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周五两市延续调整态势，各指数全线收跌。最终，" 上证指数收于3210.36点，下跌51.94点，跌幅1.59%，成交2842.66亿元；深成指收盘11150.69点，下跌98.35点，跌幅0.87%，成交2236.69元。两市量能进一步萎缩至5000亿的水平。28个申万一级行业指数中仅家用电器和房地产板块收红,分别上涨0.59%和0.32%，而建筑装饰、计算机和交通运输板块领跌，分别收跌3.27%、2.95%和2.31%。" 个股方面，两市终盘有646支上涨，320支平盘，1754支下跌，其中" 汇鸿股份(" 600981," 股吧)、" 宝安地产(" 000040," 股吧)和" 海信电器(" 600060," 股吧)等36支个股涨停，" 紫光古汉(" 000590," 股吧)、" 腾邦国际(" 300178," 股吧)和" 绿盟科技(" 300369," 股吧)等7支个股跌停。
后市研判：周五两市延续缩量调整态势，热点进一步熄火。短期股指3400点一线久攻不下展开顺势调整，但中期趋势不悲观。
政策面向好仍是当前" 行情的最大推动力因素。资本市场重要性提升的逻辑仍在延续，管理层仍将持续倚重直接融资比例的提升以降低融资成本驰援实体经济，推进放开专营、理顺价格机制和引入民营资本的市场化路线。有鉴于此，我们对于市场的中期判断仍乐观，后续包括金融、国企改革、资源价格改革、一带一路和农业等具备政策红利的板块仍将反复表现。但就短期看，在经过前期的大幅上涨后，市场的风险也在不断累积，从大金融到参股大金融再到移动金融的表现，一轮完整行情演绎暂告段落，而热点也由权重向成长扩散。我们认为成长股和白马品种的受关注度在不断提升，今天前期强势品种的下跌存在阿里财报不达预期的拖累因素，但中期的看好逻辑仍然存在。
资金面因素暂时无忧。后续变化须关注，一方面，随着两融帐户的风险的暴露，融资买盘增速高位有所震荡回落；另一方面，随着政府对于多层次资本市场发展的需要，注册制持续推进使得下半年的市场承压，而近期" 新股发行节奏也呈现加速态势，后续新股" 申购环节对于市场的扰动料进一步加大，这也是市场在春节前操作风格偏向保守的原因之一。
基本面风险关注度重抬头。市场对于包括输入型通缩、人民币贬值等因素在内的经济风险警惕度回升，但考虑到1、2月份存在春节因素，" 数据趋势尚难下定论，故基本面考虑权重暂时有限，后续关注此前新政府所投递的一系列走出去和国退民进的重磅措施能否实际收效。
总体看，在政策偏暖的大环境下，市场中期的向好逻辑并未完全扭转，但考虑到前期上涨过快及市场投机引发的管理层监管要求，后续行情更多地转入震荡慢牛格局，可以适当关注前期累计涨幅不大的改革相关行业及大金融板块调整充分后的低吸机会。此外，权重熄火之际，成长品种再获关注，尤其近期包括定增在内的泛并购重组概念再活跃值得关注。
操作策略：波段操作。
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