AH股溢价指数创近7年新低 A股“底部说”盛行顺水鱼财经

近期，恒生AH股溢价指数一路下滑，昨日收盘点位为91.79，在盘中创下近7年来的新低91.35。相比发布首日，至今缩水超过40%。不过，业内人士认为，A/H两地折溢价并不是判断' 个股投资机会的标准，亦难以对' 大盘蓝筹股走势产生决定性影响。

A弱H强

2007年7月9日，恒生AH股溢价指数由香港' 恒生指数服务公司正式对外发布。该指数追踪在内地和香港两地同时上市' 股票 的价格差异，根据纳入指数计算的成份股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。

《金证券》记者注意到，恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点，换句话讲，当时A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从2010年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破100点。昨日，恒生AH股溢价指数再度下跌0.17%，收于91.79，盘中更创下近7年的新低91.35。这也意味，相比首日收盘价，昨日恒生AH股溢价指数收盘价已经缩水40%多。

由于“A+H”股多为蓝筹股，恒生AH股溢价指数成为近年来“A股弱、H股强”的缩影。以2014年而言，昨日上证综指最新收盘价为2030.5，相比去年年末的2115.98，下跌4%。同时期，恒生指数下跌幅度为0.8%。

在此背景下，近期A股“底部说”再度出炉。有媒体统计，历史上恒生AH溢价指数跌破100点后，A股市场均出现了不同程度的反弹。比如该指数在2010年6月至2011年7月之间触底，持续了13个月左右，期间最低点位91.8点。上证综指在2010年7月见到2319点阶段低点，随后上涨至当年11月的3186点，期间上涨幅度为37.38%。

另外，AH溢价指数2012年10月下旬至2013年1月底跌破100点，期间最低点为94.4点。在此期间，上证综指在跌跌不休后触及了阶段性低点1949点，随后展开了2012年底的反弹，涨至2013年2月的2444点，期间涨幅为25.37%。

尤其，' target='_blank' >证监会于2014年4月10日批准开展香港与上海证券交易所的互联互机制试点，又名沪港通。目前，众多' 券商纷纷研发基于A+H股两地价差套利的理财产品投资模型。

严重分化

不过，国信证券一份' 研报直言，A/H两地折溢价并不是判断个股投资机会的标准，亦难以对大盘蓝筹股走势产生决定性影响。

' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)iFinD' 数据显示，目前83只“A+H”股中，27只股票 的A股价格低于H股（见表）。其中，' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' 鞍钢股份、' howImage('stock','1_600377',this,event,'1770') 宁沪高速(' 600377,' 股吧)、' 潍柴动力A、H股折价率超过20%，包括' 中国铁建、' 中国神华、' 中国平安等在内的18只股票 ，A、H股折价率超过10%。

《金证券》记者留意到，部分股票 则溢价高企。' 浙江世宝两地溢价率高达451.7%，' 山东墨龙、' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)A、H股的溢价率也达到287.79%、256.93%。此外，' 东北电气、' 重庆钢铁、' 昆明机床等8只股票 的溢价率超过100%。

这也说明，恒生AH股溢价指数走低的背后，是相关股票 估值的严重分化，仅凭价差套利的风险不言而喻。