(RIA)。
嘉信为独立投资顾问提供了非常好的产品（外部供应商）、工具（将产品免费给投顾作为增值服务）和政策，使得独立投资顾问偏好使用嘉信平台寻找客户和服务客户。
客户、产品供应商、服务供应商是嘉信平台的三个要素。而嘉信平台如何做到为三者服务？
--嘉信打造了一个强大的IT平台，让独立投资顾问基本摆脱操作型失误，方便管理产品、客户和流程；
--平台的任务是“利益均衡”，不会发生嘉信内部投顾和外部独立投顾互抢客户的情况。
--对于客户而言，嘉信作了分层和价值判断功能。对客户作价值分析后，将客户明确进行分类和需求分析，向客户提供适合的产品和投顾信息。
--对产品端嘉信则作了评价，即基金公司的何种产品适用于客户。
所以，嘉信通过多重平台建设，打造出了一个生态体系，而这种生态体系一般所见的互联网生态体系殊途同归：
作为一个“搭台唱戏者”，让“唱戏的人”利益均沾，诸方满意，这是嘉信平台成功的要素，也是生态圈体系在金融界的重要应用，即财富管理平台的建构。
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