客服热线：
手机版
二维码
据新华社报道，从31日在此间召开的全国海运发展推进会上获悉,' target='_blank' >交通运输部发布了《贯彻落实〈国务院关于促进海运业健康发展的若干意见〉的实施方案》,从加快海运结构调整、加快航运服务业转型升级、积极推进港口升级和现代物流发展等9个方面提出了60项任务措施,着力促进海运发展提质增效,切实把国家海运发展战略部署落到实处。
在建设现代化海运船队方面,方案提出,加快淘汰老旧运输船舶和单壳油轮,大力发展节能环保、经济高效船舶;鼓励符合条件的国内航运企业和船舶从事国际运输,加强国内沿海客船、危险品船运力调控,引导运力有序投放和合理增长。
在推进港口升级和现代物流发展方面,一是加强港口基础设施建设。优化煤炭、石油、矿石、集装箱、粮食等主要货类运输系统,鼓励发展公用码头。二是完善港口服务功能体系。引导港口企业由主要提供装卸仓储服务向提供装卸仓储服务和现代港口服务并重转变。三是鼓励港航企业与公路、铁路、航空运输企业深化合作,大力发展铁水联运、江海联运、滚装甩挂运输,积极推进与港口衔接的物流园区、保税区、内陆“无水港”的建设。
方案还提出,要在天津、上海、福建、海南等地开展邮轮运输创新试点示范工作,到2020年,邮轮航线、航班显著增加,形成2-3个有影响力的邮轮母港。
2014-09-15 类别：' 公司研究机构：' target='_blank' >银河证券研究员：范倩蕾 周晔 李军
核心观点：市值较可比公司显著折让' 中国远洋拥有全球第7大集运船队、全球第一大干散船队，并通过持股43.92%的' 中远太平洋（1199.HK）经营码头及集装箱租赁业务。截至上一交易日，中国远洋市值376亿元，' 中海集运市值359亿元。中国远洋市值扣除持有的中远' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)股权价值后，较中海集运市值显著折价。目前，中远太平洋股权价值约折合人民币111亿元；截至2014年6月30日，中远干散货船队净资产约53.6亿元。
行业周期处于底部目前，航运行业处于周期底部。2014年，干散货子行业供给较2013年有所好转，公司航运板块业务亏损显著收窄。我们认为，干散货行业三季度有望迎来运价的旺季反弹，催化公司股价。
集运电商稳步推进公司集运电商领域的实践稳步推进，整合岸上物流资源，通过电商渠道销售内贸精品航线，并尝试这一模式在外贸航线的推广。我们预计公司在电商领将有更进一步的创新，并有望尝试与下游更深入的业务合作。
与淡水河谷合作促稳定盈利公司' 公告与淡水河谷签署合作框架协议，中散集团与淡水河谷就运输矿石订立长期运价合同，同时，中散将建造10艘大型矿砂船并收购淡水河谷所拥有的4艘大型矿砂船。我们认为，公司与淡水河谷的合作在弱市中有望协助公司实现扭亏，稳定业务盈利。但中长期而言这一合作并非利好。
3．投资建议我们暂时维持公司2014/15年的EPS预测-0.36/0.03元。我们上调公司的投资评级至“推荐”，因1）公司市值较可比公司大幅折价；2）与淡水河谷的合作有助于公司稳定盈利；3）公司或受益于国企改革，促进业务开拓积极创新及成本节约，带来公司经营的进一步好转。
我们认为公司股价的潜在催化来自于：1）三季度干散货运价的旺季上涨及集运运价的旺季上涨；2）公司集运电商业务推进。
4．风险提示行业可比公司股价大幅下滑，宏观经济周期进一步下行带来运价持续低迷。
2014-08-28 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：姜明
事件：公司披露半利润-228万，因报告期处置4艘旧船，公司净利润1144万，较去年同期7802万亏损额大幅收窄，符合市场预期。
点评：运力减少导致收入总体下滑，毛利率随市场小幅改善：公司上半年拆解4艘老旧多用途船舶（6.7万载重吨），总运力同比下滑5.5%，运力减少导致公司运输量下滑5%、收入下滑1.6%。收入端下滑的情况下，公司主营改善主要原因包括：
1）' 主力多用途船型获益于上半年市场整体回暖（观察指标—灵便船指数BHSI同比改善6%），毛利率从去年-2.4%提升至-0.6%，板块毛利同比增加3380万元。2）获益于中国较快的原木进口，木材船毛利率从去年的-5.4%提升至4.1%，毛利同比增加3170万元。3）半潜、汽车船板块盈利小幅增加。
2014-10-30 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)研究员：吴彦丰
' 业绩简评三季度公司完成营收2.6亿元，同比下降7.5%，实现归母净利润-240万元，同比减少900万元。
经营分析调整航线结构，提高内贸货和长协矿比例稳定业绩：Q3内沿海干散市场持续低迷，运价创下历史最低水平，远洋市场虽有所反弹但运价仍在历史地位附近波动。公司在实际控制人浙能集团的支持下将运力向国内市场倾斜扩大了内贸运量，长协大客户占比也比去年提升10%左右，这保证了在市场极度低迷的情况下公司航运业务仍可盈利。
高运价基数致航运收入同比下降，收支倒挂毛利减半：由于去年Q3后期运价大幅飙升，公司提高了市场货承运比例造成较高的收入基数导致了今年Q3收入下降9%。同时，公司继续大力租船扩大沿海运输量使租船成本大增，加上人工等其他成本上升，Q3整体营业成本小幅上升3%。收支负向剪刀差使母公司毛利率从去年的23%大幅跳水至12%，毛利大幅减少51%。
高速业务费用增长趋缓，Q3内继续减亏：今年前三季度高速业务成本增长为15.8%，增速较上半年放缓1.7%，通行费收入增长9%。Q3内高速公司仍然亏损520万，但同比减亏150万。
盈利调整我们调整公司14~16年的' 盈利预测至0.013元，0.1元和0.11元，对应当前股价的PB为2.17X，1.96X和1.96X。
投资建议受铁矿石出货量增加带动海岬型船运价大幅飙升提振，四季度内沿海运价将有所反弹。预计在限量保价，煤炭冬储的大背景下，四季度国内煤加将反弹10%以上，国内煤价企稳反弹也将带动国际煤价走强，主要进口国补库存需求和采购积极性提高将推动煤炭海运费反弹，公司业绩有望得到改善。作为首批国企改革试点企业浙江集团旗下唯一煤炭航运平台，浙江国企改革有望加快公司聚焦主业，对航运资产整合注入和对扭亏无望低效资产转让清算的步伐，这将利好公司盈利水平和资产质量。考虑到公司同时受益海上丝绸之路、长江黄金水道、舟山群岛新区建设等，维持“买入”的投资评级
2014-10-29 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)研究员：韩轶超
事件描述' 中海发展公布2014年3' 季报，1-3季度实现收入94.70亿，同比上升15.88%，毛利率同比上涨12.96个百分点至11.32%，归属于母公司净利润为0.85亿，实现EPS为0.03元。3季度实现收入31.53亿，同比上涨7.74%，毛利率同比上涨3.94个百分点至7.17%，归属于母公司净利润为0.43亿，EPS为0.0084元。
事件评论成本压力明显缓解，单位运价回升乏力。公司前3季度周转量同比上涨16.57%，但由于航运市场运价波动中略有下滑，营业收入同比增加15.88%（12.98亿元）。同时，前三季度CST380燃油平均价格同比下跌3.03%，公司营业成本仅上升了1.10%（0.92亿元），带动毛利率同比上涨12.96个百分点，归属净利润增加12.81亿元，除了毛利率改善外，另一个重要贡献来自于投资净收益由-0.03亿扭亏至1.97亿。
拆船补贴Q3到位，弥补运价增速下滑影响。3季度单季来看，尽管收入和毛利率分别同比上升7.74%和3.94个百分点，但沿海煤炭和内贸油品运价同比下滑使毛利率在3季度回落到10%以下，最终单季度营业利润为-1.64亿元，不过受益于单季度营业外收入达到2.23亿（其中2.15亿为拆船补贴），最终3季度实现归属净利润0.43亿。1-3季度EPS分别为0.0134元、-0.0009元和0.0084元。
煤运低迷内贸运价显著下降，长协打底外贸运价更显稳健。3季度公司整体单位运输收入同比降低3.7%。其中，因3季度沿海煤运市场低迷，沿海散货运价指数同比下跌10.67%，公司内贸运输单位收入同比降低20.0%；外贸方面，尽管3季度不利因素有BDI同比下跌3.26%，然而公司VLOC船队签订了长期合同，运价上涨8.4%，最终Q3外贸整体运输单位收入同比上升2.7%。
Q4关注油品运价提升对公司的带动。由于国内经济增速仍处于低速状态，预计沿海运价4季度难以大幅改善，不过我们认为因欧俄互相制裁可能带来海运油品对管道运输的更多替代，Q4油品运价有较大超预期概率，而中海发展外贸油品运输收入占比约30%，业绩弹性仅次于沿海运输。我们维持对公司2014年的EPS预测为0.08元，维持“谨慎推荐”评级。
2014-10-30 类别：公司研究 机构：' 中金公司研究员：杨鑫
公司近况' howImage('stock','1_601872',this,event,'1770') 招商轮船(' 601872,' 股吧)今晚发布公告，确认收到拆船补贴5.1亿元，超出我们3.4亿的假设。公司将该笔补助确定为营业外收入，并计入四季度的损益。
评论拆船补贴金额与测算结果一致：根据我们测算，公司去年9月至今年6月共计拆船70万总吨，按照750元/总吨计算，将获得5.3亿拆船补贴，与实际收到补贴金额大体一致。2015年拆船补贴仍可能超预期：公司下半年拆船19.6万总吨，预计带来1.4亿元拆船补贴，若再加上上述70万总吨拆船量剩余的补贴款（仍按750元/总吨计算），2015年共将获得6.7亿的拆船补贴，我们目前仅假设5.4亿元，有超预期可能。
公司四季度盈利将继续改善：1)干散货市场进入旺季，BDI大幅反弹至1395点，为二季度以来高点；好望角船型指数较三季度末增长39%，回复到年初高点水平；且11、12月有望继续加速增长。
公司目前有7艘好望角型干散货船，将因此受益。2）四季度为油运市场旺季，进入10月，VLCC期租水平已从9月末4110美元/天的低位迅速反弹至上周末的2.8万美元/天；我们预计上涨趋势将继续维持。
向前看，2015年油运市场供需关系大幅改善，运价上涨可期：VLCC在2015年供给将出现负增长；且VLCC的运价弹性高，盈利空间大；公司油轮船队以VLCC为主，将成为周期向上的最大获益者。（详情参见我们于9月10日发布的 未来两年看好油轮市场，VLCC向上更为确定 ）。
估值建议我们上调2014年3.4亿的拆船补贴假设至5亿元，上调2014年盈利预测17%至7.6亿元，对应每股盈利0.16元；维持2015年盈利预测不变。目前公司前三季度已经实现盈利3.1亿元（不含拆船补贴），且四季度旺季盈利有望超过之前季度，加上5亿拆船补贴，2014年超预期可能性大。维持“推荐”评级。
风险运价不达预期。
【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。
