万亿智能汽车蛋糕出炉 概念股潜力无限顺水鱼财经

汽车后市场大潮涌动 智能汽车催生万亿市场

我国汽车市场产销从每年200万辆发展到2000万辆，火热高增长已经难以为续，2014年我国汽车销售增速降至近两年新低。与此同时，多年来不断扩容的汽车保有量却促使汽车后市场驶入野蛮生长期，特别是当下的互联网消费习惯，将会加快中国汽车后市场的成长步伐。

近日召开的《2014年中国汽车零部件产业金融协同创新发展论坛》上，中国机械工业联合会会长、中国工程院院士、同济大学校长等业内专家一致表示，汽车产业转型升级要求迫切，互联网经济新架构下，智能信息共享、汽车电商将成汽车产业的主流趋势和转型抓手，并将催生万亿市场。

据同济大学校长余卓平指出，智能共享是指将车载信息终端传授技术、互联网技术和GPS信息及云处理技术、运筹规划方法和软件技术等，集成并应用于汽车共享系统，实现车与车、车与用户、车与远端控制、车与路况之间交互通信，信息共享，属于车联网的发展目标之一。

日前苹果推出了home kit和health kit，未来将推出car kit，而在国内，腾讯、' 阿里巴巴等互联网巨头也已争先恐后进入车联网领域，他们的科技创新将获得越来越多的汽车产业市场份额。据国家工程院院士' target='_blank' >郭孔辉预测，未来每辆车内的车联网硬件配置将达5000元，行业附加值或超千亿，有望带动软件、地面服务等智能信息产业规模实现上万亿。

A股上市公司中，' howImage('stock','2_002363',this,event,'1770') 隆基机械(' 002363,' 股吧)收购的车易安网上电商平台，整合线下4S店、修理厂、美容装饰店和快修连锁店到线上平台，车主在平台上自选个性化服务套餐。' howImage('stock','2_002488',this,event,'1770') 金固股份(' 002488,' 股吧)近期收购的上海语境是交通大' 数据平台的龙头企业，通过实时联网的智能车载终端设备，给车主提供实时路况、社交等服务。' howImage('stock','2_002405',this,event,'1770') 四维图新(' 002405,' 股吧)携手腾讯，趣驾业务未来前景可期。

四维图新：车联网先锋 买入评级

2014-11-26 类别：' 公司研究机构：瑞银证券 研究员：周中

[摘要]

我们看好四维图新车联网业务的发展我们看好公司车联网业务的发展，我们认为四维图新正在从一家地图数据销售商逐步转型成为国内领先的车联网产品、平台和服务提供商。我们认为公司通过与腾讯的合作和加大自主产品研发，有望抓住车联网市场快速增长的机遇。四维的商业模式有望从2B向2C方向转变。

携手腾讯，趣驾业务未来前景可期世界互联网大会，腾讯提出专注于通讯和社交应用上，力图实现人、设备、服务的互联互通。其中腾讯同四维图新合作开发的趣驾业务将连接“人”、“车”、“路”，是腾讯物联网战略的重要环节。未来两家公司有望进一步加大趣驾业务的投入，将其打造成为中国车联网领域的领先平台。

预计车联网业务未来3年收入快速增长我们预计公司包含车联网业务在内的综合地理信息服务业务有望在2014-2016年实现快速增长，我们估算公司2014-2016年该业务收入分别为5.4亿元，7.8亿元和10.2亿元，其中车联网业务2014-2016年收入预计分别为2.6亿元，4.0亿元和5.5亿元，同比增长分别为50%/55%/37%，占公司总收入的比重将从2013年的19.5%上升至2016年的32%。

估值：上调' 盈利预测和目标价，上调评级至买入考虑到公司车联网业务产品和客户基础都在得到迅速提升，业务变现能力有望进一步增强，驱动公司整体盈利向好，我们上调EPS分别至0.28元/0.42元/0.59元，原来预测为0.28元/0.36元/0.50元，同时上调了公司车联网业务长期收入和盈利增速假设。我们27.3元的目标价是基于瑞银VCAM工具（WACC=7.9%）进行现金流贴现得出的（原来目标价为20元）。我们的目标价对应2015年65倍PE。

捷顺科技：期待社区入口价值重估 买入评级

2014-10-23 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)研究员：陈美风 蒋科

[摘要]

事件：' howImage('stock','2_002609',this,event,'1770') 捷顺科技(' 002609,' 股吧)发布2014年三' 季报：前三季度实现营业收入3.29亿，同比上升14.8%；归属于母公司净利润为5821万，同比增长33.5%，全面摊薄EPS为0.20元。从Q3单季看，营业收入同比增长21.0%，净利同比增长45.9%。

点评：收入加速增长和毛利率提升源于产品更加智能化。公司前三季度营业收入同比增长约15%，较上半年11%的增速有所提升。我们判断主要原因是停车场和门禁系统更加智能，产品单价提高。公司前三季综合毛利率为50.7%，同比上升约1.7个百分点，同样源于产品升级。

费用控制助推盈利增长。前三季度，公司销售费用同比下降3%，管理费用同比增加26%，两项费用合计同比增长12%，低于营收和毛利增速，是净利润得以快速增长的主要驱动力。

与支付宝合作只是入口价值体现的开始。公司与支付宝在商业大厦领域的合作目前推进顺利，已在多地通过一分钱停车等手段推广手机支付停车费。在与支付宝的合作中，公司可以通过支付费率差价和二级清算带来的资金沉淀获取盈利。

后期如果能够实现车位预订功能，还可以有广告费等盈利模式。与支付宝在商业大厦领域的合作只是公司入口价值的一个侧面，我们估计公司后期有可能与其他公司合作，挖掘其在居民社区领域的入口价值。

入口价值尚未充分体现，维持“买入”评级。我们预测公司2014~2016年全面摊薄EPS分别为0.32元、0.43元和0.59元。如果与互联网公司的合作以及预付卡项目后期能够产生规模利润，公司' 业绩有进一步上调空间。公司目前股价对应约67倍的2014年市盈率，并不便宜。我们认为公司的入口价值尚未充分体现，看好公司后续的股价表现。我们维持“买入”的投资评级，并给予30.00元的6个月目标价，对应约70倍的2015年市盈率。

主要不确定性。地产景气度对公司业务影响有不确定性；公司新业务进展有不确定性。

皖通科技：布局智能交通蓝海 推荐评级

2014-10-28 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：符健

[摘要]

事项：公司发布2014年前三季度报告：实现营业收入5.0亿元，同比增长11.4%；净利润4,198万元，同比下降11.6%；扣非后净利3,562万元，同比增长11%；同比增每股收益0.20元（按最' 新股本摊薄）；每股净资产4.76元。同时，公司发布2014年度预期，预计全年实现净利4,953-7,076万元，同比增长-30%-0%。

平安观点：营收维持稳健增长，扣非后净利表现良好公司前三季度营收同比增11.4%，单季度收入同比下降3.58%。我们认为主要系公司部分业绩确认延期所致。受投资收益大幅下降影响，公司三季度净利有所下降，但扣除非经常性损益后净利润增幅明显，同比增长11%。根据往年经验，四季度为公司业绩确认' target='_blank' >高峰期。基于此，我们预计全年实现净利预期为大概率事件。

公司前三季度毛利率与去年相比，略下降0.5个百分点。随着未来智能交通“智慧化”建设的深入，公司将逐步受益于前期布局云计算、信息平台项目。高附加值业务比重有所提高，我们预计毛利率将处于上升通道。

公司销售费用率与去年同期持平，研发投入的增加导致了公司管理费用率同比上升2个百分点。随着未来公司新技术成果的落地，公司费用率存在较大下行空间。

传统业务稳定增长，内生外延共筑智能交通信息化平台新订单持续落地，传统业务增长稳定。公司是安徽省高速公路信息化建设龙头企业，在稳固省内市场的同时，公司近年来也加大了省外业务的拓展。今年三季度，公司中标福建省龙岩漳永高速公路ED1合同段。此外，公司不断发展下游垂直行业，新增的港口航运和智能安防业务目前进展良好。随着业务范围的不断扩张，未来公司将面临更为高涨的交通信息化市场需求。

内生外延共筑智能交通信息化平台。在多年技术及服务经验积累的基础上，公司通过外延收购，获得华东电子相关资质认证与软件专利，参股宏图科技布局云计算。内生方面，公司不断加大信息服务平台建设研发投入，并成立控股子公司专注发展城市智能交通业务。未来公司将基于信息化平台，深入智能交通领域，公司将迎来业绩新高峰。

维持“推荐”评级，目标价16.5元暂不考虑公司外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.38、0.48和0.60元。考虑到“十二五”期间交通信息化建设将带动城市智能交通系统和港口信息化加速发展，公司股价存在上涨空间，维持“推荐”评级，目标价16.5元。

风险提示：宏观政策风险、智能交通信息化推进不确定性风险。

隆基机械：打造后市场C2B2B标准模式 买入评级

2014-12-02 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)研究员：王浩

[摘要]

投资建议：后市场万亿产值仍在扩张，我们判断，未来成功的O2O厂商需有效整合配件商渠道的库存和物流管理，公司入股上海车易，车易安平台完全符合线上+线下融合模式，看好公司渠道开拓及整合，预计制动盘（鼓）主业稳步提升，首次给予买入评级。

推荐逻辑：制动盘（鼓）产能释放，预计营收稳步提升。制动盘(鼓)等产品收入12.3亿元（2014E），预计出口占50%以上，客户包括NAPA等' 美国零部件销售商，国内OEM配套以商用车和自主品牌为主，13年定增产能投产后具备国内一线合资品牌配套能力，预计伴随产能提升，主营收入将稳步上行。

后市场万亿产值，仍在扩张。目前1.3亿辆汽车平均车龄3.23年，预计2015年我国过保汽车数量约6700万辆，占汽车保有量的比重为54%。汽车后市场细分为19大方向，目前市场将目光主要集中于维修、养护等环节。后市场产值将达到6000到8000亿元规模，预计随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量稳步增长，后市场规模将大概率突破万亿产值。

入股车易安，打造国内汽车后市场领先C2B2B模式。14年9月，公司参股上海车易，持股比例27%，进入汽车后市场C2B2B模式，提供软件系统销售给终端用户（免费APP+PC端网店）、汽车服务商（SA+CRM+简易进销存+配件采购系统）和汽配供应商（配件数据管理工具+配件销售系统+客户管理系统+云仓系统），车易安打造国内后市场C2B2B模式。

后市场O2O发展重点在线下整合，车易安完全符合行业发展趋势。未来赢家的基本素质在于线上流量+线下整合，我们更看好目前出现的三类模式：（1）标准B2C、（2）B2b2C+紧密服务商、（3）B2b+松散服务商。未来成功的后市场O2O模式或许更应该从以下两个方面寻求进一步的探索：

（1）纳入到自身完整的供应链和库存管理中；（2）提升渠道的盈利能力。

车易安将终端用户、配件商、渠道三者顺利打通，并对线下门店进行供应链库存管理，完全符合我们分析的后市场领先企业的未来发展模式。

盈利预测：预计2014到16年每股收益分别为0.22、0.30和0.38元，考虑到后市场未来确定性高成长特性，目标价22元，首次给予买入评级。

风险提示：汽车后市场发展面临政策变动的风险；后市场发展低于预期。

启明信息：期待走出业绩低谷 中性评级

2014-10-27 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：许祥

[摘要]

报告摘要：1-9月公司实现营业收入7.81亿元，同比增长11.36%；营业利润-826.27万元，亏损额比上年有所增加；实现归属于上市公司股东的净利润345.98万元，同比增长6.64%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-550.23万元；每股收益0.0085元。

前三季度公司业绩表现比较低迷，主要原因是主营业务市场波动较大，公司面临市场紧缩、成本提升等不利因素影响。

公司目前主业包括汽车电子、集成服务、管理软件、数据中心四条业务线，具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心，在企业信息化及汽车信息化领域依托控股股东的资源，在区域内具有一定的业务优势。

公司推动了业务战略布局的调整与重新定位，加大新业务开拓，以图缓解竞争压力，扭转业绩低迷状况。公司逐步开拓客户数据中心和容灾备份体系建设，培养新的潜在客户，并加大力度拓展和挖掘新的外部集成数据服务市场。

公司第四季度积极推动项目验收及项目回款，2014年度业绩可能有所增长。预计2014、2015年公司每股收益分别为0.02元、0.04元。

尽管公司进行了业务布局调整，并开拓新业务领域，但未来能否走出业绩低谷，实质性提升盈利能力，仍存不确定性，暂给予中性投资评级。

风险提示：公司业务竞争压力过大，业绩长、盈利能力低于预期等。