批零贸易业：改革+互联网重塑助零售逆袭 荐7股顺水鱼财经

投资建议： 增持' howImage('stock','2_002251',this,event,'1770') 步步高(' 002251,' 股吧)、' howImage('stock','2_000523',this,event,'1770') 广州浪奇(' 000523,' 股吧)、' howImage('stock','2_002345',this,event,'1770') 潮宏基(' 002345,' 股吧)、' howImage('stock','2_002024',this,event,'1770') 苏宁云商(' 002024,' 股吧)、' howImage('stock','1_600682',this,event,'1770') 南京新百(' 600682,' 股吧)、' howImage('stock','1_600824',this,event,'1770') 益民集团(' 600824,' 股吧)、' howImage('stock','1_600655',this,event,'1770') 豫园商城(' 600655,' 股吧)。 零售 行业近年来受电商发展压制明显，随着网络零售增速趋缓，行业基本面有望触底向好： 1）电商分流压力将趋缓； 2）渠道型企业围绕互联网转型此起彼伏； 3）电商倒逼线下供应链整合重塑，并进一步促进社会化渠道效率。' 两会为 2015 年国企改革重要时间窗口，零售作为商业类行业有望率先受改革强主题催化， 届时板块投资将获显着提振，建议沿互联网重塑、国企改革、业务转型三条主线寻找投资机会。

从利空到利好，互联网快速发展重塑社会供应链，并催生金融生态圈建设趋势： 1） O2O 时代接口价值凸显，拥有线下网点资源的渠道型企业（ 超市为主）迎来网络价值重估机会。进一步来看，以线下网络为基础，通过搭载区域社会资源打造本地生活服务平台前景广阔。在整合进程中，区域零售龙头较电商更具“基因”优势，增持步步高、' howImage('stock','2_002697',this,event,'1770') 红旗连锁(' 002697,' 股吧)； 2） 互联网生态圈闭环搭建过程' 中金融是重要一环，随着网购规模扩大及海量有效' 数据沉淀，相关企业有望参与' 互联网金融蛋糕分割，增持' target='_blank' >苏宁云商、' howImage('stock','2_002344',this,event,'1770') 海宁皮城(' 002344,' 股吧)，受益标的' howImage('stock','2_000861',this,event,'1770') 海印股份(' 000861,' 股吧)、' howImage('stock','1_600693',this,event,'1770') 东百集团(' 600693,' 股吧)。

两会后国企改革有望换挡提速，顶层设计方案若出台将极大提升板块投资热情。 中央对国企改革总体原则正取得更多共识，预计混合所有制改革、国资管理和运营体制改革、公司治理结构改革和市场化选聘机制建立将是 2015 年改革推进的重要方向，国企改革整体进程有望再次加速。对零售企业而言， 改革将带来机制改善及资产整合机会，中长期来看将促进行业并购及转型创新， 建议增持广州浪奇（ 轻工集团唯一上市平台，资产整合+B2B 交易平台）、益民集团（股权投资基金加速业务转型）、' howImage('stock','1_600612',this,event,'1770') 老凤祥(' 600612,' 股吧)（股权转换完善激励机制）、' howImage('stock','1_600827',this,event,'1770') 百联股份(' 600827,' 股吧)（资产整合+引入战投预期）、' howImage('stock','1_600729',this,event,'1770') 重庆百货(' 600729,' 股吧)（机制改善+引入战投预期），受益标的' howImage('stock','1_600833',this,event,'1770') 第一医药(' 600833,' 股吧)（资产整合预期）。

传统零售推陈出新， ' 个股转型此起彼伏。 随着社会化渠道效率改善，国产品牌有望逐渐崛起，部分零售企业选择品牌化转型；此外，传统零售低迷使得企业开辟第二主业（或完全转型）意愿增强。从个股转型角度建议增持：潮宏基（多元化运作，打造品牌及健康产业集团）、' target='_blank' >三胞集团旗下南京新百（整合医院及养老产业）、豫园商城（' target='_blank' >复星集团商旅文平台）。

催化剂： 国企改革总规划出台；企业转型提速

风险提示： 改革进度低于预期； 转型具备不确定性。

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