3500亿集成电路扶持蛋糕出炉 概念股尽享盛宴顺水鱼财经

编者按:权威渠道获悉，集成电路扶持政策有望再度加码，行业面临新的发展潜力，相关概念股值得密切关注，中期具有较大投资潜力。

集成电路扶持政策望加码 半导体业淡季不淡

半导体行业的产能转移出现新态势。

近期，全球半导体龙头企业纷纷表示将继续加大在中国大陆的投资和合作，与以往合作不同的是，合作已经不将人力成本和融资成本作为最大的看点，主要涉及龙头企业的最先进的技术。

12月15日，联发科与晶圆代工厂商华力微电子共同宣布，双方将在28纳米工艺技术和晶圆制造服务方面紧密合作，联发科部分移动通信处理器的代工将交由华力微电子完成。联发科再度深化与大陆产业链的合作关系，将部分产能向大陆进行转移。无独有偶，15日，台积电创始人' target='_blank' >张忠谋亦表示，台积电将助力大陆企业开发自己的芯片产能，并且希望能在大陆最近开始的半导体发展计划中提供支持。

28纳米技术受到业界的极大关注，不仅仅是28纳米是前景最好的技术，更在于其生命力有望长期延续。在' target='_blank' >摩尔定律的指引下，集成电路的线宽不断缩小，基本上是按每两年缩小至原尺寸的70%的步伐前进，成本亦得到大幅度下降，而这一定律在线宽达到28纳米之后已无力维持。业内人士透露，随着高通和台积电2013年普及量产了28纳米制程，纷纷进军22纳米和14纳米，但是成本没有下降反而上升，28纳米工艺制程的芯片相比40纳米芯片的功耗可以降低45%左右，其生命力有望延续超过10年以上。

此前，联发科已将移动通信基带芯片、无线及连接IC产品的部分产能向华力微电子进行转移。今年以来，高通与' 中芯国际在28纳米工艺方面进行紧密合作，联发科此次亦把28纳米工艺技术与大陆的华力微电子进行合作，亦说明了大陆集成电路产业已经到了产能转移承接的最高技术水平。

不仅是28纳米技术，晶圆级封装产业向大陆地区转移的进程亦在加快。晶圆级封装代表了封装行业未来的技术发展趋势，目前主要用于影像传感芯片、MEMS 传感器、生物身份识别芯片等。群成科技作为中国地区唯一拥有晶圆级测试、组装等完整技术的公司与大陆华芯半导体进行合作，预计投入10亿美元进行晶圆级封装的产业发展。

随着集成电路产业政策的扶持，半导体产业的景气度亦远超海外企业。' howImage('stock','1_601231',this,event,'1770') 环旭电子(' 601231,' 股吧)的' 数据则显示，其11月的营收达到15.87亿元，环比10月份有所上升，其他封装企业亦表示今年四季度呈现出“淡季不淡”的态势。

' howImage('stock','2_002156',this,event,'1770') 通富微电(' 002156,' 股吧)是华力微在中段bumping环节的战略合作伙伴，也是联发科培养的主要供应商之一，据悉公司今年从联发科的收入规模超过1.5亿。' howImage('stock','1_603005',this,event,'1770') 晶方科技(' 603005,' 股吧)专注于晶圆级尺寸封装,在全球专业晶圆级封测企业中规模列第二位，并已率先实现12寸晶圆级封装工艺的量产。

士兰微：IDM模式保障可持续发展 增持评级

2014-09-18 类别：' 公司研究机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：潘喜峰 李学来

[摘要]

报告摘要：多年持续高增长，铸就国内半导体IDM龙头企业。公司专注于半导体集成电路和器件的设计、制造和封测，以及高亮度LED芯片制造和封装。从2003年的3.72亿增长至2013年的16.4亿，2003-2013年的复合增长率（CAGR）为16.0%。经过十多年发展，已成为国内规模最大半导体IDM企业之一。

充分发挥IDM模式的优势。半导体行业中，IDM模式占有重要的地位。特别是在分立器件、MCU和MEMS等产品中，IDM模式居于主流。IDM模式有利于公司提升产品品质、加强控制成本，向客户提供差异化的产品与服务，树立公司自有品牌。IDM公司也可根据需要将晶圆制造和封装测试外包给代工厂和封装厂，从而避免大规模产线投资带来的风险。

积极开发市场高增长的新产品。公司紧抓市场快速增长的难得机遇，积极开发MEMS、IGBT、LED照明驱动芯片等产品。公司已推出三轴加速度计和三轴磁传感器，还将推出三轴陀螺仪、空气压力计等MEMS产品，开拓迅速发展的移动智能终端市场。积极开发以IGBT为代表的功率器件和智能功率模块产品，拓展在新能源、高效电机驱动、工业控制等领域的应用。

行业景气度高，政策助力发展。今年以来，半导体和LED行业景气度持续走高。6月份' target='_blank' >工信部出台《国家集成电路产业发展推进纲要》，同时，全球各国政府禁用白炽灯的' target='_blank' >高峰到来，都将推动我国半导体产业和LED产业的快速发展。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.16元、0.20元、0.24元，当前股价对应动态PE分别为38.7倍、31.0倍、25.8倍。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示。MEMS和IGBT市场推广不及预期；半导体行业景气下降；LED产品竞争激烈导致毛利率下降。

联创光电：戴维斯双击进行时 推荐评级

2014-11-24 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >华鑫证券研究员：邱祖学

[摘要]

定位红黄光LED、另辟蹊径。' howImage('stock','1_600363',this,event,'1770') 联创光电(' 600363,' 股吧)创建于1999年6月，2001年3月上市。公司主导产品为LED和光电线缆。2010年11月，实际控制人发生变更，公司从国企变为民企。

公司战略、组织架构的调整将提升公司的运营效率。公司主营业务利润率较差，来自厦门宏发的投资收益是利润的主要来源。我们认为，即经过2013H2-2014H1管理层、组织架构和战略的调整后，公司的执行能力和经营效率将逐步提高，经营效率的提升将于2015年开始体现在公司的' 业绩上。

产品升级、新业务规模效应的显现将推动公司营收增长和毛利率回升。相比于LED行业可比上市公司，公司光电业务的毛利率基本处于垫底的状态,未来提升潜力较大。进入2015年后，LED背光业务规模效应的显现将推动毛利率的提升，同时，产品升级将提升盈利能力。

进军大功率红外LED蓝海市场，进口替代空间广阔。目前全球LED产能向中国大陆转移非常明显，但中大功率LED市场仍然被国外巨头把持。我们认为大功率红外LED市场的发展趋势同中小功率LED产品一样，遵循着“美日欧- 台湾、' 韩国- 中国大陆”的产业转移路径。公司专注红光LED技术，在该领域拥有多年的积累，并以此为基础切入大功率红外LED市场，一旦公司在大功率红外LED产品上取得进展，将成为国内唯一在高端红外LED取得突破的上市公司。

' 盈利预测：我们预计2014-2016公司实现营业收入19.9、25.1和30.1亿元。保守地估计2015-2016年公司扣除投资收益后的净利润率将分别达到2.2%和4.1%。计入投资收益后，公司2014-2016年EPS分别为0.34、0.50和0.73元。

公司估值较低，戴维斯双击进行时。我们认为PE估值不能准确反映公司主营业务利润率的反转，因此我们将参股子公司和经营性资产分开进行估值，同时采用市销率对公司经营性资产进行估值。根据我们估算，厦门宏发22.04%的股权价值为18.8亿，由此推算公司经营性资产的估值仅为33.5亿，经营性资产对应2015年市销率仅1.33倍，是电子股中估值最低的公司之一，公司主营业务利润率的回升将触发戴维斯双击,因此我们首次覆盖给予公司“推荐”评级。

风险提示：系统性风险、新业务推进速度低于预期等。

通富微电：战略联盟和非公开增发持续提升先进封装竞争力 推荐评级

2014-10-26 类别：公司研究 机构：' target='_blank' >中投证券研究员：李超

[摘要]

公司25日公布三' 季报:营收15.47亿元、同比増长19.1%,归属上市公司净利润8608万元、同比増长94.9%(扣非净利润4865万元、同比増长70.5%),每股收益0.13元，业绩符合预期。

投资要点：前三季度优势产品均有不锗成长、整体毛利率稳中有升。前三季度公司BGA、QFN和POWER产品营收均有不错成长，综合毛利率19.54%、同比提高1.88个百分点。其中：第3季度营收5.68亿元、同比増长17.7%,净利润3666万元、同比増长85.9%(扣非1292万、同比下滑23.9%)。今财劳费用降低、政府补贴增加，以及第三季度管理费用大幅增加是影响净利润的重要原因。1-9月份：管理费用1.98亿元、同比増加5240万、増幅35.8%(主要是第3季度増加3594万，国家专项投入加大影响）；受益人民币贬值，财务费用2358万元、同比减少1423万、降幅37.6%;营业外收入4599万（主要是政府补助)同比増加2745万（増幅148%)。今与华虹宏力、华力微电子在Bumping和FC等领域结成战略同盟，大陆先进封装第二梯队初现。未来大陆Foundry和先进封装领域将构成"中芯国际+' howImage('stock','1_600584',this,event,'1770') 长电科技(' 600584,' 股吧)、华虹宏力+通富微电"互相竞争和备份的态势；预计联盟将充分受益国家誠电路产业扶持计划，进入加速发展阶段。

非公开增发和新工厂筹建继续强化公司竞争能力。公司拟非公开増发不超过1.5亿股,募资总额12.8亿元,用于移动智能通讯及射频、智能电源芯片项目，新建Flip-chip、BGA、QFN封装产能9.5亿块，PDFN封装产能12亿块。目前増发已经获' target='_blank' >证监会受理。

预估2014净利润9700-12000万，同比增长60-100%;维持"推荐〃评级、维持目标价掊10.5元。预计公司14-16年净利润分别为1.25、1.96和2.78亿元,增发摊薄每股收益分别为0.16、0.25和0.35元。维持"推荐"评级，目标价10.5元/股、对应2016年30倍PE。

风险提示：BGA等优势业务低于预期、晶圆级封装进展低于预期等主要财务撤示

晶盛机电：蓝宝石产业链值得期待 增持评级

2014-10-27 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：龚斯闻 潘喜峰

[摘要]

报告摘要：

公司2014年前三季度实现营业收入1.91亿元，同比增长24.90%；归属于上市公司股东净利润5028.33万元，同比增长42.94%；基本每股收益0.13元。

公司是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商，主要产品为全自动单晶生长炉、多晶硅铸锭炉、单晶硅生长炉控制系统与单晶硅棒切磨复合加工一体机等，产品主要应用于光伏行业，部分产品应用于半导体行业。今年以来公司下游客户形势逐渐好转，公司订单正逐步复苏，同时有别于其他光伏设备公司，公司产品高端，引领行业。

公司承担国家科技重大02专项“8寸区熔硅单晶炉国产化设备研制”，目前已成功拉制出8英寸区熔硅单晶棒和8英寸气相掺杂单晶硅棒，均创国内之最，为下一步国产区熔硅单晶炉产业化打下坚实基础，也为公司主要客户' howImage('stock','2_002129',this,event,'1770') 中环股份(' 002129,' 股吧)研制CFZ高光电转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料生产项目关键设备国产化做好技术准备。

公司已成功研制直拉区熔法（CFZ）专用单晶炉，比传统设备拉晶速度提高35%，月产提高近25%，晶棒成本下降40%以上，进一步推进了天津环欧CFZ高转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料项目。

公司成功研制的新产品蓝宝石晶体生长炉涵盖35kg至120kg多种规格。公司已实现蓝宝石晶体量产和销售，同时还将陆续投入以65kg为主的晶体生长炉，目前晶体各项性能指标均达到预期水平。公司将继续延伸产业链，准备实施“年产1200万片蓝宝石切磨抛项目”。

我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.17、0.27和0.40元，公司估值偏高，但公司光伏设备订单正逐步复苏，特别是中环股份定增成功有助于带动公司高端设备销售，同时公司蓝宝石产业链也值得期待。给予公司增持评级。

风险提示（1）光伏设备需求不及预期（2）蓝宝石业务不及预期

普利特：期待质变 买入评级

2014-10-24 类别：公司研究 机构：' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)研究员：蒋明远 周思捷 刘波

[摘要]

业绩简评' howImage('stock','2_002324',this,event,'1770') 普利特(' 002324,' 股吧)公布三季度业绩：第三季度单季度实现营业收入4.63亿元，同比增长14.89%，净利润5436万元，同比增长11.87%。前三季度实现营业收入13.97亿元，同比增长19.82%，净利润1.53亿元，同比增长11.44%。

经营分析继续保持稳健增长，四季度业绩可能超预期：公司的主营业务收入近几年一直保持稳健增长，在汽车行业的地位不断提高。目前公司在重庆的基地已经试生产，总计安排产能10万吨/年，成为公司未来产能增长的主要来源。由于公司下游客户的增速强劲，带动了公司主营业务的快速增长。四季度是公司的传统旺季，再加上目前油价大幅下跌，并带动了包括聚丙烯在内的一系列石化产品价格的下跌，公司四季度成本将出现明显下降，可能带来净利润超预期增长。

车用改性塑料的第一梯队：公司跻身国内汽车改性塑料行业的第一梯队，尤其是在车内饰改性塑料方面，近几年的发展势头迅猛。公司在国内市场上的竞争对手主要是国际改性塑料的巨头如北欧化工、SABIC、巴塞尔等，由于具备成本、服务等方面的优势，一直都是合资车厂进口替代的最佳选择之一。通过与' 宝马等企业的合作，公司在技术、市场影响力等方面又有了新的提高，具备了冲出国门放眼全球的实力。

静待公司重大资产重组方案：公司目前正在筹划重大资产重组事项，公司' 股票 处于停牌期，在2013年

而一旦公司成功实施国际化并购，将打开公司未来的新的成长路径。