中诚信国际:美联储暂缓加息有助于缓解新兴市场国家压力 需进一步关注新兴市场国家经济走向顺水鱼财经

9月17日凌晨，美联储发表声明，宣布维持0-0.25%的基准利率不变。未来决定' 加息时，将综合考虑一系列因素，其中包括劳动力市场状况指标、' 通胀压力和预' 期指标以及金融市场和国际形势的发展。中诚信国际认为，美联储此次暂缓加息，将在一定程度上平复国际市场压力，特别是给' 新兴市场国家带来缓冲空间。与此同时，美联储年内加息压力并未消除，应更加关注新兴市场国家经济走向。

从2014年下半年以来，美联储就开始讨论退出QE和加息，但之所以迟迟没有采取行动，在于美联储需要权衡的因素众多。其中不仅有来自对国内经济是否足够强劲的担忧，也有对海外市场动荡表现的忧虑。从' 美国经济的表现来看，除通胀迟迟未达标且呈现上升疲弱的趋势外，近期经济及就业均表现平稳，甚至超出预期。二季度美国GDP环比增速创新高达3.7%，而8月份失业率为5.1%，创七年新低。因此，中国以及海外市场的动荡成为美联储此次推迟加息的重点。加息可能会加剧投资者避险情绪，这将进一步推高美元，而强势美元可能会伤害美国的出口、经济增长以及就业情况，同时也将吸引新兴市场资本大幅流出，由此可能引致的全球经济放缓无疑将会拖累美国经济。

中诚信国际认为，美联储此次推迟加息，将在一定程度上平复国际市场特别是新兴市场的压力。根据市场目前的预测，对美联储首次加息时间的预期已经推后到了明年3月份，但由于' target='_blank' >耶伦同时表示美联储不会等到就业和通胀两个目标都实现后再采取加息行动，年内仍存加息压力。因此，加息所带来的不确定性并没有消除，新兴市场在最后一个季度仍将经受煎熬。中诚信国际高级' 分析师张婷婷认为，重点不仅在于首次加息时间，加息本身所带来的只是短期效应，本质上更应关注新兴市场国家特别是中国的经济状况能否尽快恢复，这将直接影响美联储做出的判断。

近期，受到中国需求放缓、油价下跌、美元升值以及自身结构性问题的困扰，新兴市场经济表现动荡。一旦美联储加息，那些经济基本面差，且对外部资金依赖度较高以及自身抵御资本外流风险能力较低的新兴市场国家可能会面临更大的风险。中诚信国际认为，拉美及非洲资源出口型国家目前的宏观经济与金融脆弱性较低，一旦加息基本面可能将遭受更大的冲击，如' 巴西、' 南非。此外，美元债务规模较高的国家，如印尼、' 土耳其等也将面临债务压力加剧而导致资金链收紧的风险。对于中国而言，美联储推迟加息将减缓资本流出的步伐和人民币贬值压力。即使年内加息，由于中国的资本项目尚未对外开放，同时货币政策操作空间较大，预计不会受到重大冲击。但中国的结构性问题仍未得到有效解决，陷入债务通缩循环的可能性犹存。中国能否把握时机，以时间换空间，加快内部结构调整和转型升级，将直接影响未来世界经济的走向。

长期来看，新兴市场国家摆脱目前困境的根本途径还是要摆脱对单一出口经济及单一出口市场的依赖，为此应加快产业结构的调整升级，提高内生经济增长潜力。中诚信国际也认为，伴随 “' 一带一路”战略的逐步推进，整个沿线国家的经济联系将进一步密切，由于基础设施改善所带来的贸易市场的扩大，以及产业结构的调整升级，将有利于带动沿线新兴国家的出口和贸易发展，扩大外汇收入来源，增强经济稳定性。

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