节后一码通就要来了 准备好了吗顺水鱼财经

一码通将于节后上线，A股的一人一户限制被打破，" 券商的经纪业务将进入竞争白热化阶段，未来经纪业务的模式可能变化，收入下滑将成为高概率事件。

根据中国证券登记结算公司发布的《关于修订 中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则 的通知》，统一账户将在十一国庆期间正式切换上线。这意味着国庆节后，一码通平台将上线正式对外服务。

一码通平台将综合现有的A股、B股、基金和" 新三板等账户，投资者可以通过一个账户操作几乎所有的权益类资产，形成快捷的资产配置效率。一码通上线之后，延续了数年的“一人一户”限制将取消，投资者能够开立多个证券账户。

券商或进入低佣金竞争

一人多户模式可能会成为券商经纪业务的噩梦。券商经纪业务的重要竞争手段在于低佣金，在过去多年内，经过了数轮佣金战之后，佣金已经处在较低的水平。

2014年的" 互联网金融再次倒逼佣金下降，在" 国金证券(" 600109," 股吧)与腾讯合作推出佣金宝之后，券商纷纷谋求互联网小伙伴，以互联网的传播效率，大打低价牌，且效果非常显著，国金证券、" 中山证券等中小券商通过互联网布局， t=1 i=651" 开户数大幅增加，获得了屌丝市场。

国金证券的成功表明，互联网金融时代，低价是竞争利器。

券商的确可以通过这种服务进行增值，吸引客户，但服务是一个低壁垒、可复制的商品。排除佣金之后，真正的竞争力只有互联网渠道（合作者的流量）、包装和市场推广能力。

一码通发布之后，低佣金竞争将更为简单。在一人一户时代，虽然低佣金能够吸引投资者，但由于销户再开户等繁杂的流程，用户账户搬家可能需要半天的等待时间，在这个过程中，销户方券商进行适当的沟通甚至能够挽回投资者。但一码通上线之后，在一人多户模式下，投资者不需要去营业部销户，券商无法做到当面沟通，客户流失将很难避免。这新竞争时代，投资者更容易被价格吸引，最终在竞争压力下，全行业陷入低佣金区域，经纪业务微利。

同时，当互联网金融与一码通形成共振之后，用户转户更为快捷，竞争更直接。

根据中国证券业协会近日发布的" 数据，截至9月19日，拥有14家证券公司开展互联网证券业务试点，这14家证券公司或许已经走在了未来经纪业务竞争的最前列。

经纪业务变革方式

诚然，一人多户模式有许多成熟的方法可以参考，但对券商来说复制可能会很难。

譬如" 期货行业长期一人多户模式，且期货公司的收入完全来自佣金，在创新乏力的情况下，这个行业依然坚挺。但期货的一人多户模式不适合券商，因为期货是T+0操作，大量的高频交易可以弥补低佣金的损失，但券商无法做到高频交易，目前A股依然是T+1操作，佣金无法无限增长。除了" 股票 以外，债券和新三板做市商都是T+0模式，但债券和新三板流动性堪忧，市场容量有限，规模太小，做不到高频交易，佣金收入稀薄。

不过期货行业的一个经验可以用来借鉴，即返佣，期货行业中，交易所收取了大部分佣金，期货公司的佣金仅占30%左右，但交易所会返还较大比例的佣金给期货公司，进行一定保障，未来如果低佣金时代，券商无法盈利，或许可以通过上述方法保障经纪业务。

未来，经纪业务可能只能实施互联网思维，即低价获取用户，通过增值服务盈利，但这一模式是否成功还能难说，因为互联网模式的核心在于轻资产，少部分付费用户收入能够覆盖免费用户的成本。但佣金业务并非轻资产，券商已经开设了大量的营业部，不论是租金还是各种人员成本都趋同于传统行业。

券商以外的变化

除了券商以外，一码通带来另一个变革，可能来自上交所上市股票 。过去的一人一户模式主要因为上交所规定一人只能拥有一个上交所帐号，但深交所并没有限制。目前投资者就可以在多个证券公司开户设立深交所账户。

长期以来，上交所上市公司的活跃度一直低于深交所上市公司，主要原因在于上交所上市公司集中在蓝筹股，体量庞大，深交所的" 中小板和" 创业板股本有限，弹性大。但多账户交易也为资金做盘提供了有效的模式。因此未来实施一人多户之后，上交所上市公司二级市场的游戏规则可能适当调整，题材股可能会更具弹性。