【投资界日报】IPO造富背后暗流涌动 聚焦唯冠商标案顺水鱼财经

随着">创业板的启动，所投资企业IPO后动辄数十倍乃至百倍的“高利润”回报，让中国创投市场获得前所未有的发展。

清科研究中心数据显示，截至2011年底，中国创业投资暨私募股权(VC/PE)市场LP(有限合伙人)达4930家，可投资于VC/PE基金的资本总量超过47860亿元，有人戏称进入“全民PE”时代。

致力于创投行业研究的清科集团创始人兼CEO" 倪正东曾" 经开玩笑地说，他在深圳的办公室那一楼层，驻扎的全部都是做创投的，坐飞机上飞来飞去也多是VC和PE。

创投市场的繁荣还体现在众多私人财富扎堆进入这一领域。清科研究中心3月初发布的《2011年中国私募股权投资市场LP年度研究报告》显示，截至去年底，中国创业投资暨私募股权市场LP数量冲高至4930家，可投资于VC/PE基金的资本总量超过47860亿元，其中有2272个为富有家族和" 个人投资者。知名民营企业家刘永好、" 马云、" 史玉柱等均已经投入私募。

有业内人士分析认为，之所以会形成“全民PE”盛况，关键在于创投市场一夜暴富的神话屡屡上演，吸引了大量富余资金蜂拥而至。

中小板、创业板的推出为创投机构提供了最佳退出渠道的同时，也创造了新一轮的造富潮。除上市企业高管外，潜伏其间的创投机构成为第二大暴富主体。

近期，在微博上有一条广为传播的微博“据传：">3月10日将有IPO的重大政策出台，新股发行改革或推出颠覆性细则，“新股IPO50%的限售股提前转融通;业绩下滑的，增加一年解禁期，业绩下滑超过30%的，停止解禁;实行定额增募，限制超募;采用美式竞价;辅导期突击入股的机构，锁定期延长至3年;还有一个是针对投行的罚款..”此传言在微博上被近千人转发，引起广泛的热议。

《北京商报》先前的文章也曾报道，近期券商业内已围绕新股发行改革归结11项建议呈交监管层，IPO重大政策则有望于3月10日出台，一众券商都赶在3月10日之前申报材料。

对于以上的传言，投行圈子的大佬在微博里展开了激烈的讨论，大多认为3月10日这个时间点可能不太准确，目前没有这方面的通知，但是证监会始终在稳步推进新股发行制度改革。

财通" 证券研究所所长林浚清认为，如此改革才叫正策。" 西南证券研究发展中心首席研究员张仕元也表示，如果真是这样就好了，大家提的意见基本上都考虑进去了。

根据清科数据库统计，">2012年2月共有15家中国企业在境内外资本市场IPO，合计融资13.91亿美元，平均每家企业融资0.93亿美元。上市数量环比上升了7.1%，融资额环比上升了22.5%。与去年同期相比，IPO数量环比下降了62.8%，融资额则环比下降了50.0%。2月证监会发布《关于调整预披露时间等问题的通知》，规定从2月1日起，拟上市企业的招股说明书预披露时间将由原来的发审会议前5天提前至初审会前，可见境内发行审批趋严的态势仍旧继续；而境外方面，中国企业赴美上市出现些许复苏迹象。自去年中概股危机后，中国企业赴美上市进入了长达半年多的冰冻期，其间只有" 土豆网一家实现IPO。近期，神舟租车、" 唯品会、易传媒等企业相继向美国SEC提交招股说明书，" 盛大文学也重启了于去年7月暂停的IPO计划，其中若有企业成功登陆美国资本市场，赴美上市窗口或将重新开启。

从行业角度看，2月IPO市场上，" 高科技企业的身影频频闪现。其中，" IT、电子及" 光电设备行业各有3家企业IPO，分别融资1.41亿和2.23亿美元；" 电信及增值业务行业有2家企业IPO，合计融资7,959.06万美元。从IPO融资额来看，" 吉视传媒于2012年2月23日登陆上海" 证券交易所，融资19.60亿元人民币（折合约3.11亿美元），为2月融资额最高的企业。

">围绕IPO盛宴的隐形利益链形形色色。惠州硕贝德今日闯关创业板，其股东名单中闪现" 亿纬锂能实际控制人骆锦红的身影，两家公司的保荐人均是红塔证券;此外，达晨系成员也同为两家公司的股东。而在另外两家拟IPO公司中，达晨旗下两只基金与" 平安财智联袂入股，似受平安证券“提携”。

其中，创投大鳄中科、达晨系早已为人熟稔，而同步搭车的骆锦红为何人?资料显示，骆锦红是创业板公司" 亿纬锂能的实际控制人之一、董事长兼总经理刘金成的妻子。招股书称，骆锦红为硕贝德实际控制人朱坤华的多年朋友，具有上市公司经营管理经验，其对朱坤华、温巧夫等管理层能力及诚信经营品质较为认可，且认为无线" 通信终端天线行业增长潜力较大，因此参与入股。

无论是何种成因，都从一个侧面折射出以IPO项目为中心的错综复杂的利益网。本报此前曾报道过由券商穿针引线、上市公司高管低价入股的紧密利益链，如" 东方锆业董事长兼总经理陈潮钿入股" 星辉车模;" 星辉车模掌门人陈雁升又精准“押宝”" 鸿利光电，而三家公司聘用的是同一家保荐机构。又如，凭借与券商的特殊关系斩获IPO项目的“影子PE”，和泰创投与国信证券、" 兴烨创投与" 兴业证券均属此类。

本文为投资界原创，原文：https://pe.pedaily.cn/201203/20120309303529.shtml