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1. M1M2 反剪刀差创新高 专家：企业资金堆积投资意愿不强
一边M2增速创10个月以来新低，一边M1和M2反剪刀差创历史新高。近日央行发布的4月金融数据显示，M2增速跌破13%，回落至12.8%，M1则延续之前的上涨趋势达到22.9%，M1与M2反剪刀差达到10.1，创历史最高。
点评：4 月 M2 同比增速回落的影响因素主要有以下两点：一是居民和企业存款增速放缓，与季节性因 素有关；二是财政存款大幅增加，主要与地方政府债券大量发行以及“营改增”对税收进度的影响有关。 由于去年二、三季度股市波动较大，为维护市场稳定注入了较多流动性，使得当时的 M2 基数大幅抬高，因 此初步预计，未来几个月在 M2 正常增长的情况下，其同比增速仍可能会有比较明显的下降。但这主要是由 于特殊的基数效应在干扰同比数据，并不代表真实增速，随着基数效应逐步消失，9、10 月份之后，M2 增 速将逐步回升。
对于 M1 而言，其高增长一是反映了货币的活期化倾向；二是与' 房地产的火爆销售、居民存 款向企业活期存款的转移有关；三是因为地方债的大量发行。目前企业拿到的资金并不少，但企业并没有 将资金全部投放出去。企业累计融资规模很大，但是民间投资和非房地产、非基建投资增速一路下滑，大 量资金堆积在企业成为活期存款，从而导致 M1 同比增速已创 2011 年以来最高。在经过季节、基数因素调 整并考虑地方政府债券发行和债务置换等因素后，目前从总体上来看货币信贷总量和社会融资规模增长仍 是平稳正常的，各种市场利率也保持在低位平稳运行。下阶段人民银行应继续实施稳健的货币政策，做好 与供给侧结构性改革相适应的需求管理，促进经济平稳增长。
近期，央行和银监会就加强票据业务监管、规范业务开展等事项发布通知，要求银行严格审查贸易背景真实性，严格规范同业账户管理。在银监会层面，则被传出近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品。在证监会层面，一方面，对今年4月以来' 大宗商品市场的过度投机极为严厉，三大' 期货商品交易所接连上调部分品种' 保证金水平、手续费费率以及涨跌幅限制。另一方面，在股票 市场，其打击炒作的态度也非常明确，其中包括提及壳资源炒作等等。保监会亦在日前出台新规，防范个别险企投资冲动。种种迹象显示，中国金融监管系统正在全面加强对于金融市场的监管，严厉打击各种类型的投机炒作，驱赶资金进入实体经济。
点评：高杠杆仍是金融高风险的源头，在高杠杆的背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等 都会上升。种种迹象显示，目前金融监管系统正在全面加强对各个市场的监管，对可能出现的炒作苗头、 加杠杆行为毫不手软、严厉打击。另一方面，为推动促进民间投资政策落地，鼓励和引导民间投资健康发 展，国务院办公厅 5 月 9 日发出通知，要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查。接下来的 3 至 6 个月是中国去杠杆的关键窗口，“脱虚入实”的根本目的仍是为了防止金融泡沫进一步形成和扩大。纵观目 前中国的金融市场，大量资金迟迟不愿意进入实体经济，除了一些行业壁垒外，主要还是因为当前不少行 业能够提供的回报率过低。在加强市场监管，抑制各类投机炒作的同时，通过供给侧结构性改革，推动传 统产业转型升级，打开' 新兴产业发展空间，才能有效的引导资金进入实体经济。
3 .国税总局：全面资源税改革重点把握四个要点
国家' 税务总局近日召开资源税全面改革动员' 视频会，传达学习中央关于实施资源税全面改革的精神，对资源税全面改革进行动员部署。税务总局副局长孙瑞标表示，建立和完善从价计征的税收自动调节机制，是资源税全面改革的核心任务。
点评：资源税全面改革涉及的税目多、范围广，覆盖全国，各方面高度关注。由于资源税全面改革调 整了计征方式、征税对象和纳税环节，新增了原矿、精矿换算内容，与从量计征相比，管理难度大大增加。 孙瑞标指出，为适应这一变化，确保改革落到实处，各级地税机关应切实抓好各项实施准备工作，包括税 率的测算与上报、换算比和折算率的测算确定、税收管理信息系统的调整、税源动态管理以及规范申报和 改革效应' 分析。同时，实施资源税全面改革要重点把握四个要点：理清各项收费和基金，这是资源税全面 改革的重要前提；不增加企业总体负担，这是资源税全面改革的基本底线；建立和完善从价计征的税收自 动调节机制，这是资源税全面改革的核心任务；适度下放部分税政管理权，这是资源税全面改革的重要突 破。随着我国经济的高速发展，现行的资源税制度已不能适应经济体制改革和社会建设的需要，完善资源 税制度已是刻不容缓的重大课题。
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